2025-11-21 22:16:38
2025年11月21日，国际原油市场在供应过剩担忧与需求疲软信号的双重打击下，呈现单边下行态势。截至当日22时（北京时间），WTI原油报58.2美元/桶，较前一交易日下跌2.34%，创11月以来新低；布伦特原油报62.8美元/桶，跌幅2.04%，盘中一度跌破63美元关口；国内SC原油期货2512合约收于445.3元/桶，跌幅1.79%，持仓量较前一日增加8%，显示空头资金持续入场。晚间行情延续日间弱势，各品种关键支撑位面临考验，以下为具体解析与展望。
一、当日行情核心特征：单边下跌，空头主导市场
当日原油价格呈现“低开低走、持续承压”的特点，早间开盘即跌破60美元心理关口，午后在美国库存数据与OPEC+增产预期的双重利空推动下加速下行。WTI原油日内最高触及59.8美元，最低下探58.0美元，波动幅度达3.0%，远超近期日均波动水平；布伦特原油则从64.1美元跌至62.7美元，失守63美元关键支撑。国内市场方面，SC原油期货受人民币汇率与国际油价联动影响，日内跌幅同步扩大，且成交量放大至近期均值的1.2倍，反映市场看空情绪升温。
从盘口特征来看，每当油价出现小幅反弹时，便会涌现大量主动性卖盘，尤其是在59美元与63美元等整数关口，抛压尤为明显，显示空头主导当前市场格局。而下方支撑力度薄弱，缺乏明显的抄底资金入场，进一步加剧了价格下跌态势。
二、多空因素博弈：利空占据绝对主导
（一）利空因素：库存高企与供应增加成核心压力
供应端的隐性压力集中释放，成为油价下跌的主要推手。美国能源信息署（EIA）当日凌晨公布的数据显示，截至11月14日当周，美国原油库存增加582万桶，远超市场预期的200万桶，连续两周超预期增长，且库存总量升至2024年以来的较高水平。同时，美国页岩油产量出现回升迹象，11月上半月页岩油日均产量达1230万桶，较10月增长1.6%，进一步加剧了市场对供应过剩的担忧。
OPEC+政策调整预期也对油价形成压制。尽管该组织此前宣布2026年一季度暂停增产，但市场消息显示，沙特与俄罗斯在12月增产幅度上存在分歧，沙特主张维持当前减产规模，而俄罗斯为弥补财政缺口，计划小幅提高原油出口量。这种政策不确定性让投资者对OPEC+的控价能力产生怀疑，导致看涨信心受挫。
需求端疲软信号同样明确。全球经济增长放缓导致成品油需求进入季节性低谷，美国汽车协会数据显示，11月上半月美国汽油日均需求量同比下降3.1%，为近三年同期最低；欧洲柴油需求降幅更达4.2%，炼厂开工率持续走低至78%，低于往年同期85%的平均水平。此外，中国11月制造业PMI初值降至49.2，重回荣枯线下方，市场对原油进口需求增长的预期降温，进一步压制油价。
（二）利多因素：地缘风险支撑微弱
当前利多因素仅集中在地缘层面，但对油价的支撑作用有限。美国对俄罗斯两大石油公司的制裁已于11月21日正式生效，理论上可能影响全球原油贸易流向，但市场提前消化该预期，且俄罗斯通过提前调整出口渠道、降低油价等方式规避制裁影响，使得制裁落地后油价未出现预期的反弹行情。此外，中东地区地缘局势相对平稳，未出现影响原油生产与运输的突发风险，地缘溢价持续消退。
三、晚间及后市展望：弱势延续，关注关键支撑与政策信号
晚间行情大概率维持弱势震荡格局，WTI原油需重点关注58.0-58.2美元支撑区间，该位置既是今日盘中低点，也是9月以来上升通道的下沿，若有效跌破，可能进一步下探57.0-57.5美元区间；阻力位则聚焦59.5-60.0美元，此区间是今日下跌过程中的反弹高点，叠加空头主导格局，短期难以突破。布伦特原油支撑位看62.5美元，阻力位关注63.8美元，波动逻辑与WTI原油基本一致。
国内SC原油期货方面，需结合人民币汇率与国际油价综合判断，核心支撑位为442-445元/桶，阻力位看452-455元/桶，操作上建议跟随国际油价趋势，避免逆势抄底。
中长期来看，油价仍面临震荡下行压力。机构预测，若OPEC+12月无法达成更严格的减产协议，2025年底WTI原油可能下探55美元/桶，布伦特原油或触及60美元/桶关口。但需警惕两大风险变量：一是OPEC+紧急召开会议释放深化减产信号，二是中东地缘局势突发升级。投资者可采取“反弹做空”为主的策略，依托关键阻力位布局空单，同时密切关注11月30日OPEC+部长级会议的政策动向，这将为后续趋势判断提供重要依据。
风险提示：OPEC+政策突发调整、地缘局势升级可能引发油价短期反弹，操作中需设置严格止损，单笔仓位不超过总资金的2%，避免逆势扛单。
（亚汇网编辑：章天）
