2025-09-05 20:27:38
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.05%，标普500指数期货涨0.22%，纳指期货涨0.53%。德国DAX指数涨0.11%，英国富时100指数涨0.29%，法国CAC40指数涨0.12%，欧洲斯托克50指数涨0.21%。
2、市场消息面解读
德国巨额投资加码，财政新政能否驱动经济引擎
⑴德国预算委员会已批准2025年预算案，总支出高达5025亿欧元，其中投资额录得627亿欧元，显示出政府通过大规模财政支出刺激经济的决心。此举旨在保障就业、强化经济韧性并推动国家现代化进程。⑵预算案的执行得益于一项5000亿欧元的特别基础设施基金以及国防开支豁免于债务规则的政策。若计入此基础设施基金及一个为应对地缘冲突而设立的1000亿欧元国防特别基金，2025年的总预算规模将攀升至5910亿欧元。⑶2025年核心预算计划借款817亿欧元，而包含特别基金的全部借款额将达到1431亿欧元。虽然主要的反对党对此类财政扩张和“债务刹车”规定的放松表示担忧，认为这可能仅是推迟问题，但政府强调此举是为了应对当前挑战，实现经济的复苏与发展。⑷尽管有庞大的投资计划，但市场对政府的财政可持续性仍存在疑虑，尤其是在当前全球经济波动加剧的背景下。投资者和分析人士将密切关注这些财政措施的实际落地效果，以及它们对德国及欧元区整体经济前景的影响。
爱尔兰8月失业率降至4.7% 青年就业改善
⑴爱尔兰8月经季节调整失业率降至4.7%，前值下修至4.8%。⑵失业人数环比减少4000人至13.82万人。⑶男性失业率降至4.9%（前值5.0%），女性失业率降至4.5%（前值4.7%）。⑷15-24岁青年失业率降至11.9%（前值12.1%）。⑸25-74岁人群失业率降至3.6%（前值3.8%）。
OPEC8月原油日产量达2855万桶 供应过剩压力加剧
⑴调查显示OPEC 8月原油日产量为2855万桶，较前月增加40万桶/日。⑵产量增幅基本符合上月商定的产量目标，但7月产量下修16万桶/日。⑶沙特7-8月产量均低于协议水平，抵消了6月大幅超产的影响。⑷8月受配额约束成员国产量仅比协议水平高出34万桶/日，超产幅度收窄。⑸OPEC原油产量仍显著高于市场需求，第四季度面临280万桶/日供应过剩。⑹该数据尚未计入9月计划实施的产量增幅。
经济“韧性”拉锯战：高利率困境与增长迷雾
⑴俄联邦总统普京周二否认了经济停滞的说法，尽管有数据显示经济技术上已陷入衰退。数据显示，作为市场主要参与者之一的Sberbank首席执行官格列夫表示，经济正处于“技术性停滞”状态，并呼吁降低利率。⑵机构发布的最新数据显示，俄罗斯国内生产总值（GDP）已连续两个季度萎缩，这符合经济学家对技术性衰退的定义。有经济学家评论称，尽管近期受到国家支出刺激，但由于产能限制，经济的增长已显现出通胀压力，衰退已成定局。⑶普京总统在一次经济论坛上为俄罗斯央行的高利率政策辩护，目前该利率高达18%，旨在对抗通货膨胀。他认为，如果通货膨胀失控，将对经济产生灾难性影响，并强调俄罗斯仍有能力承担更大的财政赤字，因为其债务占GDP的比重仅为19%，处于世界较低水平。⑷尽管存在经济放缓的迹象，但包括俄罗斯第二大银行VTB的首席执行官科斯京在内的部分人士表示，并未看到经济出现显著恶化。他强调，俄罗斯经济展现出了相当的韧性。⑸普京总统将对经济停滞的讨论与对高利率的不满情绪联系起来，但他指出，高利率是抑制通胀的必要手段，并称俄罗斯央行的国际评级很高。最新数据显示，7月份的年化消费价格通胀为8.79%，低于6月份的9.40%，央行预计将在2026年将通胀率降至4%的目标水平。
欧佩克+增产风声：秋季过剩警报再升级
⑴德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch引用机构报道称，周日 voluntary 减产国视频会议可能讨论进一步增产，布油周五闻讯跌1.6%至77.3美元，为两周低点。⑵机构供需模型显示，若四季度日产量再增50万桶，2025年全球累库量或从当前预期的80万桶/日升至120万桶，明年二季度库存高出轨距扩大至1.5亿桶。⑶Fritsch警告，过剩加剧将迫使欧佩克+2025年重新减产，否则布油可能跌破60美元防线；期权数据看，12月行权65美元看跌未平仓量较上周增18%，资金提前押注二次减产前的价格探底。
就业数据风云变幻，联储权力角力
⑴市场正密切关注周五的就业数据，普遍预期劳动力市场在夏季出现降温。如果数据进一步证实就业市场疲软，可能会强化投资者对美联储重启降息的预期，目前市场已定价年内将有两到三次降息，最早可能在9月中旬开始。⑵与此同时，美国政府正准备重新谈判其最大的自由贸易协定。特朗普关税言论引发市场担忧，尽管纽约联储行长威廉姆斯表示，到目前为止，关税对通胀的第二轮影响有限，但他也承认，这些贸易壁垒可能会在明年上半年继续推高价格。⑶经济数据显示出复杂信号。美国商务部报告称，7月贸易逆差扩大至783亿美元，进口总额增加5.9%，出口大致持平。然而，美国供应管理协会（ISM）的调查显示，8月服务业指数跃升至52.0%，创六个月来最快增速，但部分增长是由于企业为应对关税相关的价格上涨而提前备货。⑷在此背景下，美联储的独立性正受到挑战。特朗普任命的联邦储备委员会人选面临质疑，因其计划在担任联储职务的同时保留白宫职位，这将是自上世纪30年代以来前所未有的情况。此外，美国司法部已对一名现任美联储理事展开刑事调查，加剧了市场的不确定性。⑸纳斯达克正在收紧上市规则，要求主要业务在华企业进行首次公开募股时，至少需筹集2500万美元。此外，最新数据显示，上周首次申请失业救济人数增至23.7万人，为6月下旬以来最高水平。这些都反映出市场对经济和监管环境变化的敏感性
