2019-03-20 15:44:00
彭博调查显示，32位受访分析师中没有一人预计美联储会在本次会议上加息。调查中显示，美联储的下一次加息将在9月份，全年仅加息一次，而去年12月的调查结果还显示今年会有2次加息。
由此看来，加息是万万加不得的，但本次会议的看点并不因此而减少。
关键一、美联储利率点阵图如何调整？
1) 情境一：2019年升息次数降为一次，需要至少3位委员下调，属于中性作法，表示未来若经济状况如预期回稳，美联储仍有升息可能。
2) 情境二：2019年将不再升息，需要多达7位以上委员下调，属于非常偏鸽作法，美联储释放对于今年进一步升息看法保守。
目前，美联储面临着在每一次声明中详细阐述今年将暂停削减债券持仓的压力。2008年金融危机后，美联储以银行业准备金来扩充资产，藉以购置数万亿美元债券并且在近零利率水准的背景下刺激经济。为了让政策回归正常，联储在2017年末起让许多债券持仓自然到期，展开缩减资产负债表的进程。
而现在，鉴于美联储逐渐停止缩表，决策者面临许多疑问。比如，有些决策官员说决策者不希望资产负债表政策与利率政策目的相反。缩表可能会收紧金融环境。
经济学家还预计，随着美国国债和抵押贷款支持证券到期，FOMC将宣布何时停止缩减资产负债表规模。他们认为，美联储最可能在第四季结束缩表，届时美联储的资产负债表将在3.5万亿美元左右，低于危机后4.5万亿美元的峰值。
Invesco Ltd.高级宏观策略师James Ong表示，美联储对于资产负债表的任何沟通对投资者都很重要。市场预计，美联储将设立资产负债表的最终目标规模，并透露如何改变上限，以达成这一目标。
机构前瞻观点大汇总
道明证券：本周FOMC会议的焦点是点阵图
我们预计，未来三年的点阵图中值都将向下移动，但2019年的点阵图中值不会下降到零，且在本次FOMC会议上，美联储将声明缩表将在今年晚些时候结束。但由于美联储温和的鸽派情绪已提前被市场消化，因此只有出现与市场预期严重偏离的信息才会引发美国国债收益率的强烈波动。对于外汇市场也是，全球经济增长放缓，导致了美元持续走软的空间有限，而扭转这一局面需要新的催化剂。
加拿大皇家银行：美联储本周会议按兵不动将是众望所归
加拿大皇家银行认为，在此前连续四个季度加息之后，考虑到近期美联储官员集体偏向鸽派的言论、美国国内与外部经济体不甚乐观的政治经济基本面形势，以及近期只是差强人意的美国经济数据，美联储本周停止加息的局面已经是众望所归；
该行同时指出，与利率决议同时发布的“点阵图”将显示，在2020年底之前，美联储加息的前景会变得更少更慢，但考虑到当下美国整体经济局面仍然相对稳健，至少在短期内，美联储的政策配置并不会朝着另一个反向发生急转。
德意志银行：美联储3月份的政策不会发生变化
德意志银行(Deutsche Bank)分析团队预计，美国联邦储备委员会(Fed)不会在3月份改变政策，他们认为，此次会议应该会强化这样一个信息，即目前仍将保持耐心；
该行的经济学家认为，市场参与者应该关注两个关键话题，首先是关于结束美联储资产负债表缩减的时间表的任何信号，其次是关于放弃耐心指导、可能在2019年晚些时候再次加息所需条件的任何见解
关于前者，尽管此次会议可能宣布稳定系统公开市场账户(SOMA)资产组合的日期，但该行现在认为，5月份FOMC会议上更有可能宣布。
对于后者，鲍威尔应该保持相当大的灵活性，同时可能重申，反向趋势的消散、持续高于潜在增长率的证据以及更高的通胀，都可能是本周期再次加息的先决条件。
荷兰银行：美联储3月决议或鸽派维稳
荷兰银行预计，本周美联储3月利率决议极有可能维稳利率，并于9月宣布结束资产购买，虽然存在推迟风险，美联储鲍威尔货币政策立场极有可能略偏鸽派，称全球经济增长持续存在不确定性，因全球工业板块缺乏企稳迹象，不过料承认去年年底以来美国国内金融市场条件大幅改善，迹象显示内需仍具弹性，诸如消费者信心回升等；与此同时，美联储料下修利率预期点阵图，2019年或仅加息一次，可能导致金融市场大失所望，目前投资者们计价截止年底美联储降息几率约为6%；持续认为美联储已完成加息，不过只要经济前景整体乐观，其就将维持温和加息前景。
瑞士银行：欧元波动会大于股市和美债
该行Kaiser等策略师周一在一份报告中写道，当点阵图下行时，欧元的平均和绝对波幅分别为0.9%和+/-1.2%，大于标准普尔500指数或10年期美国国债收益率。他们表示，日元对点图下行也会做出反应，但波动程度相对较小。
他们表示，美联储会议对股市的大部分影响将在利率决定宣布之前释放。自2012年以来，标准普尔500指数在FOMC发布声明的日子里上涨或下跌0.6%。
然而，策略师写道，有五次点阵图下降时，标普500指数在会议前的一周平均上涨1.8%，“表明这些举措已被市场提前消化。”他说，标准普尔500指数在接下来的一周平均回报为负。
高盛：关注平均通胀目标
该行Pandl等策略师在3月15日写道，高盛正寻找线索来确认联邦公开市场委员会一段时间内不会试图收紧金融状况，这是该公司中期看空美元看法的关键理由之一。
Ian Wright等策略师表示，“高盛对美联储向平均通胀目标制转变的可能性依然关注，可能推动实际利率向近期的相反方向移动。”
Wright写道，自1980年以来美联储有四个时期将利率长期维持在相对较高水平，“我们发现股票往往表现相对较好，但是在接近每个时期的结束或开始时走势会比较复杂，”其补充说技术泡沫影响了一些观察结果。
花旗银行：警惕鹰派风险
花旗银行分析师指出，本周将召开联邦公开市场委员会3月会议，这将是市场的关键经济事件；预计美联储将把“点阵图”的中值预期调整为仅在2019年加息一次，不过美联储也有可能维持预期不变的鹰派风险，还可能宣布结束资产负债表削减，会议还可能看到美联储对美国经济的评估发生变化。
小心今晚火爆行情！
从市场过去一年美联储决议后的表现看，去年12月和今年1月的近两次美联储议息夜，美股和外汇市场的波动均明显放大，尤其是在决议公布后的1小时内，各资产类别均出现了明显的跳水或飙升。
而考虑到历来3月利率决议在全年议息会议中具有举足轻重的地位，今晚的市场行情很可能将变得更为火爆。
