2026-01-22 08:58:02
近期市场的注意力都在达沃斯论坛中欧洲地缘政治上，周三特朗普将发表讲话，但是在7小时时差的另一边的美国法庭上美联储也在经受重大考验。
一边是美国最高法院将于本周三开庭审理总统特朗普试图罢免美联储理事莉萨·库克的关键诉讼，裁决结果或将重新定义总统对央行的管控权限；
另一边，美联储主席杰罗姆·鲍威尔身陷司法部刑事调查，叠加白宫长期施压降息的政治攻势，美联储的政策独立性正面临多重考验，其后续走向将深刻影响全球金融市场与通胀格局。
核心诉讼开庭：总统能否罢免美联储理事？
这场牵动市场神经的诉讼，源于特朗普历时一年的“夺权行动”。
去年，特朗普采取史无前例的举措，意图解雇美联储理事会七名理事之一的莉萨·库克，宣称其涉嫌抵押贷款欺诈。
但截至目前，库克未受到任何刑事指控，且坚决否认所有指控。
本周三，美国最高法院大法官将正式听证此案，核心争议焦点直指1935年《联邦储备法》中的“正当理由”条款。
该法案明确规定，美联储官员仅能因“正当理由”被解雇，但这一法律术语此前从未有过官方界定——特朗普是美国历史上首位试图解雇美联储官员的总统。
市场普遍认为，“正当理由”应特指渎职或玩忽职守，而非政策立场分歧，但最高法院的最终解读仍存在极大不确定性。
前美联储研究与统计部门负责人、现任彼得森国际经济研究所高级研究员戴维·威尔科克斯直言，尽管针对库克的指控“充其量只是证据薄弱”，但此案的判决意义重大。
“倘若最高法院赋予总统如此宽泛的自由裁量权，允许其以非法定理由解雇美联储官员，那么央行独立性将沦为历史遗迹。
”威尔科克斯警告，“届时总统将有权随意罢免任何与其存在分歧的理事——无论分歧源于政策方向还是其他方面，美联储的中立性将彻底不复存在。”
库克在提交的法律文件中也明确反驳，特朗普的诉求“将彻底瓦解美联储的独立性根基”，违背了《联邦储备法》设立的初衷。
鲍威尔遭刑事调查：政治施压降息的升级手段
就在最高法院诉讼案临近之际，美联储主席鲍威尔的处境进一步恶化。上周，鲍威尔公开透露，司法部正就美联储总部翻新费用问题对其展开刑事调查。
这位素来温和的央行掌门强势反击，直指该调查是“为迫使美联储降息而寻找的借口”，并坚定捍卫央行独立性。
鲍威尔强调，称刑事指控的威胁，源于美联储始终基于公众利益最大化的判断而非盲从总统的个人偏好来制定利率的行为。
关税政策的不确定性是2025年多数时间美联储暂停降息的核心原因，直到去年最后三次议息会议，他才引导委员会启动降息周期。
而目前美联储核心成员的公开表态显示，未来数月内将维持现有政策立场，暂不调整利率。
这一调查背后，是特朗普长期以来对美联储降息的强硬诉求，由于美联储始终拒绝屈从白宫要求大幅降息的政治压力，特朗普的不满情绪持续升级。
值得注意的是，特朗普本人声称对司法部针对鲍威尔的调查并不知情，但市场普遍认为，这一系列动作本质上是对美联储的政治施压。
威尔科克斯评价道：“过去一年，美联储经历了一场严苛的压力测试，就像是对其制度设计的工程学抗压检测，迄今为止，该制度的表现堪称亮眼，但鲍威尔遭调查一事，无疑让这场测试的风险等级再度提升。”
政治干预深层博弈：任期制度难抵权力渗透
除了直接的诉讼与调查，特朗普对美联储的政治干预还体现在人事任命层面。
鲍威尔的主席任期将于今年5月届满，这场刑事调查无疑给特朗普提名新任主席的进程蒙上阴影。
美联储观察人士普遍认为，无论特朗普最终提名何人，该人选都将被市场视为“缺乏独立性的政治任命”，难以摆脱白宫的影响。
按照设计，美联储官员实行14年交错任期制，旨在限制总统任期内的任命数量，从而削弱政治干预。
但现实中，美联储官员很少能完整履行整个任期，分析师指出，若此次刑事调查的初衷是恐吓鲍威尔在主席任期结束后离职，结果可能适得其反——鲍威尔仍可继续履行其作为美联储理事剩余两年的任期。
不过富国银行经济学家在报告中预测：“尽管正在进行的调查可能增加鲍威尔留任的概率，但更大概率的情形是，他将在完成14年任期后卸任。”
市场已开始提前反应这一潜在人事变动，芝商所集团数据显示，交易员普遍预期，无论谁接替鲍威尔的职位，都将引导美联储转向更为鸽派的政策路径，下次降息可能在6月落地，届时新任主席大概率已正式就职。
专家警示：独立性丧失将引发全球性危机
对于美联储面临的政治干预风险，全球财经界人士纷纷发出警示，澳大利亚国民银行首席经济学家萨莉·奥尔德直言，若最高法院最终支持特朗普解雇库克的动议，“这一判决或将成为美联储独立性土崩瓦解的开端”。
她强调，一旦美国政府强行攫取货币政策的主导权，引发的连锁反应将极具破坏性：“市场对美元信用及股票、债券等核心金融资产的信心将彻底崩塌，进而对全球其他经济体的央行形成传导冲击，美元的贬值幅度将达到不容忽视的量级，最终推动通胀水平大幅攀升。”
乔治梅森大学教授德里克·霍斯特迈尔则以土耳其为警示案例——该国因长期屈服于政治压力，过去十年始终深陷两位数通胀与经济增长疲软的困境。
霍斯特迈尔补充道“即便特朗普如愿推动短期利率下行，也可能引发通胀反弹与长期利率飙升，进而推高抵押贷款等各类借贷成本，这些负面影响将同步显现，短期利率下行很可能只是通胀卷土重来的前兆，特朗普或许并非真的想要这样的结果。”
结语：美联储独立性的“生死考”
美联储的独立性是其维持物价稳定、引导经济平稳运行的核心基石，也是全球金融市场信心的重要支撑。
当前，最高法院的诉讼裁决、鲍威尔的刑事调查、白宫的政治施压三线交织，将美联储推向了独立性的“生死考”。
若政治干预得逞，不仅会打破美国央行近百年的制度传统，更可能引发全球通胀失控、金融市场剧烈动荡的连锁反应。
全球投资者正密切关注本周三的最高法院听证，这场裁决不仅关乎莉萨·库克的个人职位，更将决定美联储未来的政策走向，以及全球金融体系的稳定根基。
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