本周黄金市场回顾：现货黄金涨3.98% 报4966.48美元

   现货黄金涨3.98%，报4966.48美元；现货白银涨9.95%，现报77.949美元/盎司。现货黄金北美时段交投于4900美元上方，在经历此前从5023.52美元高位快速回落的剧烈调整后，价格在4655.31美元一线止跌反弹，显示出阶段性企稳迹象，表明多头正在尝试收复失地。虽然上方仍面临前高压力区的压制，但技术形态显示空头动能逐步减弱，市场情绪开始由恐慌转向观望甚至试探性做多。这轮回调并非趋势反转，更像是高波动环境下的一次快速再定价过程。在全球大类资产波动加剧的背景下，资金频繁在风险与避险资产之间切换，导致黄金出现急涨急跌的特征。尤其是在货币政策预期摇摆不定的时期，市场对美联储未来路径的判断不断修正，叠加对其领导层前景的讨论升温，使得短期定价锚难以稳定。这种环境下，黄金既受益于避险需求支撑，又受制于美元阶段性走强的压力，走势呈现出明显的拉扯状态。

   4月黄金期货上周日线图形成看空“关键反转”形态，或预示阶段性顶部。但今日强势反弹已突破前期高点，多头力量重新占据上风。多头下一目标为站稳5250.00美元关键阻力位上方并收盘其上；空头下行目标为跌破本周低点4423.20美元关键支撑。黄金期货第一阻力位5000.00美元（已接近或突破），第二阻力位周四高点5045.00美元；第一支撑位4800.00美元，第二支撑位隔夜低点4670.00美元。

   本周黄金市场基本面回顾

   一、就业降温点燃降息预期，黄金迎来“隐形推手”

   支撑黄金中期逻辑的关键变量之一，正来自美国劳动力市场的边际走弱。最新数据显示，职位空缺数已降至654万，周度初请失业金人数则升至23.1万，两项指标共同指向就业市场正在降温。这一变化意义重大——它不仅暗示通胀进一步回落的可能性增加，也显著提升了市场对美联储年内启动降息的押注。利率下行预期通常利好无息资产如黄金，因为持有黄金的机会成本随之降低。若后续经济数据继续验证就业疲软和通胀趋缓的趋势，市场对宽松周期的时间表可能进一步提前，从而为金价构筑更坚实的底部。分析认为，当前黄金的抗跌性正是源于这一宏观背景：即便短线承压，也难现持续深跌，反而在关键支撑位容易吸引逢低配置型资金入场。不过，降息预期虽构成中长期支撑，但并不意味着金价会直线拉升。其他主要央行的政策动向同样影响着全球资金流向。近期英国央行与欧洲央行释放偏鸽信号，导致欧元与英镑走弱，间接推升美元指数，给黄金带来短期压制。这也是为什么金价在反弹过程中屡次出现冲高回落、涨幅被迅速吞噬的原因之一。

   二、地缘+技术双轮驱动，多空博弈进入白热化

   除了基本面因素，地缘政治风险仍是推动避险买盘的重要力量。中东局势反复、谈判进展不明朗，使市场对尾部风险的警惕上升。每当不确定性升温，资金往往倾向于增持黄金以对冲组合波动。只要地缘紧张没有明显缓解，黄金就较难出现单边下跌，即使遭遇急挫，也常能在低位迅速引发抄底资金介入，形成V型反弹。从技术角度看，当前图形也透露出积极信号。MACD指标中的红柱动能逐步放大，反映空头势能衰减，多方修复意愿增强；相对强弱指标RSI运行在57.36，处于中性偏强区间，既未过热保留上行空间，又体现一定支持。结构上，4655.31美元被视为重要阶段性支撑，一旦跌破，可能触发新一轮风险释放；而上方5023.52美元则是前高压力带，若无法有效突破，行情大概率转入高位震荡，通过时间消化抛压。

   三、美元强势回归，成为黄金最大杀手

   美元指数在本周快速拉升，连续多日走高，周四一度逼近98整数关口，创下两周新高。美元走强直接对以美元计价的黄金构成巨大压力，因为强势美元会抬高非美元货币持有者的购金成本，从而抑制全球实物需求和投资热情。同时，美元反弹也反映出市场对美联储货币政策预期的微妙变化。尽管近期美国就业数据偏弱，初请失业金人数超预期上升、职位空缺数降至五年低点，但市场似乎更关注通胀仍处高位以及新任美联储主席提名人选Kevin Warsh可能带来的相对鹰派基调。Warsh被视为能够维护美联储独立性、避免过度宽松的“稳健派”，这让投资者暂时搁置了激进降息预期，转而押注美元维持强势或至少横盘偏强格局。在这种背景下，黄金作为无息资产的吸引力明显下降。历史上，每当美元指数出现显著反弹，黄金往往同步承压。此次调整中，美元的强势成为最直接、最主要的驱动因素，许多机构交易员正是借此机会大规模减持贵金属多头头寸。

   下周黄金市场重点事件展望

   周一（2月9日）日本公布12月调整后的贸易帐，欧洲公布2月消费者信心指数，以及较为重要的美国12月批发库存月率终值是观察美国库存周期的一个途径，中芯国际将在周二晚上公布四季度业绩

   周二（2月10日）纽约联储公布1、3年通胀预期，和黄金涨幅价格预测。中国公布新增人民币贷款和社融规模，是关于中国经济两张核心的成绩点

   周三（2月11日）是本周的重点，预定于2月6日的美国劳工部的非农数据将在被推迟在今日发布，由于之前发布的小非农ADP不及预期的一般，本次非农新增就业人数可能会不及预期但由于整体非农人数处于较低水平于是影响力有限，反而对市场影响较大的的依然是失业率，4.4%是美国失业率的红线，如果超过对美元指数压制效果将会比较明显

   周四（2月12日）美国公布10年期国债利率竞拍结果，不及预期会推高国债收益率，由于本次投标加在非农和CPI数据之间比较有看点

   周五（2月13日）美国晚上公布1月CPI同比数据，结合非农数据将勾勒出美联储下一步的动作轨迹

   （亚汇网编辑：书瑶）