2026-01-14 13:05:01
随着委内瑞拉恢复出口，美国石油协会（API）显示美国原油库存大幅增长，WTI价格下降。交易员们正准备迎接能源信息署（EIA）周三公布的原油库存数据。截至目前，WTI原油报价60.01美元，Brent原油报价65.49美元。
伊朗局势：
① 欧盟正在商讨额外对伊制裁措施。
② 特朗普：已取消与伊朗官员的所有会晤，伊朗当局将“付出巨大代价”。
③ 万斯定于今晨与国家安全团队举行会议，主导制定对伊朗的战略。
美国经济与政策：
美国CPI增速在12月保持稳定，核心CPI略低于预期。特朗普称赞通胀数据，称鲍威尔应该大幅降息。
ADP周度就业报告：截至2025年12月20日的四周里，私人部门雇主平均每周增加11,750个就业岗位。
美联储官员穆萨莱姆表示：短期内进一步放松政策的理由不多；仍认为通胀风险将比预期更为持久。
美联储传声筒：12月CPI数据不太可能改变美联储当前的观望态度。
其他国际要闻：
日本政界人士高市早苗表达将在23日解散众议院、提前大选的意向。
机构观点汇总
分析师Khasay Hashimov：油市正在交易感知风险，而非实际断供
由于伊朗地缘政治风险急剧升级，叠加美国针对德黑兰贸易伙伴发出的新关税威胁，能源市场避险情绪升温，WTI原油价格在周二持续走强，最终收涨超2%。美国总统特朗普表示，将对任何与伊朗有业务往来的国家征收25%的关税；在伊朗国内抗议活动引发对其政局稳定担忧之际，此举为全球石油流向增添了新的不确定性。
这一政策信号对能源市场至关重要。作为受制裁影响最重的石油出口国之一，伊朗贸易面临的任何额外壁垒都将增加供应中断的概率，这种风险会通过航运、保险和金融渠道溢出至伊朗境外的全球供应链。原油价格对风险感知的转变反应迅速。这种波动也反映了市场的一贯倾向，先对地缘政治冲击进行定价，随后再对物理供应的实质损失进行量化。
交易员当前的反应并非针对已确认的断供，而是基于一种不断上升的概率：即如果美国针对主要买家实施关税威胁，伊朗原油的安置、运输或融资将变得更加困难。鉴于伊朗在全球供应平衡中的战略地位，市场的这一反应逻辑清晰。近年来，伊朗出口一直是为数不多的、能够抵消其他地区供应损失的灵活来源。经济学家已经警告，相比委内瑞拉的局势，伊朗周边的动荡对全球石油供应构成的威胁更大。因为伊朗不仅是重要产油国，更处于关键航运路线和区域生产网络的核心。
分析师Tsvetana Paraskova：油价恐迎盲测时刻，霍尔木兹海峡若关闭将“无史可鉴”
2026年的国际油价自开年以来便始终处于“亢奋状态”，地缘政治危机接踵而至，市场几乎没有喘息之机。就在美军介入委内瑞拉并抓捕马杜罗仅一周后，美国总统特朗普便将矛头直指伊朗，威胁要对德黑兰暴力镇压抗议活动的行径做出回应。
随着伊朗国内抗议活动的加剧，以及特朗普明确释放可能针对“杀害数百名抗议者”采取行动的信号，油价存在进一步上行的动能。这种持续的动荡直接推高了中东原油供应中断的可能性。交易员们再次对伊朗可能关闭霍尔木兹海峡发出担忧。尽管目前没有任何投行或分析师将其视为基准预判，但这一极端风险正重新进入期权定价。霍尔木兹海峡位于伊朗与阿曼之间，是海湾地区所有主要产油国唯一的出口命脉。一旦海峡关闭，几乎没有其他替代路径可以将如此巨量的原油运出。
