2025-11-24 18:05:20
11月24日，美联储多位核心官员密集发声，围绕12月利率决议、通胀走势及劳动力市场前景释放关键信号。当前美国经济处于“通胀黏性未消、就业边际降温”的复杂格局，叠加12月议息会议前核心经济数据缺位的问题，官员表态呈现明显分歧，整体鹰派论调占优，直接推动市场对12月降息的预期进一步降温。
鹰派阵营以达拉斯联储主席洛根、堪萨斯城联储主席施密德为代表，明确反对12月继续降息。洛根在24日的行业论坛中重申，10月反对降息的核心逻辑仍未改变——当前3%左右的通胀率与美联储2%的目标存在显著差距，且消费需求韧性超预期，进一步宽松可能导致通胀回落进程逆转。她强调，“通胀多年高于目标已削弱美联储政策可信度，此时暂停降息是维护政策公信力的关键”。施密德则补充称，当前联邦基金利率3.75%-4.00%的区间仅对经济产生温和抑制，这种压力水平“恰好适配当前经济韧性”，过度降息对通胀的负面影响将远超对劳动力市场的支撑作用。
中性偏鹰派官员构成当前政策讨论的主流。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，尽管支持了今年两次降息，但12月是否行动需完全依赖最新数据。他特别指出，就业增长放缓可能更多源于移民政策调整与技术变革，而非劳动力需求恶化，这一判断弱化了就业数据对宽松政策的支撑逻辑。波士顿联储主席柯林斯则提出“高门槛降息”观点，认为美联储应在当前利率水平维持一段时间，进一步放松政策需满足“通胀持续低于2.5%、就业显著恶化”等严格条件，避免政策反复干扰市场预期。
鸽派声音相对微弱，以美联储理事沃勒为主要代表。沃勒在24日的闭门会议中仍坚持，劳动力市场降温信号已逐步显现，10月企业裁员数创2003年同期新高，密歇根大学消费者信心指数跌至近两年低位，这些都意味着经济下行风险在累积。他主张12月继续降息25个基点，以提前对冲经济放缓压力，避免就业市场进一步恶化。旧金山联储主席戴利则保持开放态度，认为12月会议前仍有部分经济数据发布，当前判断降息与否为时过早，政策制定需“兼顾通胀目标与经济韧性”。
官员分歧的核心聚焦于三大矛盾：一是通胀黏性与就业降温的政策权重平衡，二是当前利率水平是否已达“中性区间”，三是数据缺位下的政策决策逻辑。值得注意的是，由于美国政府此前停摆，11月就业报告将在12月16日发布，而12月议息会议将于12月9日-10日召开，这意味着美联储将在缺乏关键就业数据的情况下做出决策，进一步放大了政策不确定性。
市场对讲话反应迅速，CME“美联储观察”工具显示，截至11月24日收盘，美联储12月降息25个基点的概率已从一周前的62%降至41.2%，维持利率不变的概率升至58.8%。美股三大指数当日微幅收跌，10年期美债收益率回升至4.35%，美元指数站稳105关口。对于全球市场而言，美联储政策收紧预期升温将加剧资本流动波动，A股北向资金及汇率走势也将受此间接影响，需持续关注后续经济数据与官员表态的边际变化。
（亚汇网编辑：章天）
