2025-09-29 21:52:46
9月29日原油市场呈现“冲高回落、震荡下行”的弱势格局，WTI与布伦特原油主力合约均录得逾1%的跌幅，反映OPEC+新一轮增产计划带来的供应压力已显著压制市场情绪。截至发稿，WTI原油期货报63.988美元/桶，较开盘价下跌1.034美元，跌幅1.60%；布伦特原油期货报67.728美元/桶，下跌0.977美元，跌幅1.43%。当前市场核心矛盾集中于“短期低库存支撑”与“中长期供需过剩预期”的激烈对冲，以下结合技术面与基本面展开深度解析。
一、晚间行情核心数据与特征
（一）关键品种行情概览
当日原油市场呈现“早盘冲高、午后跳水”的分化走势，成交量随价格下跌同步放大，显示空头抛压集中释放。WTI原油日内波动区间达1.209美元，较前一交易日扩大23%，其中午后从65.180美元的日内高点快速回落至63.971美元的低点，1小时内跌幅超1.8%；布伦特原油同样在触及68.858美元后震荡下行，尾盘失守68美元整数关口，反映68-69美元区间阻力强劲。
（二）行情核心特征
增产预期主导下跌：晚间市场传出OPEC+计划11月再次上调产量至少13.7万桶/日的消息，叠加10月已启动13.7万桶/日的增产进程，供应过剩预期迅速升温，成为油价跳水的核心催化剂。
库存支撑边际弱化：尽管EIA最新数据显示原油库存超预期去化928.5万桶，但成品油端逆季节性累库形成压力——馏分油库存环比增加404.6万桶，下游库存压力向上传导的风险已引发市场警惕。
美元联动性增强：当日美元指数虽小幅回落，但原油与美元的负相关性仍维持在-0.65附近，美元未出现显著走强的情况下油价独自承压，进一步凸显供应端利空的主导地位。
二、技术面深度解析
（一）WTI原油：跌破关键支撑，空头趋势强化
WTI原油当日跌破64.50美元关键支撑位，技术面呈现“破位下行、空头占优”的特征，短期下行空间已打开。
1.关键技术点位
支撑位：63.50美元
此点位对应日线级别斐波那契76.4%回撤位（自60.20至68.50涨幅计算），同时是近三个月震荡区间下沿。今日下探63.971美元后暂获支撑，但反弹力度微弱，若后续失守63.50美元，将直接测试63.00美元整数关口及前期低点60.20美元。
阻力位：65.00美元
该点位是20日均线与前期震荡平台下沿的共振阻力，今日午后冲高至65.180美元后遇阻回落，且回落过程中成交量放大至3200手/分钟，显示空头压制明显，短期反弹难以突破此区间。
2.技术指标信号
日线级别MACD指标绿柱显著放大，双线在0轴下方形成死叉后加速下行，确认空头趋势；小时图RSI指标从58快速跌至38，虽未进入超卖区间，但下行动能强劲。布林带开口向下扩张，价格运行于下轨附近，典型的弱势下跌特征。
（二）布伦特原油：失守中轨支撑，震荡偏空格局确立
布伦特原油当日跌破68美元支撑，技术面呈现“震荡破位、回调加剧”的特征，地缘支撑难以抵消供应利空。
1.关键技术点位
支撑位：67.50美元
此点位对应4小时级别布林带下轨与前期上行趋势线的共振支撑，今日下探67.660美元后短暂企稳，但买盘力量薄弱。该位置同时是布伦特与WTI价差的重要维系位，若失守可能引发价差进一步收窄至3.5美元以内。
阻力位：68.80美元
该点位是近一周高点，今日触及68.858美元后快速回落，且未能站稳68.50美元关键中继位，显示多头对高位承接意愿不足，与OPEC+增产预期形成呼应。
2.技术指标信号
日线级别MACD指标红柱完全消失，双线即将形成死叉，空头信号初现；小时图KDJ指标在低位形成弱金叉后再度拐头向下，反弹乏力。当前30日波动率升至16.8%，较前一日提升2个百分点，显示市场波动加剧，空头主导行情。
三、驱动逻辑与后市展望
（一）核心驱动因素解析
供应端：OPEC+增产节奏超预期
OPEC+不仅已启动165万桶/日减产计划的退出进程，还计划11月继续增产至少13.7万桶/日，叠加补偿减产计划从四季度起逐月递增的调整，显示其增产意愿强烈。同时，美国活跃钻机数回升、巴西与加拿大四季度产量峰值临近，非OPEC+供应增量进一步加剧过剩压力。
需求端：季节性淡季与经济承压双重压制
美国炼厂开工率从96.6%下滑至93.3%，进入季节性秋检期，成品油总需求连续两周下滑；中国与美国制造业PMI表现疲软，贸易摩擦不确定性仍存，全球原油需求增速预期持续下修，四季度需求难有亮点。
库存与地缘：短期支撑力度有限
原油端低库存虽提供底部支撑，但下游馏分油逆季节性累库已形成传导压力；俄乌冲突与中东地缘风险未影响实际供应，风险溢价逐步消散，难以抵消供应端利空。
（二）后市展望与操作策略
1.短期走势预判（1-3个交易日）
震荡偏空。OPEC+增产预期将持续压制市场情绪，WTI原油大概率测试63.50-63.00美元支撑区间，布伦特原油或下探67.00美元关键点位。若EIA原油库存出现意外累库，可能加速油价下行。
2.中长期趋势展望（1-3个月）
供需过剩主导下行。四季度进入需求淡季，OPEC+与非OPEC+供应增量叠加，供需过剩格局将进一步加剧。高盛预计油价将逐步向60美元中枢靠拢，若地缘风险未升级，WTI原油可能测试60.20美元前期低点。
风险提示：
OPEC+10月5日会议若意外放缓增产节奏，可能引发油价反弹2-3美元，需及时调整空单策略；
地缘冲突突发升级或美国飓风影响产能，可能打破下行趋势，需设置极端行情止损；
美元指数若跌破97.50支撑，或短暂缓解油价下行压力，但难以改变中长期趋势。
综上，9月29日晚间原油市场在增产预期压制下呈现明确回调态势，短期弱势格局难改。投资者宜采取“反弹做空为主”的策略，重点关注WTI原油63.50美元与布伦特原油67.50美元支撑有效性，同时警惕OPEC+会议消息与地缘风险带来的短期波动。
（亚汇网编辑：章天）
