2025-09-29 20:28:10
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.42%，标普500指数期货涨0.45%，纳指期货涨0.56%。德国DAX指数涨0.15%，英国富时100指数涨0.55%，法国CAC40指数涨0.05%，欧洲斯托克50指数涨0.06%。
2、市场消息面解读
美联储理事米兰主张大幅降息 称特朗普政策将压低中性利率
⑴新任美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁大幅降息，其观点基于特朗普经济计划将迅速降低健康经济中的普遍利率水平。⑵米兰认为当前经济处于关键转折点，若维持利率远高于他估计已降至接近零的"中性"水平，美联储可能面临就业市场分裂的风险。⑶他表示，同僚们"仍非常担忧关税通胀"，而他认为政策制定者应关注将降低中性利率的行政边境和财政政策。⑷这一观点与其他分析师和央行官员对当前政策及中性利率的普遍看法存在分歧，后者估计中性利率比米兰高出约一个百分点。⑸前圣路易斯联储主席布拉德质疑若货币政策真如米兰所言严重偏离，为何通胀未更急剧快速地下降。⑹米兰曾担任特朗普经济顾问委员会主席，他承认自己的观点可能"乐观"，但坚持认为预测者未充分评估移民政策对租金的影响。⑺尽管对其推理存在疑问，米兰的立场开启了关于特朗普塑造更符合其观点美联储的潜在可能性的讨论。⑻米兰主张中性利率正在下降，考虑到美联储2%的通胀目标，政策利率应介于2.00%至2.50%之间，与当前4.00%-4.25%的区间存在约两个百分点的差距。⑼他建议以每次半个百分点的步伐快速降息至中性水平。⑽鲍威尔等政策制定者对此持谨慎态度，强调应通过经济实际表现而非模型预测来评估政策立场。⑾米兰引用的最新研究显示，去全球化和人工智能资本需求等新兴趋势可能推高中性利率，若多个潜在风险同时发展可能出现"急剧逆转"。⑿米兰自己的计算显示，根据特朗普政策实施效果，美联储合适政策利率可能低至1.69%或高达2.76%。
英国国债保持涨势 长期债券领涨
英国财政大臣里夫斯在工党会议上发表讲话后，英国国债维持早前的涨幅，长期债券领涨。英国债券收益率全线下跌2-4个基点；30年期债券收益率下跌4个基点至5.52%。
英国财相立财政军令状 捍卫市场信心拒绝支出失控
⑴英国财相里夫斯周一在工党年会郑重承诺，将永远不辜负民众对经济治理的信任，强调支出失控将立即导致市场信心崩塌。⑵她明确警告呼吁放松财政规则的党内同僚，当支出失去控制时，市场信心的丧失将是瞬间发生的。⑶面对未来数月即将到来的考验，里夫斯指出全球逆风与长期积弊正使决策环境日益严峻。⑷她誓言在预算决策中始终以国家前进为方向，绝不以英国人民赋予的信任作为赌注。⑸里夫斯特别强调执政第二年的核心任务是重建复苏型经济，所有政策选择都将服务于这个目标。
通胀预期微降 巴西雷亚尔展现抗跌韧性
⑴巴西央行最新调查显示，经济学家将2025年IPCA通胀预期从4.83%下调至4.81%，2026年预期由4.29%微降至4.28%。⑵基准利率预期保持稳定，2025年底Selic利率维持15.00%不变，2026年底预期仍锚定在12.25%。⑶经济增长预测未作调整，2025年GDP增速预估维持在2.16%，2026年预期继续锁定1.80%。⑷汇率展望呈现小幅改善，2025年底雷亚尔兑美元汇率预期从5.50收紧至5.48，2026年底预期由5.60上调至5.58。
英国10年期国债收益率回落至4.72% 财相讲话前市场趋稳
