2025-12-15 22:09:51
黄金：避险与政策共振，高位博弈4350美元关口
晚间黄金震荡偏强的格局，源于“央行购金托底+地缘风险升温+美元疲软”的三重支撑，但历史高位附近抛压限制单边涨幅，多空围绕关键区间展开拉锯。
核心驱动逻辑：其一，央行购金潮提供长期背书，中国央行已连续13个月增持黄金，11月末储备达7412万盎司，波兰、巴西等央行10月净购金量合计超32吨，形成金价“底部防护网”。其二，地缘风险触发即时买盘，澳大利亚邦迪海滩枪击事件、美委油轮扣押冲突升级，叠加美乌柏林磋商未达共识，推动避险资金流入黄金，全球最大黄金ETF当日持仓增至1053吨。其三，美元指数持续疲软，晚间维持98.41的低位震荡，较月内高点下跌1.2%，以美元计价的黄金吸引力显著提升，二者负相关性晚间升至-0.71。但需警惕技术面抛压，伦敦金现日内冲高4352美元后回落，反映4350美元附近套牢盘与获利了结盘的双重压制。
关键点位与操作策略：
阻力端：第一阻力4347-4355美元（日内高点+前期震荡上沿+斐波那契161.8%扩展位），突破需成交量较当前放大50%以上，否则易引发回调；强阻力4381美元（历史峰值），站稳此位将打开至4400美元的上行空间。
支撑端：第一支撑4305-4312美元（4小时均线聚合区+日内枢轴点4303.73美元），晚间首次回调至此区间时，SPDR黄金ETF即时增持2.1吨，买盘承接明确；强支撑4287-4290美元（前期突破平台+100周期均线），是短期多头的关键防线。
操作建议：回调至4305-4312美元企稳轻仓做多，止损4295美元下方，目标看4345-4350美元；若4350美元遇阻出现顶背离（RSI超72且价格滞涨），轻仓试空，止损4360美元上方，目标4320美元。国内黄金T+D对应参考970-972元支撑做多，978-980元阻力止盈。
白银：供需矛盾凸显，贵金属板块内部分化
与黄金的强势形成鲜明对比，晚间白银呈现“工业需求疲软+投资资金撤离”的弱势特征，尽管长期供需缺口存在，但短期情绪压制涨幅。
核心驱动逻辑：长期利好与短期利空形成博弈——利好方面，世界白银协会数据显示2025年全球白银供需缺口预计达3659吨，光伏用银量同比增长50%至7560吨，占总需求的25%以上，结构性缺口支撑长期价值；利空方面，短期工业需求疲软，11月全球制造业PMI降至48.2的荣枯线下方，电子、光伏行业订单增速放缓，伦敦银现非商业净多头持仓较上周减少8.3%，投资资金撤离迹象明显。此外，贵金属板块内部资金“弃银追金”现象突出，黄金与白银的价格比值升至69.8，创三个月新高，反映市场对黄金避险属性的极致偏好。
关键点位与操作策略：
阻力端：第一阻力62.8-63.2美元（5日均线压制+前期震荡中枢），晚间多次冲击未果，显示抛压集中；强阻力65.0美元（20日均线+心理关口），突破需工业订单数据超预期支撑。
支撑端：第一支撑61.2-61.5美元（近期震荡下沿+斐波那契0.382回撤位），若跌破将测试下一档支撑；强支撑60.0美元（整数关口+年内趋势线），是中期多空分水岭。
操作建议：短期以观望为主，若回调至60.0-60.5美元企稳可轻仓试多，止损59.5美元下方，目标62.5美元；反弹至63.0美元遇阻可轻仓做空，止损63.5美元上方，目标61.5美元。国内白银T+D对应参考14200-14300元支撑与14600-14700元阻力。
原油：供应过剩主导弱势，地缘溢价难以持续
晚间原油维持震荡偏弱格局，国际能源署（IEA）的过剩预警主导市场情绪，尽管地缘事件频发，但未能形成有效支撑，价格重心持续下移。
核心驱动逻辑：其一，供应过剩预期成压盘主力，IEA上周报告预测2026年全球石油供应量将比需求量多出384万桶/日，相当于全球日需求的4%，这一悲观预期使布伦特与WTI原油周跌幅均超4%。供应端韧性显著，俄罗斯11月海运石油出口仅微降0.8%，美国原油产量维持1363万桶/日的历史高位，OPEC+12月小幅增产13.7万桶/日的决议进一步加剧过剩担忧。其二，地缘风险支撑有限，伊朗在阿曼湾扣押走私油轮、乌克兰袭击俄罗斯石油设施等事件，仅引发短线脉冲行情，市场普遍认为当前供应充足，局部扰动不会改变整体平衡。其三，需求端疲软信号显现，美国11月消费者支出同比跌至0.43%，IEA虽上调2026年全球需求增速至110万桶/日，但仍难抵消供应端压力。
关键点位与操作策略：
阻力端：第一阻力58.2-58.5美元（5日均线压制+日内反弹高点），晚间冲高后快速回落，反映阻力有效性；强阻力59.0美元（前期震荡平台下沿），突破需地缘事件超预期或库存大幅下降支撑。
支撑端：第一支撑57.0-57.2美元（近期低点+心理关口），若跌破将测试前期低位；强支撑56.5美元（年内趋势支撑线），此位失守可能引发新一轮跌势。
操作建议：反弹至58.2-58.5美元遇阻轻仓做空，止损58.8美元上方，目标57.2-57.0美元；若回调至56.5-57.0美元企稳，可轻仓试多，止损56.2美元下方，目标57.8美元。国内沪原油主力合约对应参考433-435元支撑与440-442元阻力。
（亚汇网编辑：冰凡）