根据美国能源信息署（EIA）的估算，该海峡对全球能源安全至关重要。在2024年，原油流量约2000万桶/日，占全球液体燃料消费量的 20%。值得注意的是，霍尔木兹海峡在历史上从未真正关闭过。过去几十年里，伊朗曾多次发出此类威胁，但从未付诸行动。这也意味着市场从未经历过如此大规模的供应中断。如果最坏的情况发生，油价的反应将不再受历史模型约束，只能进行“盲测”式估算。
PVM石油公司：美委变局埋下暗雷，欧佩克恐在中期选举前发动油价狙击
美国宣布对委内瑞拉实施无限期“管理”，并接管其石油部门，这一地缘政治的巨震引发了市场对全球石油供应格局的重新审视。委内瑞拉坐拥全球17%的石油储量（3030亿桶），但因长期腐败与管理不善，日产量仅不足100万桶。这种储量与产量的巨大反差，理论上暗示了巨大的增产潜力和全球供需宽松的可能性。
然而，现实远比理想复杂。短期内，关键在于美国是否会全面解除封锁。若委内瑞拉石油无法进入公开市场，爆满的库存将迫使生产彻底停滞，而重启将难如登天。
中长期看，资金与投资是最大瓶颈。特朗普试图从美国油企筹集1000亿美元，但业界反应冷淡，甚至直言该国“不可投资”。伍德麦肯兹数据显示，委内瑞拉项目的盈亏平衡成本高达80美元/桶，叠加安全风险、法律缺失、劳动力短缺及稀释剂紧缺，这笔资金在其他地区显然能获得更好回报。
此外，地缘政治的余震不容忽视。中俄的反应、美国页岩油商的被边缘化感，以及与欧佩克关系的恶化，都可能引发新的供应战或价格飙升。尤其是美国近期对多个欧佩克成员国的军事介入，可能迫使欧佩克在中期选举前采取报复性减产。
综上所述，尽管已有数千万桶石油启运美国，但鉴于缺乏明确的后续计划与巨大的执行障碍，我们依然坚持基于实际数据追踪全球石油平衡的审慎策略，目前这一事件并未实质性改变我们对今年全球供应过剩的基本判断。
盛宝银行：原油新牛市的种子在60美元埋下，资本开支的窒息正酝酿超级缺口
值得深思的是，在全球通胀顽固的大背景下，作为工业血液的原油，其名义价格却徘徊在过去几年的区间低位。若经通胀调整，实际油价甚至已触及二十多年来的历史底部。这种价格与宏观通胀的严重背离，值得引起逆向投资直觉：我认为，原油市场极有可能在2026年探明一个周期性的“铁底”。
目前油价跌至60美元甚至更低，充分计价了市场对短期供应过剩的极度担忧。然而，这种低价是一把双刃剑：在抑制生产商利润的同时，也在无情地扼杀未来的产能投资。众所周知，油田面临着不可逆的自然衰减率，石油巨头必须持续投入巨资才能仅仅维持现有产量。当前的低油价水平，显然无法为这种高昂的资本开支提供足够激励。这种“投资不足”导致的远期供需失衡，最早可能在2026年下半年开始收紧市场，并在2027年及以后引爆主要的上涨行情。
虽然我承认，受制于上半年的供应过剩，现货价格短期内仍有进一步下探的风险，但这恰恰是构筑长期底部的过程，因为目前的价格已经低到开始实质性破坏远期供应能力的程度。对于长线投资者而言，一个极具吸引力的信号是：原油的远期曲线并未反映出资金成本，一年期远期价格竟与现货持平。这意味着，市场在极度悲观中忽视了时间的价值。
总而言之，我认为未来几个月是油价完成筑底的关键窗口期。一旦供需周期在今年晚些时候发生逆转，那些在低谷期仍能维持稳健运营的石油巨头及部分优质油服公司，有望在2026年为股东创造出远超预期的阿尔法回报。
（亚汇网编辑：林雪）
