2025-08-28 14:26:31
周三，美元指数呈倒V走势，最终小幅收跌0.06%。截至目前，美元报价98.12。
*美联储方面
①贝森特呼吁美联储内部审查，还称肯定会在秋季知晓特朗普选择的美联储主席。
②威廉姆斯：政策仍适度紧缩，通胀正逐步回落。每次会议都绝对是“实时”的。
*关税方面
①白宫贸易顾问：如果印度停止购买俄罗斯石油，可获得25%的关税优惠。
②据悉印度对美国重新审议对其加征的25%关税的决定抱有希望。
③贝森特：印度所做的很多事情都具有“表演性”。
④欧盟计划在本周末前加速推进立法程序，全面取消对美国工业品的关税，以满足特朗普的要求。
⑤日本经济再生大臣赤泽亮正再度访美，敦促美方落实汽车关税削减协议。
>贝森特透露政府不考虑持有英伟达股份。
>法国总理贝鲁将于下周一开始与反对党谈判。法国30年期国债收益率创14年以来新高，法德10年期国债收益率利差升至4月以来新高。
>欧洲国家或于周四启动联合国程序，重新对伊朗实施制裁。
>英伟达业绩超预期，营收展望略显平淡，加码600亿美元回购。
机构观点汇总
德商银行：库克若“倒台”也不会引发根本性改变，美联储更值得担忧的是.....
近期特朗普和美联储理事库克之间的“战争”可谓是闹得“满城风雨。目前的焦点在于，政府指控是否满足美联储理事“因故被免”的法律门槛。此前最高法院在“汉弗莱斯执行官案”中曾明确，总统可罢免独立机构负责人，但将美联储排除在外，因其需保持货币政策独立性。
而在此之前，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的表态才是市场的“主角”，他在这次会议上首次暗示支持在九月会议上降息，但同时强调不会采取激进的降息措施。此外，在美联储理事库格勒辞职后，潜在的下任美联储主席人选沃勒以及鲍曼持续推动降息，提名接替库格勒的米伦也将增强鸽派声音，但面临鹰派官员的显着阻力。
在我们看来，即便是美联储理事库克被替换，因其支持近期降息的倾向，美联储的货币政策不会出现根本性转变，但新任理事可能会支持激进降息，或加剧内部宽松压力。更关键的是，若特朗普持续往美联储里面“掺沙子”，多数理事席位均在特朗普的控制之下，或将通过非常规手段影响货币政策：一是理事会多数可设定更低储备余额利率（IORB），尽管FOMC可通过隔夜逆回购（ONRRP）限制其影响；二是明年一季度将审批区域联储主席连任，鸽派理事会或首次否决鹰派区域主席。
德商银行：法债或面临评级下调的风险
法国总理巴约鲁近日动用宪法第49.1条宣布，将于9月8日通过特别会议举行信任投票。与此前不信任投票不同，此次政府需获得更多“赞成”票才能存活。当前所有反对派均明确反对，尽管存在“若三分之一社会党议员支持、其余弃权则政府或可存活”的可能性，但社会党领导层已连夜表态反对，政府倒台风险显着。
若政府倒台，总统马克龙将面临两项选择：一是任命新总理组建政府，二是解散国民议会举行新选举。据媒体报道，国防部长勒科尔尼可能是新总理人选，但左翼激进党与国民联盟要求解散议会的呼声正削弱这一选项。若选择解散议会，新选举将在20至40天内举行，马克龙也可能先尝试通过新政府推动预算后再选举。
当前民调显示，若举行新选举，国民联盟首轮支持率或超30%，但去年因各党形成“共和阵线”共同抵制，导致议会碎片化。此次若因分歧提前选举，国民联盟或取得更大进展，其近期正试图塑造更稳健的财政形象，讨论包括“预算黄金规则”等议题。
若进程较快，新政府或可在9月底前提交预算草案审核。正常情况下，预算需在10月7日前提交议会，随后70天内完成审议，法国还需在10月15日前向欧盟提交草案。去年预算虽延迟提交，但未引发重大后果，因宪法允许短期延迟以保障公共账户诚信和国家运转。但若延迟数周，或因议会无法按期审议引发宪法问题。
社会风险方面，工会已宣布9月至11月系列罢工，网络运动呼吁9月10日全国罢工，运输和公共服务或面临干扰。主权评级方面，惠誉将于9月12日开启更新周期，法国可能会因财政状况与AA-评级国偏离、未来预算滑坡风险加剧，面临降级压力。
财政压力上，法国需每年实施0.5-0.6%（约200亿欧元）的紧缩政策才能稳定赤字水平，而利息支出、国防支出、人口老龄化带来的医疗支出均推高支出。政治僵局使财政调整更趋困难，预计公共赤字将持续高于5%GDP至2027年，远超政府2029年降至3%以下的目标，近期事态发展进一步印证了这一判断。
分析师Marc Chandler：美元看跌信号已被削弱，彻底扭转颓势的希望寄托于.....