⑴英国10年期国债收益率降至4.72%，为财政大臣雷切尔·里夫斯在工党会议发表讲话前提供更为平静的市场背景。⑵但在经历两周收益率上涨后，借贷成本仍处于高位，30年期收益率本月早些曾触及1998年以来高点。⑶里夫斯发表讲话时语气谨慎，暗示11月26日预算案中可能需进一步增税，同时承诺不提高所得税、增值税、国民保险或公司税。⑷她列举特朗普关税、全球冲突及预算责任办公室可能下调生产率预测作为风险因素，强调财政纪律对稳定"至关重要"。⑸里夫斯重申到2029年平衡日常支出的规则，排除了单独开征财富税的可能，但为其他增税措施留有余地。⑹在去年创纪录增税后，此举引发企业担忧。⑺预计2025年英国经济扩张幅度将低于1.5%，9月通胀可能达到4%，为英国央行目标的两倍。
巴勒斯坦第二季度经济增长4.7% 增速较上季放缓
⑴巴勒斯坦2025年第二季度经济同比增长4.7%，较前三个月的9.1%增幅有所放缓，标志着连续第二个季度实现经济增长。⑵增速放缓主要受农业、林业和渔业萎缩0.8%，采矿和采石业下降4.2%，以及运输和仓储业下滑3.4%拖累。⑶建筑业产出增长21.4%，批发和零售贸易增长5.9%，金融和保险业增长13.6%。⑷信息和通信业增长6.6%，服务业增长6.4%，公共管理和国防领域增长1.8%。⑸经季度调整后，国内生产总值环比下降0.5%，前三个月为下降0.9%。
日本政府上调经济评估 消费与资本支出现改善迹象
⑴日本政府周一表示，经济正在温和复苏，但美国贸易政策对汽车行业的影响尤为明显。⑵尽管上调了对民间支出和资本支出的看法，但提醒美国贸易政策可能给经济前景带来下行风险。⑶日本4-6月经济增长快于预期，连续第五个季度扩张。⑷内阁府在月度报告中指出，"尽管美国贸易政策的影响主要体现在汽车行业，但日本经济正在温和复苏。"⑸美国同意对日本进口商品征收15%的关税，虽低于最初威胁的税率，但仍远高于此前2.5%的水平。⑹政府自2024年8月以来首次上调对消费者支出的评估。⑺报告称，美关税协议后消费者信心改善，占经济过半的私人消费出现"回暖迹象"。⑻资本支出因数字投资和机械设备增长而"温和复苏"，为2024年3月以来首次上调评估。
沙特预计上调11月销往亚洲的原油官价
⑴全球最大石油出口国沙特阿拉伯预计将上调11月对亚洲买家的原油官方售价，以跟踪中东基准油价的涨势。⑵六位炼油业消息人士表示，11月旗舰级阿拉伯轻质原油官方售价可能上调20-40美分/桶，至每桶2.40-2.60美元区间。⑶调查显示，阿拉伯特轻质、中质和重质等其他品级原油11月官价可能较10月上涨30-60美分/桶。⑷现迪拜对互换的溢价在9月迄今每月上涨52美分/桶，与预测一致。⑸该溢价在9月15日触及3.63美元/桶的六个月高点，因对俄罗斯和伊朗石油潜在更多限制带来的供应风险上升。⑹但随着伊拉克库尔德地区恢复原油出口的消息加剧供应过剩担忧，市场涨势上周失去动力。⑺一位受访者表示，沙特可能避免大幅提价，因与客户的2026年定期供应谈判仍在进行中，同时运费上涨也限制了炼油厂支付更高油价的能力。⑻OPEC+可能在周日会议上批准再次增产至少13.7万桶/日，因油价上涨鼓励其寻求更高市场份额。⑼沙特原油官价通常于每月5日左右发布，为伊朗、科威特和伊拉克油价设定趋势，影响约900万桶/日运往亚洲的原油。⑽沙特阿美根据客户建议并基于过去一个月原油价值变化（根据收率和产品价格计算）来设定原油价格。⑾沙特阿美官员按政策不对该国月度官价置评。
英国8月消费者信贷净增16.9亿英镑 略高于预期
⑴英国8月消费者信贷净借款增至16.9亿英镑，7月上修后为16.7亿英镑，且高于市场预期的16亿英镑增幅。⑵其中信用卡净借款略降至7亿英镑，7月为8亿英镑。⑶通过汽车经销商融资和个人贷款等其他形式的消费者信贷净借款略增至10亿英镑，7月为9亿英镑。⑷8月整体消费者信贷年增长率从7月的7.0%微升至7.1%。⑸同期信用卡借款年增长率从10.1%升至10.5%，其他形式消费者信贷年增长率从5.6%微升至5.7%。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1724，涨幅0.19%。