【亚汇视点】避险狂潮嗨翻全球市场全维度分析汇市行情

　　引言：今年的8月，比以往来的更加喧闹一些，许多资产都创下或接近创下历史新低。人民币一度重挫/新兴市场货币连带遭殃、全球恐慌蔓延、汇市大幅波动、金价被低估...

　　内容导读：

　　1、人民币背后的暗潮涌动，全维度分析四类资产市场

　　2、“令人失望的”财新中国PMI数据，引发避险交易

　　3、全球市场掀避险狂潮，美元岌岌可危、金价节节攀升

　　4、今日汇市交易特别提醒

　　人民币背后的暗潮涌动，全维度分析四类资产市场

　　一周前，人民币出现了20多年来的最大幅度贬值，搅动了全球市场。这一历史性举措对本已深陷困境的新兴市场冲击最大，从秘鲁利马到马来西亚吉隆坡，投资者不难找到人民币贬值以来跌势最惨的几种货币。

　　那些受人民币贬值影响的四类资产市场

　　1、人民币走软和市场利率上升对中国股市各版块的影响不一，部分板块或将受到极大提振。例如与出口关系密切的电子和服饰生产企业，其出口竞争力已得到提升。其他板块则可能没有这么幸运。由于人民币贬值推升美元债券的偿还成本，航空公司深受打击。

　　图：8月10-17日期间中国股市初步反应正面—直到本周二大跌

　　2、人民币疲软与中国经济减速对亚洲出口构成巨大的下行风险，越南、印尼和马来西亚股市过去一周均跌逾4%。中国既是这几个国家的重要出口对象，又是他们在国际市场上的竞争对手。中国是欧盟第二大出口对象，因此欧洲市场亦未能幸免：欧洲斯托克600指数自8月10日以来跌了4.6%。

　　图：8月10-19日期间全球股市随人民币贬值而下跌

　　3、市场将人民币贬值视为中国经济基本面疲软的表现，由此而来的中国需求降温预期导致国际大宗商品价格下跌。截至8月19日，西德克萨斯中质油期货跌逾5%，伦敦金属交易所(LME)期铜下跌5%。金价走势相反，受到对避险资产的需求推动价格上涨。

　　图：8月10-19日期间部分货币及大宗商品价格变动

　　4、对全球掀起货币战的担忧升温导致新兴市场货币下跌。越南立即调降本币参考汇率，并将越南盾围绕中间价的上下浮动区间扩大至3%。俄罗斯卢布、印度卢比和墨西哥比索自8月10日以来分别下挫4.1%、1.9%和1.6%。

　　图：新兴市场货币涨跌榜

　　人民币贬值引发暴跌潮最易受此次全球风暴冲击的货币

　　在大多数日子里，哈萨克斯坦都是全球金融市场的穷乡僻壤。然而，这个中亚国家给全球外汇交易带来了最新的震撼。

　　易受此次全球风暴冲击的货币：

　　沙特阿拉伯里亚尔：随着油价跌至七年最低，投机者正押注其汇率机制将难以坚守。里亚尔的远期合约跌至2003年来最低，暗示其未来12个月可能贬值约1%。

　　土库曼斯坦马纳特：这个石油出口国与俄罗斯有着密切的经济联系，该国货币在1月份大幅贬值了19%。总部在斯德哥尔摩的SEB AB预测其未来六个月有望进一步贬值最多20%。

　　塔吉克斯坦索莫尼：该国与哈萨克斯坦关系紧密，与后者的贸易占比达到约11%，SEB预期其货币将贬值10%-20%。

　　亚美尼亚德拉姆：货币在过去的12个月已经贬值了15%，而卢布同期跌幅更是达到46%。该国25%的贸易是与俄罗斯进行的。

　　吉尔吉斯斯坦索姆：BMI Research指出，鉴于该国与哈萨克斯坦的关系，坚戈贬值也将给其带来压力。

　　埃及镑：自从2011年的阿拉伯之春运动以来，该国外汇一直面临短缺，因此已经对投资者获取外汇实施了限制。根据12个月无本金交割远汇，埃及镑在未来一年可能贬值约22%。

