2025-12-19 22:04:14
2025年12月19日原油市场延续弱势震荡格局，日间反弹乏力凸显供需过剩的核心压制。截至当日22时，WTI原油主力合约报56.23美元/桶，日内微涨0.41%；布伦特原油报59.91美元/桶，涨幅0.15%；国内原油主连合约（SC）报430.2元/桶，日内涨幅0.63%，波动幅度均不足1%。晚间行情核心矛盾仍集中于基本面过剩压力与红海航运等地缘风险的博弈，叠加北美圣诞假期临近导致的流动性收缩，预计维持窄幅震荡偏弱态势，技术面破位后的下行趋势暂未改变。
从核心驱动逻辑来看，供需过剩格局的持续性是压制油价的核心因素。供应端，OPEC+12月13.7万桶/日的增产计划正在落地，阿尔及利亚等成员国已明确执行增产份额，尽管该组织决定2026年一季度暂停增产，但难以扭转当前供应宽松局面。非OPEC国家供应更是持续加码，美国原油产量维持1384万桶/日的历史高位，巴西、圭亚那等新兴产油国新油田集中投产，进一步加剧供应压力。更关键的是，全球海上原油库存已攀升至近14亿桶的历史峰值，较往年同期高出24%，形成显著的供应“堰塞湖”，一旦海上库存向陆上转移，将引发油价加速回落。
需求端疲软态势未改，进一步强化过剩预期。当前欧美炼厂虽结束秋季检修逐步复产，但成品油需求跟进不足导致矛盾转弱，近期欧美炼油厂开工重启产能累计达80万桶/日，却未能带动原油需求实质性提升。IEA最新报告虽小幅下调2026年供应过剩预测至381.5万桶/日，但仍维持高位，明确指出需求温和增速落后于供给增速，过剩压力具有持续性。资金面同样凸显空头主导情绪，布油净多头敞口已被削减至10月底以来最低，趋势跟踪资金处于最大空头配置，进一步压制油价反弹空间。
地缘风险扰动虽客观存在，但对市场的提振效应已显著弱化。尽管红海航运危机仍在持续，油轮绕行推升运输成本并增加海上库存滞留时间，但市场对这一因素已逐步消化，近期美英空袭胡塞武装后油价短暂冲高随即回落，印证地缘溢价正在系统性挤出。此外，美国对委内瑞拉油轮的封锁虽引发短期关注，但委内瑞拉当前日产量仅70万桶，不足全球产量1%，对全球供应影响有限，难以改变过剩格局。而俄乌冲突缓和预期升温，若后续和平协议取得实质性进展，将进一步削弱地缘避险支撑。
技术面来看，原油市场已确立破位下行趋势，日间反弹属技术性修复。WTI原油日线级别已有效下破58美元关键支撑，当前反弹受制于56.5-57.0美元区间阻力，均线系统呈空头排列，价格持续运行于中长期均线下侧。布伦特原油此前自5月以来首次跌破60美元关键心理关口，虽日间短暂回升至该关口附近，但未能有效站稳，显示上方抛压集中。国内SC原油主连合约阻力集中于432-435元区间，对应前期震荡平台下沿，支撑端则聚焦428元的日内震荡中枢。
晚间操作策略需坚持弱势思维，以逢高沽空为核心。国际油价方面，WTI原油反弹至56.5-57.0美元区间遇阻时可轻仓布局空单，止损设置在57.5美元上方，目标下看56.0-55.5美元；若跌破55.5美元，可顺势跟进，下看54.5美元的短期强支撑。国内SC原油可依托432元阻力位建仓空单，止损435元，目标看向428-425元区间。需注意的是，晚间23时后市场流动性将进一步下降，波动率可能放大，建议收缩仓位，避免重仓持仓过夜。
展望后市，原油弱势格局短期内难以逆转。中期来看，只要海上库存“堰塞湖”未出现实质性去化，供应过剩压力将持续压制油价，若俄乌冲突、红海航运危机等地缘风险缓和，海上库存向陆上转移可能引发油价急跌。唯一的转机或来自OPEC+政策调整，若油价持续承压，不排除该组织提前重启减产的可能，但当前尚未出现相关政策信号。短期需重点跟踪全球海上库存变化及OPEC+后续表态，中长期则需关注2026年需求复苏节奏是否能匹配供应增量。
风险提示：晚间需警惕红海航运局势突发升级（如美军与胡塞武装冲突扩大）可能引发的油价短线暴涨，此时需及时止损空头头寸；同时关注美元流动性变化及美股开盘后的资金动向，若美元大幅走弱可能为油价提供短暂支撑，但难以改变长期趋势。
（亚汇网编辑：章天）
