2025-11-03 09:30:16
周一（11月3日），现货黄金目前位于3996.40美元/盎司附近，跌幅为0.16%。
黄金市场基本面分析
一、核心基本面格局：多空因素的动态平衡
11月3日黄金市场的“高位胶着”态势，本质是基本面多空力量的激烈博弈：美联储政策预期的摇摆、全球央行购金的长期托底与短期避险情绪的退潮形成三重张力，直接导致伦敦金现围绕3990美元/盎司反复震荡。从基本面核心指标看，当前市场呈现“长期支撑稳固、短期压力凸显”的显著特征。
二、利多因素：政策预期与战略配置形成双重支撑
1.美联储政策转向窗口临近，利率压力边际缓解
美联储最新政策动向成为基本面核心支撑：10月30日美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，虽主席鲍威尔表态12月降息“远非板上钉钉”，但市场已提前定价宽松周期开启——CME美联储观察工具显示，2026年Q2启动降息的概率已升至62%。历史数据验证政策红利：2008年、2019年两轮“停止加息→启动降息”周期中，黄金分别实现32%、28%的阶段性涨幅，当前政策环境与历史周期高度相似。
通胀数据进一步强化宽松预期：美国9月整体CPI与核心CPI同比均上涨3.0%，低于市场预期的3.2%，显示通胀压力持续回落。这为美联储后续政策调整提供空间，而黄金作为抗通胀资产，其配置价值将随实际利率下行逐步凸显。
2.全球央行购金创纪录，构筑长期“安全垫”
央行战略购金形成基本面强支撑：2025年前三季度全球央行净购金量达1210吨，同比激增18.3%，其中中国央行连续12个月增持，黄金储备已升至2303吨，占外汇储备比例提升至4.3%。印度、巴西等新兴市场央行购金量同比增长22%，这种“去美元化”驱动的购金潮，使得金价在4000美元/盎司附近形成坚实底部。
从季节性规律看，四季度通常是央行购金旺季：2023年同期全球央行购金量达315吨，占全年总量的27%。若2025年延续这一趋势，叠加三季度已实现220吨的环比增长，将为金价提供持续买盘支撑。
3.地缘与经济风险未完全消退，避险需求存韧性
尽管短期风险事件有所缓和，但潜在不确定性仍支撑避险买盘：美国政府停摆已持续24个交易日，参议院休会至10月27日，市场预期停摆或延续至11月上旬。历史经验显示，政府停摆超过20天的时期，黄金ETF日均净流入规模较常规时期增长45%。同时，中东冲突、台海局势等热点问题虽暂趋缓和，但随时可能引发脉冲式避险需求，11月3日伦敦金现3972美元探底后的快速回升，正是低位避险买盘介入的直接体现。
全球经济不确定性进一步强化配置逻辑：IMF最新预测2025年全球经济增速为3.0%，较年初下调0.2个百分点，发达经济体增长放缓尤为明显。在经济下行周期中，黄金作为无信用风险资产，往往成为资金避险的首选。
黄金技术面分析
伦敦金现日线图呈现**“高位滞涨+指标背离”**特征：此前冲高至4381美元历史高点后，连续三个交易日收阴，形成“三只乌鸦”雏形，且价格已跌破5日均线（3998美元）与10日均线（4012美元），短期均线组由多转空。MACD指标自10月下旬形成死叉后，绿柱持续放大至0.87，显示空头动能仍在释放；RSI指标从超买区间（70以上）回落至52.3，虽未进入超卖区，但下行趋势明确。
值得警惕的是，伦敦金现在高位收出十字星后未能延续涨势，这种K线组合在历史高位出现时，往往预示阶段性顶部形成，2024年11月曾出现类似形态，随后单月最大震幅达225美元。
（亚汇网编辑：章天）