　　土耳其里拉：这是自中国8月11日让人民币贬值以来世界上表现最差的货币之一。政治动荡加剧和提前举行大选的可能性让问题复杂化。

　　尼日利亚奈拉：在这个石油出口国的政策制定者试图维持的本币汇率水平在多数人看来太高了。

　　加纳塞地：也是一个石油出口国，但其主要问题是财政失衡、通胀上升和债务增加。

　　赞比亚克瓦查：该国严重依赖对中国的出口，铜占其出口的比重约为70%。

　　马来西亚令吉：该国货币周四跌至17年来最低点，外汇储备则自2010年以来首次跌破1000亿美元大关。

　　“令人失望的”财新中国PMI数据，引发避险交易

　　中国8月财新制造业PMI初值47.1，创09年3月来最低，低于预期的48.2以及前值的47.8。为连续第六个月低于50.0的荣枯临界值，显示第三季度，中国制造业运行进一步放缓。

　　其中各个部门与上月相比情况概要如下：

　　人民币兑美元即期周五早盘跌约100点子，再度考验6.40元关口支撑；中间价则六连升至逾一周新高。交易员表示，最新公布的财新制造业PMI初值创近六年半新低，引发更强烈购汇意愿；只是央行仍有意守稳关键点位，估计汇率短期再现大跌可能性不大。国际美元连续大跌并创出7月以来新低，推动人民币中间价持续小升，但并未明显淡化人民币贬值预期，且离岸CNH与在岸价差维持在近500点子也足以激发套利交易，这亦可能加剧在岸贬值压力。

　　澳元受中国数据拖累

　　受中国8月财新制造业PMI数据的影响，澳元/美元应声大幅下挫，盘中下穿0.7290一线，目前最低触及0.7287。本次中国制造业PMI疲软，令市场对中国经济增长的担忧进一步升温，基于与中国密切的贸易联系，澳元也成为了最大“受害者”。

　　加拿大皇家银行(RBC)驻香港的资深外汇策略师Sue Trinh称，中国制造业采购经理人指数(PMI)“令人非常失望”，这也证实了中国进一步实施定向刺激的必要性。

　　她接受采访称：“外汇市场转为避险模式，澳元和新西兰元走低，日元走高”。她认为，澳元是否进一步下跌将取决于上证综指能否保持在200日移动均线上方；还称，澳元/美元下跌的第一目标位是0.7280。

　　全球市场掀避险狂潮，美元岌岌可危、金价节节攀升

　　从香港到约翰内斯堡再到伊斯坦布尔，国际汇市股市跌声一片。美国股市也加入这个行列。标准普尔500指数周四创下18个月最大跌幅，MSCI明晟全球指数跌至1月以来最低水平。而在此之前，即便面对中国经济减速、希腊债务危机和新兴市场货币大跌导致其他市场陷入震荡，标普500指数仍维持窄幅波动。

　　美元岌岌可危恐继续下行

　　美元近日的人气极低，因之前公布的美联储会议纪要打压了投资者对美联储将在9月份加息的预期。目前，美元指数已跌破了95.90一线支撑，短期风险偏于下行，随着投资者削减之前美元多仓押注，美元存在进一步的下行风险。

　　投资者之前对美元多仓押注过多，近期美元存在被抛售的风险。而在下月初的非农数据前并没有重量级的数据公布，意味着周三的纪要或持续施压美元。另一方面，中国经济下行压力仍存以及大宗商品价格或进一步下行都增大了美元后市下跌的风险。

　　避险情绪飙升异军突起连续飙涨

　　黄金连连攀长：周四金价涨至一个月高点，因一些投资者在全球汇市动荡之际买入黄金避险，其他人则押注美国联邦储备委员会下个月不会加息。美联储在9月升息的机率目前约为40%，在周三美联储会议记录没有明确暗示何时升息后，许多投资者出脱美元头寸，7月底时市场预期美联储9月升息的机率约为50%。

　　融资交易助力欧元上扬：欧元/美元刷新一个半月高位，主要因套利交易买回，另外空头回补也是支撑欧元的重要因素。欧元已成为新兴市场投资者和其他借入利率相对较低货币的其他投资者青睐的融资货币，这些投资者出脱风险资产，从而带动欧元上涨。欧元势将从全球市场持续波动中得益。