纽市盘前，（EURUSD）的价格在上一次盘中交易中下跌，正如我们早间报告中预期的那样，相对强弱指标开始形成负背离，并出现负面信号，对价格产生下行压力，同时关键阻力位1.1730保持稳定，价格继续低于其EMA50均线，并在短期内处于看跌修正波的主导下。如果价格突破当前阻力位，近期内价格反弹的可能性仍然存在。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.3441，涨幅0.28%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在上一次日内交易中延续了涨势，试图收复之前的一些损失，但在短期内仍以看跌修正趋势为主，由于价格交易低于EMA50，负面压力持续存在，这减少了近期价格回升的可能性。同时，相对强弱指标出现负面重叠信号，在价格达到相对过度超买水平后，显示出形成负向背离的迹象。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报3822.04，涨幅1.62%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个盘中交易中上涨，历史上第一次超过3800美元，受到其在EMA50上方连续交易的支持，并在短期主要看涨趋势的主导下，以及其沿着支撑趋势线交易，除了相对强度指标出现积极信号外，尽管达到了超买水平。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银上涨，现报46.726，涨幅1.46%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日出现波动，主要看涨趋势在短期基础上占主导地位，并沿着趋势线交易，来自EMA50上方交易的积极压力仍在继续，另一方面，我们注意到在达到超买水平后，相对强度指标上出现了负面信号，这代表着价格最后一次上涨的障碍，因为它需要摆脱这种超买状态，同时收集其收益。
原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报64.270，跌幅2.18%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日下跌，因为它试图寻找更高的低点，以此作为基础，可能有助于它获得恢复所需的看涨动力，在短期基础上的看涨修正波占主导地位，由于其交易高于EMA50，正压力持续，此外，相对强度指标达到超卖水平，与价格运动相比被夸大，表明形成正背离，加强了价格在近期基础上恢复的机会。
4、机构观点
德商银行：美元恐难显著回升
德国商业银行分析师迈克尔·普菲斯特在一份报告中指出，鉴于美联储独立性面临威胁以及经济前景疲软，美元可能难以实现有意义的复苏。他认为，尽管白宫采取了“不稳定的贸易政策”，但外汇市场似乎并未预期美元在美国总统特朗普的第二任期内的表现会与第一任期有任何重大区别。美元在特朗普第一个任期内跌至谷底后大幅升值。普菲斯特表示：“这一次，考虑到对美联储的攻击和实体经济的走弱，这种复苏可能会更加困难。”
荷兰国际：欧元区经济对贸易争端展现出韧性
荷兰国际集团经济学家伯特·科利恩写道，欧元区经济运行良好，缓解了人们对全球贸易动荡将造成严重打击的担忧。数据显示，在欧盟与美国达成贸易协议后，欧元区的经济景气指数本月有所改善。科利恩表示，这表明市场对未来的发展道路持“谨慎乐观”的态度。他指出，这并不预示着经济增长将出现大幅好转，但组成欧元区的20个国家至少应能在第三季度保持现有增速。科利恩说：“鉴于与美国之间的贸易关系更加明朗，加上国内表现尚可，现实是，到目前为止，欧元区经济表现良好。”
（亚汇网编辑：冰凡）
