2025-06-22 14:27:42
本周香港股市：三大指数悉数飘红，恒生指数与恒生国企指数表现较好。截止收盘，恒生指数涨1.26%或292.74点，报23530.48点，全日成交额2224.23亿港元；恒生国企指数涨1.38%，报8527.07点；恒生科技指数涨0.88%，报5133.14点。花旗上月调高恒指目标价，花旗集团中国股票策略师刘显达认为，中东局势对港股影响不大，加上关税发展较之前明朗，全球主要央行减息亦降低资金成本，预期明年港股盈利增长可能较今年更佳，因此对港股看法依然正面，并不排除未来有进一步调高目标价的可能。
内银、内险涨幅居前，全天表现亮眼。以伊冲突不断升温，航运股今日表现强劲，德翔海运尾盘放量走高。网传协会本周召开以“限产保价”为主题的会议或为“小作文”，光伏股今日冲高回落。另一边，国际金价连日持续下跌，黄金股继续走弱。稀土、油气与设备概念股持续回调。
本周港式市场表现
一、内银股全天走强
截至收盘，民生银行（01988）涨3.39%，报4.57港元；工商银行（01398）涨2.82%，报6.2港元；建设银行（00939）涨3.34%，报7.73港元；交通银行（03328）涨2.1%，报7.3港元。6月LPR报价出炉，5年期和1年期利率均维持不变。据财联社报道，业内人士预计，短期内将进入政策观察期，LPR报价有可能继续保持稳定。展望后期，预计下半年央行还会继续降息，两个期限品种的LPR报价将下调。另外，下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。
民生银行首席经济学家温彬表示，6月数据预计维持相对平稳，二季度GDP同比增速预计能达到5%或以上。政策再度加码的必要性不高，6-7月可能更多是前期政策的落实。不过，下半年外部环境仍面临很大不确定性，有专家表示LPR报价还有下调空间。温彬认为，预计二季度GDP将继续保持较高增速，但也需要关注经济稳健增长下需求的可持续性。“后续政策仍需根据经济的变化情况相机抉择，不排除下半年会进一步加大稳增长力度。”
二、内险股表现强劲
截至收盘，中国人寿（02628）涨4.74%，报18.58港元；新华保险（01336）涨4.22%，报39.5港元；中国太保（02601）涨2.8%，报25.7港元；中国财险（02328）涨1.77%，报14.94港元。近日，2025陆家嘴论坛于6月18日在上海召开，李云泽局长在会议上表示，开放合作是我国金融改革发展的强大动力，也是金融发展不可逆转的历史潮流。东海证券指出，展望未来，更大力度地推进开放合作将是大势所趋，一方面政策导向将持续深化，有望健全与外资机构常态化沟通机制，优化营商环境；另一方面也将助推行业步入高质量创新发展之路，借力外资经验深化产品创新，同时结合科技赋能提升整体经营效率和风险应对能力。
此外，据报道，近日，合资险企同方全球人寿上新两款分红险产品，新产品预定利率已从目前市场2%的上限下调50BP至1.5%。中泰证券指出，1.5%预定利率分红型产品上线，拥抱分红转型，考验演示达成。该行预计在当前存款利率下降环境下，3Q25新旧产品切换期有望迎来投保人需求的提前释放。不过，展望新产品的实际销售情况，该行认为需要关注演示收益水并考验公司红利实际达成情况。
三、航运股午后走高
截至收盘，德翔海运（02510）涨35.68%，报10.04港元；中远海运港口（01199）涨3.43%，报5.12港元；中远海能（01138）涨2.31%，报7.1港元；招商局港口（00144）涨1.67%，报14.64港元；东方海外国际（00316）涨1.83%，报133.4港元。据媒体报道，伊朗前经济部长Ehsan Khandouzi近日在社交媒体X上发表声明，要求油轮和液化天然气货船只有获得伊朗许可才能通过霍尔木兹海峡，并称这一政策应从"明日（6月18日）起实施100天"。中金认为，近期伊以冲突加剧中东紧张局面，短期或推动航运市场风险溢价上行。
