下周外汇市场重磅前瞻：美元承压、央行密集议息与关键数据周共舞

  特朗普一直是主要的波动源，尤其是在针对美联储时。关键的美国数据将于下周发布，市场正调整应对可能的沃什联储提名。澳储银行、英格兰银行和欧洲央行下周会面;各方面都有不错的惊喜机会。

  美元前景依然黯淡

  鉴于市场的重大变动和投资者心中诸多问题，一月的最后一周可以被肯定地描述为动荡不安。美元因持续疲软而备受关注，大宗商品以黄金和白银为首，进入未知领域，主要美国股指也在试探性地尝试创下历史新高。

  这些举措的根源在于美国总统特朗普的行为和言论带来的不确定性。自年初以来，他已授权委内瑞拉总统移交美国，威胁其最亲密的欧洲北约盟友对格陵兰征收额外关税，并准备提高对加拿大和韩国进口商品的惩罚性关税。

  但美元主要受特朗普针对美联储的策略伤害。本月中针对美联储主席鲍威尔的司法调查、关于丽莎·库克被解职的最高法院案件，以及关于新任美联储主席的猜测，都为这家美国最受尊敬机构之一的未来蒙上阴影。尤其是，美联储首位提名一位“软性”候选人——最新信息显示凯文·沃什将被选中——可能会给美元压下最后一根稻草。

  美国经济稳固

  尽管特朗普有各种花招，美国经济依然良好，美联储也保持利率不变，正如普遍预期的那样。值得注意的是，主席鲍威尔在FOMC会议后评论称，“经济活动前景自上次会议以来明显有所改善”，并且“通胀的上行风险和就业的下行风险已减弱”。不过，正如鲍威尔所指出的，消费者支出疲劳的初步迹象显示，这使人们对2026年两次降息的预期依然存在。

  与此同时，美国企业股也表现良好，当前财报轮表现令人满意，推动了风险资产的温和上涨，尤其是在美国主权国债收益率回落的交易日。有趣的是，标普500指数在特朗普执政期间从未在1月结束时出现负值。

  美国劳动力市场还有好消息吗？

  随着投资者对特朗普的言论和地缘政治保持警惕，下周的焦点将转向通常的月初美国数据发布和Fedspeak。日程包括关键的ISM制造业与服务业PMI调查，以及周三的ADP就业报告，但本周的亮点是周五公布的一月份非农就业报告。目前预计后者将稳健增长7万美元，保持近期的积极趋势，削弱了美联储“脆弱就业市场”的论点。

  美国强劲数据确认当前劳动力市场稳定的迹象，以及通胀压力的再次小幅回落，可能会为美元带来显着缓解。然而，鹰派的联邦政府言论对于此类举措的持久性至关重要。尽管美联储会议前景积极，且米兰这次投票支持25个基点的降息，但目前鹰派的美联储言论并非基线态势。

  鹰派（澳储）、无趣（欧洲央行）和焦虑（英格兰银行）？

  美元对大多数主要货币表现非常糟糕，尤其是对南半球国家。有趣的是，RBA、英格兰银行和欧洲央行将于下周分别召开利率制定会议。

  经过短暂的放松周期后，鉴于一月份强劲的数据发布，预计RBA下周将调整方向：一月份标普全球PMI调查大幅上升，失业率意外降至4.1%，更重要的是第四季度通胀率升至3.6%。

  在12月的会议上，澳储银行强调了通胀的上行风险和劳动力市场紧张的状况，行长布洛克表示：“如果通胀不放缓，将在2月会议上审议。”正如她所言，周二将讨论加息25个基点，市场预计这一举措概率为72%。

  澳元兑美元自2023年2月以来攀升至最高水平，充分利用美元困境和中国带来的积极势头。加息宣布很可能带来短期反弹，但如果随附声明不够鹰派，这种反弹可能短暂。

  鸽派在英格兰银行中仍然占上风吗？

  随着其他地区的发展转移焦点，英镑因美元困境而受益。英镑兑美元在一月份上涨了2.3%，这是自2019年以来最强劲的开局，此前2025年曾有7.7%的强劲反弹。

  1月份的大多数数据显示出上行意外——尤其是强劲的12月零售销售和1月采购经理指数（PMI）调查——目前市场仅预测周四降息概率为5%。关键是，CPI的小幅回升和持续高企的平均收入增长一直抑制了MPC鸽派。

  下周降息将是一个巨大意外，这将削弱英镑近期对欧元和美元的强势。同样，可能以5比4的投票结果支持暂停，而贝利总督站在鹰派一边，也将威胁英镑当前的涨幅。另一方面，承认持续的通胀压力可能会推动英镑走势，尤其是在季度通胀预测显示未来期下跌不那么稳定的情况下。

  因此，英镑可能因可能的鸽派倾向减少以及对预期暂停利率的更强支持而获益。话虽如此，英格兰银行天生的鸽派立场不容小觑，贝利再次通过投票支持暂停政策并坚定地将降息放在桌面上，令鸽派和鹰派都感到满意。

  欧洲央行会不会对欧元升值感到担忧？

  欧洲央行政策会议可能是最无聊的一次，因为预计不会降息或言辞有明显变化，拉加德等人很可能仍对基础的增长和通胀动态感到满意。然而，闭门讨论和问答环节将聚焦关税和欧元强弱。

  额外关税的威胁可能迫使欧元区各国政府进行报复，加上欧元强势，大多数欧元区国家并不看好，因为他们无法与中国及其他制造强国竞争，这可能迫使欧洲央行重新考虑其立场，使降息问题重新成为焦点。

  总体而言，欧元区的增长势头并不令人惊艳，但稳定似乎带来了回报。话虽如此，如果没有欧元区的看涨催化剂，欧元/美元能否持续保持在1.1908以上，还是值得关注的。

  美元兑日元在下跌后反弹上升——焦点转向提前选举

  纽约联储上周的利率审查导致了大幅抛售，这很可能改变了美元兑日元的势头。投资者在想，这一波动是否会短暂，比如2024年4月从160.20跌至151.85，但仅在几个交易日内上涨，最终达到161点水平。另一种情景是，这可能类似于2024年7月至9月的实际干预导致14%的下跌，给日元空头带来了严重打击。

  鉴于干预风险依然高企，焦点转向2月8日的提前大选。继高市首相表示如果自民党未能在众议院获得多数席位将辞职后，局势变得异常重大。根据当前民调，多数席位看起来稳固，但如果高市的选举“**”失败，日元将面临巨大压力，迫使日本银行再次以美元兑日元激活。

  黄金和白银的修正发生

  自2025年初以来持续上涨，部分原因是美元持续走弱，黄金和白银投资者正经历一次迟来的调整，部分原因是这些金属隐含波动率飙升。鉴于他们近期的价格涨幅呈抛物线，这种下跌似乎是一种健康的反应。尽管如此，这些贵金属的乐观理由依然存在，如果特朗普继续对伊朗进行战争，地缘政治可能会成为焦点。

  （亚汇网编辑：林雪）