2025-07-01 10:41:36
周一，受助于美元走弱，现货黄金有所回升，并收复3300美元大关，截至目前，黄金报价3311.17。
关税政策发展：
①白宫：特朗普本周将与贸易团队会面，以确定国家关 税税率。②美农业部长预计特朗普或对在美不易种植的 农产品实施豁免关税。③加拿大取消数字服务税，白宫 方面称将立即重新启动与加拿大的谈判。④欧盟官员称 7月1日赴美进行贸易谈判，消息称欧盟将接受特朗普的 普遍关税，但寻求药品、半导体等关键行业的豁免。⑤ 美国财长贝森特认为在7月9日截止日期前的最后一周， 将会出现一波贸易协议的密集签署。⑥特朗普：不需延 长7月9日最后期限，将给各国指定税率，日本要付25% 汽车关税；威胁对日本征收关税，因日方不愿进口美国 大 米 。
美国芝加哥6月商业活动指数从5月份的40.5微降至40.4, 低于43.0的预期，为1月以来最低水平，意味着经济活动 已连续19个月萎缩；达拉斯联储商业活动指数连续第五 个月收缩。
美联储博斯蒂克：我仍然预计今年会有一次降息。预计 明年将有三次降息，没有必要通过加息来应对通胀；高 盛将美联储降息预测提前至9月。
特朗普再次抨击美联储，称“太迟先生”鲍威尔和整个 美联储委员会都应该为没有降息感到羞耻；贝森特表示 特朗普考虑明年初任命鲍威尔的继任者，并暗示有现任 理事是候选人。
特朗普：由于油价低迷，预计(乌克兰)将可以与俄罗 斯达成停火协议。
欧盟将对俄制裁措施再延长6个月至2026年1月31日。
CBS记者：美国总统特朗普将于周一签署一项行政命令， 涉及放宽对叙利亚的制裁措施。
贝森特：稳定币立法可能在7月中旬完成。
马斯克：若“大而美”法案通过，则第二天就在美成立 新政党。
机构观点汇总
分析师Thorsten Polleit：金银比“牛市”解析：白银有望跑赢黄金，多元化配置正当时
从1915年到2025年6月期间，金银比经历了显着波动。1941年该比率达到创纪录的100，而1968年则跌至历史最低点17.8。此外，该比率呈现出上升趋势，这意味着金银格比随着时间推移围绕一个不断上升的均值波动。
然而，解读金银比并不能只考虑单独金属的价格走势。不断上升的金银比可能意味着黄金价格上涨速度快于白银，也可能意味着白银价格下跌幅度大于黄金。举例来说，如果黄金白银价格比高于其趋势值（如图中红色虚线所示），人们可能会预期它会随着时间回归趋势。这可能通过黄金价格涨幅小于白银，或者白银价格跌幅小于黄金来实现。
关键在于：金银比并不能提供直接或“机械式”的投资建议。例如，如果金银比异常高，并不必然意味着应该买入白银卖出黄金。因为该比率也可能通过白银价格跌幅小于黄金来回归，从而导致投资者在两种金属上都蒙受损失。这需要仔细考虑具体情况和一定的直觉。
我们对金银比的解读如下：
毫无疑问，黄金和白银价格正处于“牛市”。截至目前，这一走势受到基本面因素的支撑，尤其是国际金融架构中日益增长的风险，而不断升级的冲突和战争进一步加剧了这些风险。而对于担心潜在黄金禁令或其他政府干预可能损害黄金流动性和可兑换性的黄金投资者而言，配置白银头寸是一种自然的“多元化选择”。
金银比的潜在长期趋势值目前为68.2，而实际值约为92。在牛市中，回归趋势值很可能通过白银价格相对于黄金价格更强劲的上涨来实现。具体来说：我们有充分理由认为白银价格将跑赢黄金（如果黄金价格保持当前水平或进一步小幅上涨），从目前约36美元升至49美元，涨幅约为36%。
分析师Christopher Lewis：黄金的风险溢价可能已被部分挤出
黄金市场周一交易时段先抑后扬，最终展现出企稳回升的迹象。这样的走势表明市场韧性十足，尤其值得注意的是当前正在50日均线位置形成锤子线形态。我此前多次强调，3200美元将成为市场的重要底部支撑——当然这要建立在金价确实会跌至该水平的前提下，但坦白说目前甚至无法确定是否会触及该点位。基于当前走势，我依然认为市场最终将重启上行趋势。不过必须承认，上周五市场确实遭遇了猛烈抛售。
若金价有效跌破3200美元关口，可能会引发更深度的回调，下探3000美元水平。但就目前情况而言，特别是在美元兑其他货币持续走弱的背景下，金价更可能重拾升势。当前市场环境颇为微妙，黄金的风险溢价可能已被部分挤出。市场对中东局势的反应或许有些过度，毕竟即便没有地缘因素，黄金原本就具备诸多上涨基础。
随着部分恐慌性买盘撤离，整体上行趋势或将得以延续。无论如何，我对做空黄金毫无兴趣，并将维持看涨立场。考虑到黄金长期以来的强势表现，我很可能继续持有黄金多头头寸。
市场综合评价：中东事件的“厄运和阴霾”前景有所减弱，黄金让位风险资产
市场分析师Fawad Razaqzada表示，由于中东局势突然降级，对贸易协议的乐观情绪，风险偏好已回归股票市场，因此黄金涨幅有限。投资者等待周三公布的ADP就业报告和周四公布的非农就业报告。
瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示，美元走弱以及特朗普总统持续向美联储施压，要求其降息对金价构成支撑。焦点仍然在于数据是否表明经济活动进一步放缓，这将使美国央行能够降低利率。
KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，围绕关税谈判和中东事件的“厄运和阴霾”前景有所减弱，这使得黄金让位给风险资产。美元仍然承压，这限制了黄金的下跌幅度。然而，3250美元的水平是黄金的关键支撑位。若跌破这一水平都可能导致黄金加速跌向3200美元关卡。
《每日市场观察》：东西方黄金投资分歧加剧，交易逻辑已转向...
随着金价自今年初以来的显着上涨，投资者的心理正在发生微妙变化。价格敏感性已成为主导因素，投资者在高位更倾向于寻找回调机会入场，而非追高。这解释了黄金在为何3350-3400美元区间遇到较强阻力，即使基本面仍支持看涨。
市场流动性也出现一些变化。机构投资者正在重新评估投资组合中的黄金配置比例，一些ETF持仓已经开始小幅流出，尽管规模远小于2023年同期。这种现象与其说是看空信号，不如说是价格达到高位后的自然获利回吐。
从长期视角看，市场布局似乎已为金价提供了“双重保护网”：西方投资者撤离造成的空间最终会被亚洲实物需求填补；而任何显着回调都会吸引战略性机构买家增持，特别是在地缘政治紧张局势和经济不确定性持续的背景下。
本周即将公布的非农就业数据将成为短期金价走势的决定性因素。市场普遍预期就业增长将继续放缓，若数据不及预期，可能进一步强化9月甚至7月降息的预期，为金价提供额外支撑。然而，若就业数据意外强劲，可能导致金价在3200美元关口附近寻求更深度的调整。
在美联储立场更加明确之前，黄金和白银的价格走势可能继续对即将公布的数据和不断演变的央行信息保持高度敏感，特别是在7月9日贸易政策最后期限之前。美国贸易政策与就业市场之间的相互作用，以及这两者对美联储决策的潜在影响，将是未来几周贵金属市场的核心驱动力。
（亚汇网编辑：林雪）
