中国人保H股上市倒数读秒

　历经三年多的艰难筹备，中国人保的IPO进程终于进入了倒数读秒的关键阶段。11月26日，中国人保开始在香港市场公开发售，预计于11月29日结束，30日公布定价，并计划于12月7日在港交所挂牌，股份代码为1339.

　　拟募集资金40亿美元

 
　　据了解，中国人保此次IPO预计为公司筹集至多40亿美元的资金，这不仅将使中国人保成为今年香港最大一桩IPO案，同时也使公司有望成为继中国农业银行(行情 股吧 资金流)在2010年以221亿美元IPO之后，全球最大的中资企业IPO交易。

　　中国人保发布消息称，此次全球发行68.98亿H股，约占其扩大后总股本的16.7%，其中95%的新股将面向机构投资者发行，其余面向散户，所募集资金将用于巩固资本基础并支持业务发展。如行使15%的超额配股权，将额外发行10.35亿股，其发行总额将增至79.3亿股。每股H股发行价在3.42港元~4.03港元。

　　谈及中国人保此次在港上市，一位保险专家告诉记者：“自今年年初以来，全球经济持续动荡，直接导致港交所多个IPO案暂停或延迟。然而随着近期主要经济体前景展望趋于平稳，投资者乐观情绪稳步提升。像中国人保这样盈利能力稳定、增长前景广阔的大型企业受到投资者的热烈追捧可以说是情理之中的事。”

　　此前美银美林的研究报告也指出，中国人保于今年至2014年的投资回报率约为5.75%，较同业的4.6%至5.5%更高，加上中国人保的交叉销售表现越来越强以及寿险业务的营运成本较其他大型寿险公司低，同样为中国人保招股增加了吸引力。不仅如此，中国人保的大股东财政部已作出1年的禁售期承诺，社保基金也承诺于中国人保上市3年内，不会出售其持有的内资股。

　　基石投资者阵容强大

　　中国人保是新中国第一家全国性大型综合国有保险公司，先后为三峡工程、岭澳核电站、中国航天、青藏铁路、国家大剧院等国家重大工程提供了优质风险保障，为国家经济建设作出了积极贡献，也见证了改革开放30多年来中国保险业从起步到繁荣的历程。

　　作为政府旗下的保险业公司，财政部近年来对中国人保的支持可谓是不遗余力。2008年10月，财政部将其持有的中诚信托有限责任公司32.35%的国有股权，以增加国家出资的形式全部划拨给中国人保，中国人保随即成为中诚信托的第一大股东。通过入主中诚信托，中国人保一举拥有了信托、期货 、证券、基金等一系列金融牌照，这也为中国人保打造“金融控股集团”奠定了坚实的基础。2011年6月，社保基金斥资100亿元入股中国人保，占其总股本(入股后)的11%左右，而该笔投资也是社保基金继投资交行、中行、工行、农行、国开行后，首次开展对保险企业的战略投资。

　　政府的鼎立支持显然给中国人保增色不少。据了解，中国人保此次H股IPO的基石投资者阵容十分强大，包括中国人寿(行情 股吧 资金流) 、中国国家电网 、美国国际集团(AIG)以及法国再保险集团等，而且此次认购新股的基石投资者都设了6个月的禁售期。截至目前，人保的认购额已逾集资额的5成，其中AIG认购5亿美元的股份，国家电网认购3亿美元，此外麦盛资产管理、中国人寿、中国出口信用保险公司等也都购入1亿至1.4亿元美元不等的股份。

　　AIG日前发布的消息显示，AIG将与人保集团及人保寿险签订无约束力协议，双方将组建合资企业，主要在中国大城市提供寿险和其他保险业务。AIG更同意“5年内，若非得到人保集团的首肯，将不会出售超过25%的人保股票 ”。在11月22日举行的投资者推介会上，有“女巴菲特 ”之称的西京投资主席刘央也表示将出资1亿美元认购中国人保的股份。她认为，政策宽松有利于整体保险行业，加之人保旗下人保财险、寿险、健康险投资能力均强，品牌历史好且估值适宜，因此考虑重仓持有。

　　从“A+H”到“先H后A”

　　实际上，从最初高调宣布要“A+H股集团整体上市”，到后来有关“人保财险拟独自回归A股”的传言甚嚣尘上，再到最后全速冲刺阶段上市方案遭遇“先H后A”的突变，中国人保的上市之路并不顺畅。

　　一位接近监管层的人士告诉记者：“今年市场环境不好，证监会没有放行超级大盘股的意向。而且监管层也担心放行人保集团A股会给市场错误信号，因而中国人保A股上市计划被延后。也正因为如此，中国人保不得不放弃此前一直计划的”A+H“同步上市，改为”先H后A“。”

　　此次中国人保H股上市的预览资料显示，2012年上半年，人保集团实现净利润49.23亿元，较去年同期的40.39亿元增长21.9%；2009年、2010年与2011年，人保集团的净利润分别为11.08亿元、39.87亿元和51.85亿元，复合年增长率达到116.3%；上半年净投资收益率为4.5%，而去年全年为4.3%。“这是人保集团首次对外披露上半年盈利数据 ，相对于今年上半年国寿、平安、太保、新华四大上市险企的净利润增幅都没有超过10%的增速来看，人保集团的成绩的确抢眼。但截至今年6月30日，人保集团偿付能力充足率为156%，比去年的165%有所下滑，其中除了人保财险的偿付能力为184%，人保寿险和人保健康险的偿付能力水平仅分别为136%和101%，均在监管类标准之下，可见人保的资金压力很大，上市势在必行。”一位保险业内人士如是说。