2015-10-08 09:56:51
亚汇网讯，经历了美国非农数据和宏观经济预期洗礼的市场，对美国经济增长前景的看法更加谨慎了。结合美国数据中的经济信号和美联储高层言论，本周的美联储会议纪要可能从四个角度给投资者提供线索，包括加息前景、经济预估、强势美元和海外经济形势，此外货币政策与美国大选的关系也可能被提及。
美指小时图
鉴于从美国非农数据到美联储加息预期在内的基本面因素近期的不利变化，看多美元可能将面临更大的风险，这些风险还有可能随着不断增强的美元超买压力而被放大。目前美元指数已经重返96.00关口下方交投，下方95.00关口依然是多空中期争夺的一个关键点。
提及美联储加息决议或者会议纪要，投资者首先关注的重点时间是该央行的加息前景。上月的美联储决议中，美联储宣布暂时不加息，并维持0—0.25%的基准利率不变。
9月决议不加息一度让美元指数遭受重挫，但随后美联储高层言论围绕年内加息展开，为多头提供了新的动力。回顾上月的美联储利率决议内容，美联储强调的经济温和扩张、就业稳固增长和失业率下降等都开始因为弱势数据而受到质疑。
上周五发布的美国非农就业人数据变化数据结果不理想，为连续第二个月出现不及预期的表现，成为美联储实现年内加息预期的重要障碍。此外，近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制经济活动，或给短期通胀率造成进一步的下行压力，从而压制加息空间。
鉴于此，市场分析认为本周的美联储会议纪要若无明确的是加息信号，则美元将面临回调风险。加息前景之外，美元本身的强弱问题同样受到美联储的高度关注，部分悲观的投资者认为，强势的美元将继续成为美国经济复苏中的重要障碍，这是美联储年加息的有一个重要限制因素。
整体上看，自2014年7月至今年4月，美元升值近25%，并一直表现强劲。强势美元对美国进出口企业造成的不利影响已经在该国制造业数据的持续走软中得到体现，此外进出口方面，净出口逆差扩大，也对美国经济增长不利。
全球范围内看，强势美元还造成了大宗商品价格的持续低迷，并对多数新兴经济体复苏造成巨大压力。鉴于此，海外经济的表现将继续影响美联储加息进程。
过去几个月对美联储加息前景产生过明显影响的新兴市场事件包括人民币的大规模贬值和亚太股市剧烈波动。目前人民币正趋于稳定，而股市震荡也在减弱，外部风险对美联储货币政策的干扰料将减弱。
如果想要把握美联储货币政策的方向，除了知道内外影响因素外，还需要明确美联储货币政策调整的目标和意图。从技术上讲，美联储货币政策调整意在达成充分就业和保持合理的低通胀水平。
但鉴于日趋复杂的内外环境，美联储还需要考虑以中国为主的新兴经济体复苏对美国整体经济增长的影响和美国股市在强势美元作用下的新变化。
在以上目标和内外因素的共同作用下，美联储对年内加息的信心正在发生动摇。17个FOMC成员中，预期美联储将在2016年加息的成员数量由15个减少至13个。
与此同时，上文中提到的低通胀仍对美联储加息构成重要的障碍。在上月的加息预期点阵图中，甚至有成员主张用负利率这一非常规的美联储政策工具来刺激经济增长。而耶伦也在其讲话中重申年内加息的同时，表示，即使发生了首次加息，货币政策仍将相当宽松。
美联储货币政策和美国经济增长前景之外，货币政策和美国大选之间的关系同样受到中短期投资者的关注。若美联储年内启动加息，会否在2016年造成阶段性的经济增长放缓，从而影响奥巴马夏季的竞选？鉴于此，美联储的加息选择可能比预期中的更加谨慎。
美指日线图
因此，期望通过加息预期完成美元向上突破的看法有待斟酌。这不仅仅由于美联储的加息前景本身存在众多不确定性因素，更由于美元指数在9月决议和随后的美联储高层密集讲话中保持了整体超买的局面，多头头寸日趋饱和的大背景下，做多美元的风险真的很大。
借鉴以往经验，如果以非农为代表的数据继续暗示经济增长放缓，美联储可能再度出现加息延迟预期，当投资者意识到这一点的时候，美元可能迎来一轮中期的回调的弱势行情。（编辑：尚桑，亚汇网原创内容，转载请注明出处！）
