2025-10-21 14:01:20
周一，美元指数维持震荡格局，最终小幅收涨0.06%，截至目前，美元报价98.82。
美澳签署关键矿产协议，特朗普称稀土和关键矿物会多到不知所措。
白宫官员哈塞特：政府停摆可能在本周结束；若未结束白宫将考虑采取更强硬措施。
哈马斯正在埃及讨论加沙停火协议下一阶段内容，涉及解除武装。
债券违规担忧引发越南市场恐慌，股指创4月以来最大跌幅。
美国贸易代表办公室提出对尼加拉瓜加征最高可达100%关税的提议。
日本自民党与维新会正式签署联合执政协议，高市早苗锁定出任首相并组阁。
苹果股价创新高，市值接近4万亿美元。
机构观点汇总
分析师Haresh Menghani分析师：日本首相选举在即，日元波动率已蓄势待发
周二，美元兑日元连续三日走高，因市场关注日本国会即将进行的首相选举。高市早苗与日本维新会达成联盟后，即将成为日本首位女首相，此举引发了对更多财政刺激及日本央行推迟加息的猜测，从而压制日元走势。此外，全球股市的乐观情绪亦削弱了日元的避险吸引力。尽管市场普遍预期日本央行将坚持政策正常化路径（通胀已连续三年超过2%目标，经济连续五季度增长），但政治联盟的构成可能影响政策实施——执政联盟在众议院仅占231席，未达简单多数，需争取其他政党支持才能通过立法。
与此同时，美联储政策预期与日本央行形成鲜明对比。目前利率期货市场完全定价美联储10月和12月各降息25个基点。美日政策分化本应支撑日元，但日本央行加息时机的不确定性使交易者保持谨慎。另外，美国联邦政府停摆进入第三周，以及贸易谈判的不确定性，均为美元带来额外压力。当前环境下，美元兑日元上行空间受限，但日元多头在明确央行政策信号前仍持观望态度。
德意志银行前瞻9月CPI：整体月率存在上行风险，分项中值得关注的变化是......
整体CPI年率：3.1%；整体CPI月率：0.42%；核心CPI年率：3.1%；核心CPI月率：0.32%
美国政府自本月初以来的停摆导致多项关键经济数据暂停发布，不过劳工部（BLS）在上周表示将于10月24日即本周五公布美国9月CPI。在美联储进入“静默期”的背景下，这份通胀数据对金融市场而言显得尤为重要，无论是其公布的目的是什么。
我们预计经季节性调整后的汽油价格上涨4%，导致整体通胀月率升至0.42%，而核心月率预计为0.32%。若我们的预测准确，将推动整体年率升至3.1%，而核心年率则保持在3.1%。
在细项中，我们将继续关注关税对核心商品价格的影响。服装和新车等尚未完全体现关税影响的类别值得重点关注。服装类进口价格已回升至2024年底水平，表明零售商转嫁关税成本的压力增大。相比之下，汽车类进口价格较去年底下降0.7%，说明车企仍有缓冲空间。
核心服务方面，主要居所租金和业主等值租金预计将放缓。其他服务类别中，航空票价和外出住宿价格预计保持强劲，其中航空票价延续近年来的季节性模式，且航空燃油价格上涨形成支撑。我们同时关注机动车维修等商品密集型服务价格是否受关税影响。
基于对CPI数据的预测，我们预计9月核心PCE月率将录得0.32%，年率将微升至3.0%。
法兴银行前瞻9月CPI：服务通胀的降温趋势面临减速风险
整体CPI年率：3.1%；整体CPI月率：0.4%；核心CPI年率：3.1%；核心CPI月率：0.3%
尽管受停摆影响，目前的经济数据并不完整，但现有证据仍显示，美国经济在第三季度保持了坚实的增长势头。然而，这种韧性正面临多重考验。首先，政府停摆正在直接和间接地拖累经济活动。其次，贸易局势形成明显对抗，为企业与家庭带来更大的不确定性，从而加剧了增长下行风险。第三，已实施的关税措施仍在持续传导，抑制了居民实际收入增长，并可能压缩企业利润空间。
美国通胀动能依旧强劲，且仍在增强。我们认为，9月整体CPI年率可能上升0.2%至3.1%，整体CPI月率达到0.4%。同时，核心通胀年率预计达到3.1%，月率达到0.3%。这次总体通胀上升与基数效应关系不大，而短期动能指标则显示价格压力正在进一步积聚。整体CPI的三个月滚动年化增速已从6月的近期低点1.6%升至8月的2.7%，预计9月将进一步升至3.3%。核心CPI的这一指标也从6月的2.1%升至8月的2.9%，预计9月将上行至3.5%。
从两大价格结构来看，推动通胀上升的主要力量来自商品价格，核心驱动力仍是关税政策，我们认为关税将在未来数月继续成为通胀的重要推手。服务价格近期也在推动整体价格结构变化。目前美国的服务价格通胀与工资增速已完全趋同。这意味着未来服务通胀的放缓将明显减速，甚至难以进一步下降，除非美国劳动力市场出现显着走弱。
富国银行前瞻9月CPI：关税传导未结束，CPI预计将...
整体CPI年率：3.1%；整体CPI月率：0.4%；核心CPI年率：3.1%；核心CPI月率：0.3%
尽管美国政府停摆影响了9月CPI公布的时间，但并未改变顽固的通胀态势。我们估计9月整体CPI月率将达到0.4%，主要受到能源价格的上升推动，使得整体CPI年率上升到16个月来的高点3.1%。核心CPI预计连续第三个月上涨，月率预计录得0.3%，年率维持在3.1%。在分项上，受关税成本持续传导的影响，商品通胀预计仍将维持高位，与此同时，租金分项的放缓有可能缓解服务通胀的压力。我们认为，政府停摆并不会影响9月CPI数据的质量，因为美国劳工统计局的数据采集工作在9月底前已按计划完成。但随着停摆持续，而且短期内看不到结束的迹象，因此，10月数据面临的风险正在上升。至少在目前的情况下，数据收集仍然暂停，采样率势必下降。如果停摆持续，10月CPI报告可能被迫推迟甚至取消发布。撇开短期的数据扰动不谈，通胀的粘性仍然明显。我们预计，未来至2026年中，美国通胀将维持在年率约3%的水平，原因在于关税影响尚未完全传导至商品价格，而消费者需求的韧性又限制了服务类价格的进一步下行空间。
（亚汇网编辑：林雪）