瑞士部长急赴华盛顿：39%关税压顶， pharma成下一防线
⑴瑞士经济部长Parmelin周四晚飞华盛顿，周五与美高层会谈，力图压低特朗普关税言论下对大部分瑞出口产品加征的39%关税，该税率8月7日生效，已威胁瑞士对其最大出口市场准入。⑵瑞政府准备新方案：鼓励企业加大对美投资、增加防务采购并向美能源开放市场，以换取关税下调；同时力求避免制药行业被追加征税，2024年瑞对美药品出口近650亿瑞郎，占对美总出口约一半。⑶UBS首席执行官Ermotti周五表示，当前关税将施压经济增长并推升通胀，对瑞士被纳入高税率清单感到失望，但仍相信双方有望就降低关税达成协议，市场关注Parmelin此行能否在制药税落地前取得让步。
欧元区第二季度GDP同比增速上修至1.5%
⑴欧元区第二季度GDP同比增长1.5%，高于初值1.4%及上修后的第一季度1.6%。⑵家庭支出和库存变动各贡献0.7个百分点，固定资本形成总额贡献0.6个百分点。⑶公共支出贡献0.4个百分点，出口贡献0.1个百分点。⑷进口拖累增长1.1个百分点。⑸主要经济体中德国增长0.2%，法国增长0.8%，意大利增长0.4%，西班牙增长2.8%。
俄罗斯总统普京认为，俄中两国支付工具可实现互联互通，以提升游客出行便利
普京在东方经济论坛全体会议上称：“至于旅游的问题，那么支付系统还需要进一步完善。我国正在全力从事这一工作。最高级别的金融机构正在致力于此。我们很清楚，需要使外出旅游公民遇到的困难更少。当然，可以使用我国的‘和平’银行卡、中国的同类支付工具。可以实现这些系统互联互通，可以使用第三国的银行卡。”
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1701，涨幅0.44%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最后一个盘中交易中扩大了涨幅，成功超越了EMA50的负面压力，在短期基础上形成了小牛市，并沿着该轨道的支持性斜线交易，另一方面，（RSI）达到了超买水平，从那里出现了负重叠信号，这可能会减少近期的涨幅。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.3487，涨幅0.40%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个交易日上涨，受到（RSI）上出现的积极信号的支持，重新测试了1.3460的关键阻力，这是一个非常重要的水平，形成了检测该货币对日内轨道的关键点。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报3550.41，涨幅0.16%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个交易日下跌，试图获得可能有助于其再次上涨的积极动力，并在积极重叠信号出现的情况下，解除其在（RSI）上的明显超买条件，为瞄准新的阻力水平开辟了道路，在主要看涨趋势占主导地位的情况下，其交易沿着表明该轨道占主导地位的斜线进行。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银下跌，现报40.597，跌幅0.11%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日小幅下跌，试图积聚其积极的力量，可能有助于其在短期内保持看涨轨道，同时其沿着一条小趋势线交易，受其在EMA50上方的持续交易的支持，并在（RSI）上出现积极的信号，加剧了积极的压力。
原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报62.760，跌幅1.12%。纽市盘前，（原油）价格在最近一个交易日下跌，突破了62.85美元的关键支撑，确认了价格深化损失的势头，其影响是打破了短期看涨的修正趋势线，继续承受来自EMA50下方交易的负面压力，此外（RSI）在达到超买水平后出现了负面信号，为记录更多损失开辟了道路。
4、机构观点
德商银行：政治紧箍咒下 美联储独立性的真考验还没到
⑴德商银行外汇主管Thu Lan Nguyen指出，近期债市动荡中美元反而全线走强，表明投资者仍笃信“美国例外论”，即美国经济比别国更能扛住危机，因此短期美元空头难成气候。⑵她强调，未来几个月美联储会否屈服于政治压力尚不明朗：若周五非农再度疲软，官员可凭就业下滑作为降息挡箭牌；只有当通胀回升迫使政策收紧时，央行独立性才真正被放到聚光灯下。⑶目前核心PCE同比仅略超2%，市场仍乐意为降息预期“粉饰太平”，但Nguyen警告，一旦特朗普关税言论对物价产生更显著传导，美联储将在“稳就业”与“控通胀”两端受压，届时政策路径与美元走向才会真正变得棘手。
（亚汇网编辑：冰凡）
