2023-04-23 11:49:46
法农信贷研报表示，日经指数的强劲表现为日元施加了额外的压力，因为外国投资者卖出更多的日元远期，以弥补他们不断上升的日本股票敞口。因此，日元需要更多催化剂来帮助复苏。然而，它不太可能来自日本央行，因为三位新上任的日本央行核心成员都表示，没有理由改变日本央行目前的货币政策。此外，尽管日本工资增长在加速，但仍过于疲弱，不足以促使日本央行做出改变。美联储紧缩周期的临近也导致日本国债收益率的上行压力减小，日本央行调整YCC以使其更具可持续性的压力也减小。
不过，日本央行会议仍有可能产生一些波动。主要关注日本央行2023财年的通胀预期保持在2%的目标之上，这将被解读为未来一年可能出现政策变化的信号。此外，还需关注日本央行对2025财年通胀预测。目前日本央行预测，不包括食品在内的通胀将在明年回落至1.5%，然后再进一步上升，在2024财年实现2%的目标。我们预计，日本央行对2025财年的通胀预测也将低于2%，表明未来政策不会发生变化。
在利率前瞻性指引方面，投资者猜测，随着新行长的上任，可能会出台新的前瞻性指引。目前，日本央行表示，如果需要，它随时准备采取额外的宽松措施，并预计将短期和长期政策利率维持在目前或更低的水平。市场猜测的变化是日本央行省去前瞻性指引中“额外宽松”和/或“较低水平”的措辞。这两项调整都将标志着日本央行转向中性立场，即市场会解读为日本央行可能准备在未来一年调整政策的信号，进而对日元有利。
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