2025-09-24 08:52:12
基本消息面
周三（9月24日），美原油价格交投于63.710美元/桶附近，涨幅为0.49%。
核心影响因素解析
（一）供需面：宽松格局主导长期趋势
供应端宽松信号持续强化，成为压制油价的核心因素。OPEC+在9月会议上明确10月继续增产，虽未公布具体增量规模，但成员国增产积极性显著提升，据测算当前实际产量较配额高出80万桶/日。与此同时，美国原油出口量攀升至520万桶/日，创三个月新高，而炼厂开工率降至85%，显示国内需求疲软，库存数据的矛盾性进一步加剧市场担忧。
需求端则面临季节性回落压力，欧佩克月报虽维持2025年全球原油需求10514万桶/日的预期不变，但夏季出行旺季结束后，全球原油日均需求量下降约120万桶，且中国、印度等主要消费国制造业PMI尚未出现明确回升信号，需求端支撑力度不足。
（二）政策与地缘：短期扰动难改基本面
货币政策方面，美联储9月如期降息25基点，但鲍威尔“克制宽松”的表态令市场打消进一步激进降息的预期，此前因流动性宽松预期积累的油价涨幅基本回吐。市场当前聚焦11月美联储议息会议，若美国通胀数据回落超预期，可能重启宽松预期，为油价提供阶段性支撑。
地缘风险则呈现“脉冲式影响”特征，中东局势近期虽有升温，但尚未影响原油运输通道安全，仅带来短期情绪提振。国家发改委价格监测中心指出，地缘冲突的溢价效应正在减弱，市场更关注实际供应链变化，若未出现霍尔木兹海峡航运受阻等实质性冲击，难以扭转供需宽松格局。
机构观点与市场预期
当前机构对油价走势的分歧集中于短期震荡区间与中长期趋势方向：
看空阵营以正信期货为代表，认为四季度原油过剩压力将进一步加大，OPEC+“油价上涨即增产”的策略形成顶部压制，预计WTI原油将逐步下探62美元/桶支撑位，中长期维持逢高做空思路。
中性偏多阵营如五矿期货则指出，当前油价已部分反映过剩预期，OPEC+实际增产规模低于市场担忧，且美联储年内仍有降息空间，若地缘风险升级，油价有望重回68-70美元区间。
共识性判断方面，多数机构认可短期震荡格局，卓创资讯、金联创等均预测，国庆前国际油价将维持64-67美元/桶区间波动，国内成品油调价大概率延续搁浅态势。
操作建议与风险提示
（一）交易策略建议
区间交易为主：针对WTI原油64-67美元/桶、SC原油458-470元/桶的波动区间，采取“低吸高抛”策略，突破区间边界再跟进趋势单，止损设置在区间外2%位置。
关注关键节点：重点跟踪9月28日美国EIA库存数据与10月1日OPEC产量报告，若库存超预期下降或产量不及预期，可尝试做多；反之则逢高布局空单。
风险偏好适配：保守型投资者可减少仓位至30%以下，规避节前流动性萎缩带来的波动风险；进取型投资者可配置10%-15%仓位参与短期博弈，同时对冲地缘与政策不确定性。
（二）核心风险提示
黑天鹅风险：中东地缘冲突升级导致原油运输中断，可能引发油价单日上涨5%以上。
数据不及预期风险：美国非农就业数据大幅低于预期，或推动美联储加速降息，逆转油价下行趋势。
政策突变风险：OPEC+突然调整增产计划，或美国对伊朗、委内瑞拉制裁政策松动，将打破当前供需平衡。
（亚汇网编辑：章天）