值得关注的是，据Clarksons Research数据显示，从海湾地区到中国的一艘超大型原油运输船（可运载200万桶石油）的租用价格，从上周三（以色列发动袭击的两天前）的19998美元/日，飙升至本周三的47609美元/日，油轮租赁价格已翻倍。德翔海运今日放量大涨。申万宏源指出，德翔海运第二大股东Sharafuddin先生作为中东地区最大的航运公司之一SharaShipping Agency的创始人，其与德翔海运的业务合作为德翔海运奠定了良好的本土资源基础，预计中东、印巴航线等将成为公司未来业绩进一步驱动的增长动力。
四、光伏股今日冲高回落
截至收盘，信义玻璃（00868）跌3.81%，报7.06港元；福莱特玻璃（06865）跌3.41%，报7.92港元；信义光能（00968）跌2.11%，报2.32港元。据第一财经报道，从知情人士处获悉，中国光伏行业协会本周召开的会议主题，仍是关于“限产保价”。知情人士称，光伏三季度将迎来更大力度减产，预计开工比例将环比降低10%-15%左右。同时，针对“低于成本销售”的严控政策同步落地——第三方专项审计组将全面进行审计，深挖低价销售证据，对违规的企业采取多样化措施，“以次充好”的产品销售行为也将迎来整顿。
但近期市场有消息称，光伏三季度将迎来更大力度减产，预计开工比例将环比降低10%-15%左右；低价销售将审计核查。据每日经济新闻报道，中国光伏行业协会相关负责人6月19日对记者称，网传协会本周召开以“限产保价”为主题的会议，但他完全不知道此事，“（这是）‘小作文’”。6月20日，中国光伏行业协会另一名工作人员也对记者表示，别信这个消息。高盛发布研报称，与2024年SNEC光伏大会相比，今年整体市场情绪变得较为不利，展会规模缩小，对供应侧政策支持的预期较低。该行认为，一线企业一直表示将维持当前的光伏价格水平，但考虑到在当前市场化定价形势下光伏电站的内部收益率恶化，该行认为这种预期过于乐观。
五、非凡领越（00933）增持李宁（02331）双双上涨。截至收盘，非凡领越大涨17.65%，报0.4港元；李宁涨4.8%，报15.72港元
非凡领越发布公告，于今年1月10日至6月19日期间，斥约2.75亿港元在公开市场收购李宁1809.25万股，占约0.7%股权，每股收购平均价格约15.2港元，所持李宁股权由约10.53%升至11.23%，李宁仍为其联营公司，在考虑到李宁股份的市价及其合理性，该集团认为收购事项乃合适的投资，同时亦可加强回报。
本周港股市场盘点
一、经发物业（01354）盘中重挫。截至收盘，跌51.08%，报9.5港元
APP在去年9月发布的《破发后暴涨5倍再回吐，经发物业（01354）基石解禁未至股价先“退潮”？》中指出，寻求上市过程中，经发物业引入了3名基石投资者，即天博诊断、盯准教育、瑞凯集团，三者合计持股10.76%。根据相关公告，天博诊断认购了经发物业439.11万股，盯准教育认购了146.37万股，而瑞凯集团则认购了132万股。并且耐人寻味的是，同为基石投资者，三家机构所持股份的解禁时间却分了先后。其中，瑞凯集团所持股份在25年1月3日便获准解禁，而天博诊断、盯准教育的禁售期均为2025年7月2日。
二、中国中免（01880）温和上涨。截至收盘，涨2.19%，报53.55港元
中国中免董事、总经理常筑军此前在2025年第一季度财报说明会上表示，公司一直致力于推动免税政策的优化和落地。截至目前，已经开业的市内免税店有大连、三亚、青岛和厦门4家，其余9家均在筹备准备中。兴业证券指出，关税层面，基本面上利空因素少，同时情绪面上存在利多。同时宏观需求层面，中央及地方均出台了不少促进旅游、促进消费的政策。
三、眼科生物科技公司拨康视云通过港交所聆讯 三年累计亏损2.95亿美元
CLOUDBREAK PHARMA INC.（下称：拨康视云）通过港交所上市聆讯，建银国际、华泰国际为其联席保荐人。招股书披露，拨康视云是一间临床阶段眼科生物科技公司，致力于开发各种疗法。公司拥有两款核心产品（CBT-001及CBT-009），均为自主开发。
四、交个朋友（01450）618大促掀起直播行业DeepSeek时代 数字人助力破21亿
在刚刚结束的618大促中，交个朋友（01450）凭借强劲竞争力交出亮眼成绩单。截至6月20日，全平台GMV突破21亿元，同比增长17.2%，订单量超600万单，场观人数达7.5亿人次。其中，淘宝平台有效订单同比增长65%，抖音平台增长42%，新入驻的百度优选平台两场直播GMV超1.05亿元。数字人直播场次更是创造历史，被称之为“直播行业的DeepSeek”时刻。
