2015-04-15 15:17:17
4月降准预期加大央行公布的3月广义货币（M2）增速仅为11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点。3月新增信贷1.18万亿元，虽然高于预期，但市场对此并不乐观，并将此解读为企业盈利能力不强，货币周转偏慢，并认为部分信贷用于企业债务展期。
经济下行压力进一步加大，一季度经济增速将显著放缓。市场预计央行近期将采取进一步的政策手段，对4月份降准预期加大。
央行数据显示，3月新增人民币贷款1.18万亿元，环比上月反弹，也高于历史平均水平。然而，市场却并不买账。实际上，M2的增速下滑也佐证了市场的担心。
今年在政府定的M2目标是12%，11.6%明显低于政府全年的调控目标，其主要原因是什么呢？
笔者总结如下：主要原因是去年同期拉存款力度较大，月末存款偏离考核下今年存款增幅较少。其次，非银同业存款纳入一般存款口径继续带来干扰。当前货币基金为代表的同业存款增速显著放缓，而去年同期基数较大。
M2增速回落主要有三方面原因：外汇占款同比明显少增；同业资金运用减少导致货币派生减少。今年一季度，外汇占款余额26.82万亿元，一季度减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。其中，3月份当月减少了2307亿元，同比少增4048亿元。
此外，2014年以来，为有效防范和控制风险，监管部门规范金融机构同业业务，导致同业资金运用减少，货币派生相应减少。今年一季度，金融机构同业资金运用较上年同期减少1564亿元。
不仅如此，狭义货币（M1）增速的锐减也引起市场关注。数据显示，M1余额33.72万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上月和去年末低2.7个和0.3个百分点。
经济下行压力加大，3月金融数据的不乐观，令市场对降准的预期也加大。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌预测，“下一步预计将会有进一步的政策宽松，预计4月份降准50个基点，随后6月份降息25个基点。”政策利率方面，朱海斌预计6月份将再次进行降息，届时ＣＰＩ通胀将下降至１％左右，并且实际利率将有所上涨。单预计下半年不会出现降息，因为通胀率有可能上升，第二和第三季度增长势头可能有所改善，９月份美联储升息的可能性将使新兴市场央行总体上在进一步降息方面更加谨慎。
当前经济运行压力较大，ＰＰＩ持续下降、厅长压力上升，外汇占款持续低迷，特别是广义货币增速趋将，在这一背景下，引导货币市场利率下行效果已经浮出水面，但仍需进一步扩大降准力度从根本上解决基础货币投放问题。
汇丰银行调查报告称：２０３０年人民币将成为全球第二大储备货币。人民币是国际化大趋势谁也挡不住，对世界的影响将持续扩大。继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本，２０１５年可能沿着这条路前行。
