2025-12-26 08:54:05
昨日行情
沪指昨日低开高走录得7连阳，深成指、创业板指探底回升。沪深两市成交额1.92万亿，较上一个交易日放量443亿。从板块来看，商业航天概念持续活跃，机器人概念、芯片产业链概念、造纸概念走强。下跌方面，贵金属、海南、能源金属等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.47%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.3%。
十大劵商
华泰证券：看好矿服及设备商向矿山开发转型趋势
华泰证券表示，当前金属高价下或催生较多勘探、矿服及设备制造商向矿业开发转型，此类转型模式主要包括参股、控股以及EPC+O模式（低参股但享有超额收益权）。在此背景下，上述转型模式有望成为未来矿业重要的开发力量，原因在于当前高金属价格背景下，中小型矿山业主具备较强的开发意愿，但普遍面临资金实力有限，技术和项目管理能力不足等约束，需外部力量协助推进开发；而大型矿业公司更偏好资源体量大，生命周期长的项目，对规模有限的小型矿山参与意愿较低。在此背景下，矿服、矿业设备公司具备丰富的运营经验参与该类型小矿山开发，并通过EPC+O的形式参股运营。这种多方互利的商业模式有望在未来大规模展开，因此看好矿服、矿业设备制造商转型，建议投资者关注该行业新动态。
国金证券：2026年医疗器械板块投资策略将聚焦在出海和创新两条线
国金证券指出，2026年医疗器械板块投资策略将聚焦在出海和创新两条线，重点关注海外拓展加速确定性较强、产品创新研发能力领先、国内市场价格压力已逐步出清的细分赛道优质器械公司。建议关注：1）海外成熟市场拓展领先、国内集采影响逐步见底的消化内镜耗材龙头；2）国内品牌力优秀、可穿戴创新品种及海外市场加速拓展的家用医疗器械龙头；3）心血管介入领域产品差异化创新的港股器械公司等。
中金公司：2026年光伏各环节龙头有望扭亏为盈
中金公司指出，光伏2026年有望实现供需关系的边际改善，各环节龙头有望扭亏为盈，具备困境反转的投资机会。由于光伏消纳问题突出，倒逼国内电力市场化及调节性电源发展，储能迎海内外景气共振。
中信证券：流动性宽松预期下金价有望延续涨势 2026年或冲击5000美元/盎司
中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。
中信建投：可控核聚变行业投资逻辑正从主题叙事转变为产业趋势投资
中信建投研报称，可控核聚变行业的投资逻辑，正从遥远的“终极能源”主题叙事，转变为由工程化落地驱动的产业趋势投资。其核心驱动力源于需求端的爆发预期与供给端的技术突破，人工智能和大数据产业蓬勃发展带来的远期供电缺口矛盾日益凸显，高温超导与AI技术在核聚变领域的应用极大降低了聚变装置建造成本、加快了装置迭代速度，共同催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支，为产业链上游材料和中游设备企业带来了确定性的订单放量。在聚变能源“发出第一度电”之前，为实验堆和示范堆提供核心材料、关键设备和系统的中上游企业将率先并持续受益，分享产业从0到1的巨大增长红利。建议布局各地聚变装置核心供应商，以及各类聚变装置中价值量占比较高的关键环节。
开源证券：欧盟委员会提案不会影响欧洲电动化的长期趋势
开源证券指出，欧盟委员会提案调整了2035年减排目标，但我们预计此次提案并不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”，并对企业用车的零排放车型占比加以约束，来进一步促进欧洲电动车的销量。此外，2025年底至2026H1，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动欧洲电车市场放量。
银河证券解读货币政策委员会2025年第四季度例会：一季度的宽松路径将是降准和结构性降息
银河证券指出，一季度的宽松路径将是降准和结构性降息。第一，财政政策前置发力，货币政策积极配合财政协同发力，50BP的降准有望落地，节约银行成本，释放约1万亿流动性，并综合运用公开市场买卖国债、买断式逆回购等工具保持流动性充裕，以配合政府债券的发行；第二，降息将更加灵活高效，结构性降息是更优的选择。当下社会融资成本继续下行面临来自利率比价关系的约束，央行可能会选择更有针对性的调降部分结构性货币政策工具的利率，以支持扩大内需、科技创新、中小微企业三个重点领域的融资需求，同时PSL利率也有望调降；第三，全面降息仍需等待时机。稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的主线。一方面增强忧患意识，如果中美博弈再遇波折，货币政策将有望先行发力提振预期。另一方面强化底线思维，如果结构性失业压力加大，将推动货币政策宽松落地。同时，房地产风险、金融市场风险亦有可能触发全面降息落地。预计全年会有1-2次降息，总计调降政策利率10-20BP，从而引导LPR下行，并传导至贷款、存款利率的进一步下行。
山西证券：碳纤维行业龙头宣布涨价 高端碳纤维需求快速提高
山西证券研报认为，目前碳纤维竞争格局来看，市场已经呈现出明显的分化特征。通用型、大丝束产品仍然面临较强的竞争压力。而在航空航天、储氢、风电大型化等领域，对碳纤维的性能一致性、可靠性和长期稳定供货能力要求较高，并非通过简单扩产就能实现，此前全球碳纤维产能增长，但真正能够满足高端应用需求的产能并未同步扩张。另一方面，高端碳纤维需求快速提高，据百川盈孚数据，2025年1—12月，中国碳纤维实际消费量预计96446吨，同比上涨71.89%，其中增量主要集中于风电叶片及航空航天领域。随着应用端不断升级，能够稳定供应高性能产品的企业，其定价能力正在逐步恢复。12月15日，吉林化纤发布通知，公司旗下的湿法12TK碳纤维和3K碳纤维，自2026年1月1日起每吨分别上涨5000元和10000元。随着供需关系优化以及技术突破加速，未来高端碳纤维行业有望进入新一轮高质量增长期。
中泰证券：家电行业2026年投资策略看四条主线
中泰证券研报表示，家电板块仍处于“慢牛阶段”，2026年主要投资逻辑有四：1.红利板块：资金面上，此前家电偏向趋势投资，今年险资持续涌入，随着险资新规全部落地，以及降低权益的风险系数，他们更愿意投资美的等成长价值兼具的标的。2.出海板块。3.两轮车板块：当前最大的特点是预期低、估值低，看是否能触底反弹。市场认为新新国标和国补退坡极大地影响明年行业增长。但新新国标产品与消费者需求差异略大，新新国标影响程度可能弱于市场预期。增量在于：①行业是“规模为王”，两次国标的出台减少玩家，预计份额持续提升；②三轮车单台利润高；③出海逻辑。4.扫地机板块。投资建议：重点关注红利逻辑+品牌出海的大家电；有机会触底反弹的标的。
东吴证券：坚持看好科技产业趋势品种
建议关注两大方向：一是AI应用端低位领域，如AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能；二是“十五五”规划重点产业分支，包括商业航天、6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口。
（亚汇网编辑：章天）
