2025-11-04 09:25:58
一、整体净值表现：港股主题强势领跑，全球市场分化显著
11月4日QDII基金净值呈现“港股领涨、美股承压、商品震荡”的分化格局。受益于恒生科技指数早盘冲高至1.2%，港股主题QDII成为最大赢家，平均净值涨幅达1.83%；美股主题基金受纳斯达克100指数夜盘微跌0.3%拖累，平均净值下跌0.45%；商品类QDII随国际油价震荡走弱，平均净值微跌0.12%；债券类QDII则延续稳健表现，平均净值波动控制在0.1%以内。
从具体数据看，全市场326只可统计QDII基金中，189只实现净值上涨，占比58%，其中37只涨幅超1%，仅12只跌幅超1%，整体呈现“涨多跌少”态势，但结构性差异显著。这一表现与公募QDII“减持美股、增持港股”的换仓趋势高度吻合，业绩排名靠前的产品多为港股重仓标的。
二、分类型净值排行：港股科技成最大亮点
1.港股主题QDII：科技赛道领涨，多只基金涨幅超2%
港股主题QDII延续强势表现，尤其是聚焦科技板块的产品净值大幅攀升。截至11月4日净值更新，国富全球科技互联混合以2.78%的单日涨幅居首，该基金三季度已将港股仓位从2.89%提升至8.31%，重点配置港股互联网AI标的，受益于AI产业链景气度传导。创金合信全球芯片产业股票发起紧随其后，净值上涨2.56%，其港股仓位提升至33.36%，叠加科创板半导体板块大涨的联动效应，净值表现亮眼。
2.美股主题QDII：估值压力显现，净值多数下跌
美股主题QDII表现疲软，多只产品净值小幅下跌。汇添富全球汽车产业QDII净值下跌0.89%，尽管该基金已大幅减持美股仓位（从60%降至不足20%），但剩余少量特斯拉等持仓仍受股价波动拖累。易方达全球成长精选混合净值下跌0.52%，基金虽提升了全球算力配置，但美股科技股夜盘走弱对净值形成压制。仅有聚焦防御性板块的产品逆势上涨，如富国全球健康生活QDII净值微涨0.12%，其美股仓位已降至9%，对市场波动敏感度降低。
3.商品与债券QDII：震荡整理，表现稳健
商品类QDII随国际油价震荡调整，南方原油A净值下跌0.36%，华安标普石油指数A净值微跌0.21%，均与布伦特原油冲高回落的走势一致。债券类QDII则保持稳健，博时亚洲票息收益债券A净值上涨0.08%，华夏海外收益债券A净值持平，美联储降息预期下，海外债市仍具配置吸引力。
三、净值波动驱动因素：换仓与市场共振
1.资金换仓效应：公募加速撤离美股，加仓港股
公募QDII的策略调整成为净值分化的核心推手。数据显示，头部QDII产品美股仓位持续压缩，万家全球成长QDII美股仓位从35%降至不足30%，富国全球健康生活QDII美股仓位从17%降至9%，而港股仓位普遍提升5-10个百分点。这一换仓直接推动港股主题基金净值上涨，同时降低了美股波动对净值的冲击。
2.市场联动影响：港股与A股科技板块共振
11月4日科创板50指数大涨3.49%，半导体板块领涨，形成“A股科技-港股科技”的联动效应。重仓港股半导体、互联网的QDII受益于这一趋势，如创金合信全球芯片产业基金，其港股与A股芯片标的双重上涨，推动净值大幅提升。而富时新兴市场、富时亚太等指数小幅下跌，则对宽基QDII形成一定压制。
3.机构观点支撑：港股性价比获一致认可
基金经理普遍看好港股配置价值，认为其估值仍处全球洼地。长城基金曲少杰指出，港股科技股估值多低于10倍，较美股同类公司存在大幅折价，南下资金与外资长线资金有望共同流入。摩根中国世纪基金经理赵隆隆也表示，港股在政策利好与业绩修复支撑下，仍具较高性价比，这一预期进一步强化了港股主题QDII的资金流入。
四、后市展望与关注焦点
短期来看，港股主题QDII有望延续强势，尤其是AI、半导体等科技赛道，叠加“十五五”规划政策催化，净值或持续受益。美股主题QDII则需警惕估值调整压力，基金换仓进度将成为净值表现的关键变量。
核心关注：一是港股科技股三季报业绩兑现情况，验证产业链景气度；二是公募QDII最新仓位变动，跟踪“美股转港股”的换仓节奏；三是美联储降息预期进展，若流动性改善，或缓解美股估值压力。投资者可优先关注港股科技、全球芯片等主题QDII，同时规避美股高估值赛道产品。
（亚汇网编辑：章天）
