2026-02-01 08:03:34
利率市场呈现分化格局：尽管2年期美债收益率持续回落，但10年期收益率小幅上行，长端收益率升幅更为显着。美联储政策路径仍显谨慎，1月议息会议决定维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，符合市场预期。政策声明透露出对经济前景的信心增强，强调经济增长稳健且不再过度强调就业下行风险。
鲍威尔在新闻发布会上指出，当前政策立场仍属适当，并列举劳动力市场企稳和服务业通胀持续改善的证据。他认为近期通胀压力主要源于关税相关商品价格，预计年中将达峰值。他重申“逐次会议决策”原则，强调加息非基准情形，并指出双重任务两侧风险已有所缓解。
美联储内部共识仍存分歧。周末多位官员发声，凸显通胀风险与就业放缓信号间的矛盾。部分官员对通胀前景渐感乐观，但亦有声音担忧行动滞后风险。当前辩论焦点已从“何时降息”转向“真正需解决的问题”。
FOMC常任票委斯蒂芬·米兰明确支持放松政策，认为通胀已非紧迫问题，并将强劲的PPI数据视为“不影响大局”。他淡化关税相关通胀风险，并呼吁进一步扩大资产负债表缩减规模。相比之下，常任票委克里斯托弗·沃勒发出更紧迫警告，其反对25个基点降息的立场反映了对劳动力市场的担忧——他指出疲弱就业增长和最新数据暗示招聘可能面临更大下行风险。
非票委拉斐尔·博斯蒂克持中间立场，认为通胀仍过高且两年进展有限。他虽不预判价格压力加速，但警告顽固性通胀风险，主张保持耐心。在他看来，当前降息理由仍不充分，劳动力市场风险暂不紧迫。
综合官员表态，美联储在政策放松节奏上存在显着分歧。部分官员认为通胀风险减退、调整空间显现，另一些则警惕过早降息风险。尽管降息仍具可能性，但实现路径显然坎坷。
市场押注降息与美联储“未竟之事”形成张力。最新美国通胀数据符合预期——12月整体CPI与核心CPI均保持稳定增速，整体通胀率维持2.7%年率，核心指标则连续12个月保持在2.6%。这些数据大体印证通胀放缓趋势，强化市场对美联储未来数月降息的预期。然而前景仍高度不确定，关税对家庭成本的影响尚不明朗，且多位官员警告通胀仍高于2%目标。
生产者价格数据则传递谨慎信号，暗示潜在价格压力可能不如投资者期望般迅速消退。
未来焦点转向美国劳动力市场，下周非农就业报告（NFP）将成为关键市场驱动因素。同时，市场将密切关注美联储官员在近期政策会议后的最新言论。
美元指数技术分析
技术面观察，美元指数在月中触及99.50附近年度高点后遭遇持续卖压。尽管本周初剧烈下跌至95.50区域，但后半周几乎完全收复跌幅。指数已跌破关键200日简单移动平均线（SMA）98.60附近，下行趋势持续暴露。下方支撑位依次为2026年低点95.55、2022年2月底部95.13，以及2022年谷底94.62（1月14日）。
上行方面，多头需重新突破200日SMA以挑战2026年高点99.49（1月15日），更高阻力位在2025年11月高点100.39（11月21日）及2025年5月高点101.97（5月12日）。动量指标延续偏空态势，但相对强弱指数（RSI）反弹至40区域，平均方向指数（ADX）略超32，显示趋势强度仍存。
