2025-11-10 09:15:33
一、核心行情数据：指数震荡回升，成交活跃度提升
截至2025年11月10日收盘，科创板主要指数呈现“震荡回升、结构分化”态势：
科创50指数开盘报1182.35点，盘中最低下探1176.52点，午后在硬科技板块带动下逐步回升，收盘报1190.48点，较前一交易日上涨0.68%，单日振幅1.18%。
科创成长层指数表现更为强劲，收盘上涨1.23%，报2458.71点，其中未盈利企业子指数涨幅达1.56%，显著跑赢板块整体。
成交与个股表现：当日科创板全市场成交额达682亿元，较前一交易日增加58亿元，换手率4.1%，较上周均值提升0.3个百分点。个股层面，上涨家数312家，下跌家数276家，平盘12家，其中23只个股涨停，5只个股跌停，涨跌分布反映市场情绪有所回暖。
二、板块分化特征：硬科技主线领涨，生物医药表现亮眼
（一）领涨板块：政策敏感型赛道爆发
生物医药板块：受“稳妥恢复科创板第五套标准适用”政策持续发酵影响，板块整体上涨2.3%，成为最大亮点。其中，创新药企表现突出，艾力斯医药（688578.SH）涨停，报42.56元，公司此前披露年产1.5亿片甲磺酸伏美替尼片生产线投产，商业化进程加速；泽璟制药（688266.SH）上涨8.7%，其1类新药临床进展获机构密集调研。截至目前，通过第五套标准上市的20家生物医药企业中，16家当日实现上涨，平均涨幅达3.1%。
半导体与AI板块：半导体设备、AI算力产业链表现活跃，中微公司（688012.SH）上涨4.2%，受益于全球半导体设备需求回升；寒武纪（688256.SH）上涨5.1%，公司前三季度营收增长24倍的业绩弹性持续释放。板块内研发强度超20%的企业平均涨幅达1.8%，显著高于板块均值。
（二）调整板块：传统制造与消费科技承压
光伏设备、消费电子等板块表现相对弱势，晶科能源（688223.SH）下跌2.1%，受国际光伏组件价格战持续影响；消费电子企业立讯精密（688115.SH）下跌1.3%，短期需求复苏不及预期压制股价。这类板块当日成交额占比降至28%，较上月均值下降5个百分点，资金向高研发壁垒赛道迁移特征明显。
三、核心驱动因素：政策、资金与业绩形成共振
（一）政策红利持续释放
证监会“稳妥恢复科创板第五套标准适用”的政策效应进一步显现，市场对未盈利硬科技企业上市预期升温。上交所数据显示，11月以来新增4家适用第五套标准的IPO申报企业，审核节奏加快，摩尔线程等企业从受理到注册生效仅用4个月，制度包容性提升增强板块吸引力。此外，“科创板八条”推动产业并购活跃，年内新增产业并购近90单，交易金额超480亿元，产业链整合预期提振市场信心。
（二）资金面边际改善
北向资金回流：当日北向资金净买入科创板标的12.3亿元，其中生物医药板块获净买入5.8亿元，中微公司、迈瑞医疗等龙头标的获重点配置。
机构调仓布局：三季报显示，公募基金持有科创板市值占比提升至8.7%，较二季度增加1.2个百分点，未盈利企业持仓市值环比增长23%，反映机构对硬科技赛道长期价值的认可。
（三）业绩韧性提供支撑
尽管处于三季报披露后的真空期，但前期业绩数据彰显板块成长动能：2025年上半年科创板公司合计营收7014亿元，剔除光伏龙头后同比增长12%，净利润增长11%；54家未盈利企业营收同比增长8%，近三年累计研发投入超300亿元，研发成果转化加速为股价提供基本面支撑。
四、技术面与后市展望
（一）技术形态：震荡筑底特征明显
科创50指数当前处于1170-1200点区间震荡整理，5日均线与10日均线在1185点附近形成金叉，MACD指标红柱持续放大，显示短期反弹动能正在积聚。下方1170点附近为近三个月震荡区间下沿，支撑力度较强；上方1200点为前期密集成交区，突破需放量配合。
（二）操作建议与风险提示
配置策略：短期聚焦政策催化与业绩确定性主线，建议重点关注两大方向：一是生物医药板块中研发管线丰富、商业化进展明确的标的，如艾力斯医药、泽璟制药；二是半导体设备、AI算力等高端制造领域龙头，如中微公司、寒武纪。
风险提示：需警惕未盈利企业研发不及预期风险，这类企业商业模式不确定性较高，需结合核心技术成熟度与市场空间谨慎筛选；同时关注美联储政策变动对科技成长板块估值的潜在影响。
（三）重点关注事件
后续需跟踪11月中下旬科创板第五套标准典型案例落地情况、半导体行业景气度数据及北向资金流向变化，这些因素将决定指数能否突破1200点阻力位，开启新一轮反弹行情。
（亚汇网编辑：章天）