五、中国天瑞水泥（01252）发布2024年度业绩，股东应占溢利2.79亿元 同比扭亏为盈
中国天瑞水泥（01252）发布截至2024年12月31日止年度业绩， 该集团取得收益61.17亿元，同比减少22.46%;归属于本公司拥有人年内溢利2.79亿元，去年同期则取得亏损6.34亿元；每股盈利0.1元。2024年，来自销售水泥的收益约为43.67亿元，较2023年减少 17.2亿元，减幅为28.3%。我们的水泥销量由2023年约2520万吨减少660万吨至2024年约1860万吨，减幅为26.2%。收益减少主要是由于水泥销量及销价同时减少所致。
市场机构观点预测
一、国元国际：协合新能源（00182）签署韩国光伏PPA协议 利好ESG估值溢价
协合新能源（00182）与现代建设集团正式签署介水里21MW光伏项目的电力购买协议（PPA），国元国际就此事发布点评报告。报告表示，该项目是协合新能源首个全球RE100认证项目，购电方需100%可再生能源履约，协议稳定性与溢价能力高于普通绿电交易。30年长约锁定电费现金流，显著提升收入确定性。该合作是公司绿电国际化战略中的关键突破，打开了韩国高端客户入口，助力公司商业模式从电站开发转向绿电服务商。此外，RE100项目契合全球ESG投资主线，有助于吸引海外长线资金，提升公司估值水平。
二、大摩：香港住宅市场或处上行周期开始 升恒基地产（00012）评级至“增持” 降信和置业（00083）至“与大市同步”
大摩发布研报称，香港住宅市场连续七年下跌，楼价已从2021年8月的历史高位（于2018年7月首次触及）回调近30%。尽管可能仍处于早期阶段，但该行乐观地认为可能正处于上行周期的开始，并可能会持续4至5年。原因包括中原CCL已落后于恒生指数，并可能迎头赶上；工资增长有助负担能力回升至2010年的水平；结构性利好如低土地供应及取消额外印花税；低利率。另料楼价下半年升2%。选股方面，该行偏好新鸿基地产（00016）、恒基地产（00012）及嘉里建设（00683），因为它们是香港银行同业拆息下调的主要受惠者，并具有充裕的可售资源。当中，对恒地评级由“与大市同步”升至“增持”，但将信和置业（00083）评级由”增持”降至”与大市同步”。大摩对九龙仓集团（00004）仍持审慎态度，估值不吸引及股息率低至1.7%。
三、中金：美联储没有急于降息的打算 下一次降息或在第四季度
中金发表研报称，美联储6月会议按兵不动，符合市场预期。官员们认为政策不确定性有所下降，但仍下调了增长预测，并抬高通胀路径判断。点阵图保留年内两次降息的判断，但细节上边际变“鹰”，显示出美联储内部的谨慎观点。鲍威尔对通胀风险保持谨慎，并称没人对自己写下的利率路径有很强的信心。中金认为，美联储没有任何急于降息的打算，在经济允许等待的情况下，决策者不会在通胀面前轻举妄动。中金维持此前观点，美联储下一次降息或在第四季度。
四、中国银河证券：港股重估加速 关注央国企、港股传媒互联网、AI+垂类行业三条主线
中国银河证券发布研报称，建议采取以核心业务稳健的央国企板块为基石，而后稳中求进，关注港股传媒互联网板块和受AI赋能加速驱动的AI+垂类行业的投资策略。1）港股传媒互联网：建议关注业务均稳健增长，基本面稳固标的和盈利水平持续改善的互联网视频平台公司； 2）AI+垂类行业：建议关注AI赋能下的内容生产相关公司：AI+影视、AI+游戏、AI+广告、AI+电商；3）央国企：建议关注：主营业务稳健、外延业务不断拓展标的以及市占率稳步提升叠加AIGC数智平台赋能。
五、中信证券：中国香港发展虚拟资产的战略决心明确 虚拟资产产业发展迅猛
中信证券表示，中国香港对虚拟资产的监管，自2017年采取谨慎监管立场以来，于2022年实现标志性转变：财经事务及库务局发布《香港虚拟资产发展政策宣告》，确立建设亚洲加密资产中心的战略目标。通过双重牌照机制规范交易平台、发行全球首只政府代币化绿色债券、批准亚洲首批虚拟资产现货ETF及期货反向产品，香港逐步构建起数字资产监管框架。2025年《稳定币条例草案》的通过，预示着香港登上全球数字资产生态系统重塑快车道，并有望在跨境支付和货币国际化中提升竞争力。
（亚汇网编辑：书瑶）