美元在周二完成回调之后开始反弹，自鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表鸽派信号之后，美元兑多个品种的G10货币已回升至近期的最佳水平。
美国因印度购买俄罗斯原油，惩罚性的50%关税的措施已经生效，适逢印度因国家假日休市。欧洲斯托克600指数在前两日下跌约1.3%后小幅回升，美国股指期货基本持平。欧洲基准10年期国债收益率多数下跌1-2个基点，法国两年期及10年期收益率预计将超过意大利同期债券。
美元指数目前仍在上周末前预设的震荡区间97.55-98.85之间持续震荡，今日一度飙升至98.70附近。尽管近期走势较为混乱，但我认为美元近期颓势的扭转要寄托于下周公布的8月非农数据意外强劲上面。日线级别图表显示，美元指数突破上周五的高点已经削弱了由“看跌吞没”形成带来的看跌信号。美国6月和7月耐用品订单骤降12.2%，为疫情以来最大两月跌幅，但核心订单（剔除飞机和国防）增长1.1%优于预期的0.2%，核心出货量增长0.7%（预期0.2%）。今日经济日程清淡，明日将公布二季度GDP修正值（可能从3.0%上修至3.1%）及周度失业金申领数据。截至8月15日当周申领人数增加1.1万，为三个月最大增幅，其中季节性调整因素贡献近三分之二增长。持续申领人数升至2021年11月以来最高水平，增加3万人反映劳动力需求疲软。里士满联储主席巴尔金（非票委）今日发表讲话，其当前立场偏鹰派。上次会议投反对票的美联储理事沃勒将于明日发言。
Natixis Research：债市的表现暗示法国不信任投票或出现这种结果？
美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔会议上的表态明显偏鸽，但由于弗朗索瓦·贝鲁将于9月8日将政府计划提交国民议会进行信任投票的消息，给法国国债（OAT）带来压力。因此，10年期OAT与德国国债的利差近期扩大5.5个基点至75个基点，反映市场认为不信任投票通过的概率较高。鉴于政府仅拥有相对多数席位，结果很可能取决于反对党派是否在投票中弃权。在此前，OAT承压态势或将持续，并可能表现逊于其他欧洲国债。此环境亦可能引致欧洲债券利差普遍小幅走阔。
国债收益率方面，10年期德国国债收益率上升3.5个基点，回升至2.76%以上；10年期法国OAT收益率大幅上涨9个基点至3.50%，创3月中旬以来新高。其他欧洲主权债券亦受传染效应影响，10年期意大利BTP及西班牙Bono对德国国债的利差均扩大3个基点。美国10年期国债收益率上升2个基点至4.30%。
美元指数也因此在上周五因鲍威尔的鸽派表态下跌后，在本周快速反弹至98关口之上，而欧元兑美元大幅下跌。
（亚汇网编辑：林雪）
