2023-10-21 19:46:12
地缘政治再次占据了金融市场的中心舞台。随着中东局势升级的风险增加，油价继续走高（突破93美元），引发了全球经济的滞胀担忧。以色列继续对加沙进行空袭，并准备进行地面行动。与此同时，美国在伊拉克和叙利亚的军事基地遭到了更多的无人机袭击。以色列国防军和黎巴嫩真主党（伊朗的代理人）在以色列北部以及叙利亚边境地区也发生了战斗，这进一步突显了冲突升级的风险。
为了预测冲突将如何演变，我们认为了解中东的地缘政治和文化背景至关重要，最重要的是了解伊斯兰教内部不同的宗教派别。总的来说，我们听到了类似阿拉伯之春的回声，并认为穆斯林兄弟会（由土耳其和卡塔尔支持）与其对手（主要是沙特阿拉伯、阿联酋和埃及）之间的长期冲突可能最终会在该地区政治不稳定的蔓延中发挥作用。
除地缘政治因素外，人们的注意力仍集中在长期债券收益率的上升上，原因是期限溢价不断上升，以及宏观经济势头强于预期。本周，美联储主席鲍威尔重申了他的同事们最近讲话中略显谨慎的语气，强调金融环境的收紧“减轻了美联储继续上调基准利率的压力”，FOMC正在“谨慎行事”。下周，市场将密切关注周二公布的美国10月份pmi预览值和周四公布的第三季度GDP预览值。我们预计，前者将显示服务业活动增长逐渐降温，而制造业指数的任何进一步上升，目前都可能保持温和。我们预计，在私人消费和结构性投资依然乐观的推动下，中国GDP环比将增长3.3%。尽管目前经济增长仍比我们预期的强劲，但我们仍预计经济将在冬季前走弱，尤其是在金融环境收紧的情况下，我们认为美联储已经结束了加息。
下周的主要事件将是周四的欧洲央行会议，市场普遍预计欧洲央行管理委员会将维持利率不变（见10月17日欧洲央行预览-保持紧缩倾向与期权性）。由于欧洲央行选择了“耐心”这一论点，现在跟随货币政策传导的速度来预测其下一步行动将是至关重要的。如果速度较低，就需要更多的耐心，利率应该在更长时间内保持在较高水平，但如果速度较高，第一次降息可能会提前到来。在这方面，将于周二公布的银行贷款调查将通过有关贷款标准和信贷需求变化的最新数据，为这场讨论提供有价值的信息。
欧元区和英国的采购经理人指数初值也将公布，我们预计两者都将全面处于收缩区域。在本周公布工资数据后，我们还将在周二得到英国劳动力市场的其他报告。我们预计，随着经济疲软将逐渐加剧，这些数字将继续显示疲软。
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