美联储9月加息信号混乱 “不要加息”声音最洪亮

　　在刚刚过去的8月，美元指数整体呈现出疲弱的态势，临近月末时，一度跌至七个月低位92.52，虽其后反弹至96关口，但较8月7日刷新的98.34高位仍有一段差距。下周，美联储将举行9月FOMC货币政策会议，目前市场情绪渐趋谨慎，观望情绪浓厚，而根据华尔街日报周五对多名经济学家的问卷调查显示，多数经济学家仍然认为，美联储将会在9月会议上继续保持利率在接近零的水平。

　　货币政策会议临近 下周加息众说纷纭

　　对于美联储来说，加息是一个极为艰难的政策决定。当美联储的官员们在下周的16日和17日召开新一轮货币政策会议时，他们需要作出自2008年全球金融危机爆发以来最大的一个决定：是不是该加息的时候了?现在，距离备受关注的货币政策会议已只剩几天时间了，从目前的实际情况来看，“不要加息”的呼喊声最洪亮。

　　华尔街日报周五对多名经济学家的问卷调查显示，在接受调查的院校和企业经济学家中，有46%的人认为美联储会在9月会议上加息，有54%的人认为美联储将会维持利率不变。而在认为利率不变的54%中，9.5%的人认为10月会议将会是加息的时间，35%的人认为12月会议上美联储将会加息，另有9.5%认为美联储将会等到2016年才实施加息。

　　随着全球股市的逐渐企稳和美元指数反弹，市场情绪渐趋平静，但近期公布的美国经济数据亮点缺乏，不足以为美联储加息前景拨开迷雾，各方对美联储加息前的判断仍分歧巨大。

　　● 美国前财长萨默斯此前接受采访时强调，现在还不到加息的时候。他曾在博客上警告，如果围绕中国和全球经济放缓的担忧最终证实是对的，那么美联储任何紧缩政策都会“冒着灾难性错误的风险”。并指出五大理由：一、市场已经收紧;二、美国和全球经济放缓;三、没什么理由担心通胀;四、“加息一次没关系”的观点不靠谱;五、中国经济形势不稳定。

　　● 诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫?斯蒂格利茨指出，美联储并不会在本轮会议上宣布加息，现在还不到收紧信贷和让经济减速增长的时候。他认为，美联储置身太过关注通胀和华尔街的险境之中，其政策可能会伤及收入。

　　● 德意志银行曾多次表示，认为美联储在9月会议上不会加息，隔夜该行经济学家Joe LaVorgna再次表示，鉴于近期一系列意外因素，尤其是全球股市的动荡以及风险，美联储将会放弃在9月会议上加息的想法。美国股市近一个月以来受到了巨大的上下波动，目前市场情绪非常脆弱，这增加了市场的波动性。

　　● 国际货币基金组织IMF警告美国不要很快加息，因为经济还存在很多危机，发达国家应该采取“支持增长的政策”。IMF主席Christine Lagarde说联邦储备应该等到2016年再考虑加息。无独有偶，世界银行首席经济学家考希克·巴苏认为，美联储下周加息可能会引发新兴市场动荡。希克·巴苏警告称，美联储9月如果选择开始加息，可能在新兴市场引起“恐慌和混乱”。

　　目前，市场对美联储9月加息的预期已民在近期大幅下降，8月的调查报告显示，当时有82%的经济学家认为美联储将会在9月会议上加息。只有3%认为10月会首次加息，13%认为12月回首次加息，2%认为明年才会开始加息。而现在，期货交易员正押注美联储不会在市场动荡的情况下选择加息，合约上的隔夜借贷利率显示本月加息的概率低于30%

　　美联储加息大作战 加息前景迷雾难散

　　市场关于美联储是否在9月加息的争论仍旧不休，上周的非农数据未给出指出。近期金融市场趋于稳定，利于美联储采取行动，不过关于中国经济增长的忧虑仍存在，美联储9月加息仍面临着诸多障碍，美联储在面临决策时仍将偏于谨慎。

　　从9月2日公布的小非农ADP开始，至9月4日的非农就业人口、失业率，再到美国8月就业市场状况指数，就业数据系列公布完成，但各项指标并未给出美联储9月加息的明确信号，加之在中国决定允许人民币走软后引发的油价下跌和全球金融市场动荡令许多人对美联储本月采取行动是否明智产生了疑问。

　　● 人力资源服务公司ADP和预测机构Moody's Analytics9月2日公布的就业调查报告显示，美国8月ADP就业人数增加19.0万，不及市场预期的增加20.1万，前值由增加18.5万修正为增加17.7万。美国8月私营部门就业增加人数虽较7月略微改善，但仍不及市场预期

　　● 根据美国劳工统计局(The Bureau of Labor Statistic周五最新发布的非农就业报告显示，美国8月新增就业岗位数为17.3万，远低于市场预期，也远低于过去12个月的平均水平。然而，鉴于8月失业率创自2008年4月以来的最低水平，加上前几个月的就业人数得以切实的向上修正，就业形势可能并不像8月数据显示的那般乏善可陈。不过双面非农未能就美联储加息前景给出更清晰的指示。

　　● 9月8日公布的“非农克星”、美联储钦点就业指标—美国8月就业市场状况指数显示，美国8月就业市场状况指数(LMCI)超预期强劲升至2.1，预期1.5，前值由1.1上修至1.8。该数据意外好于预期，也进一步凸显了8月非农的“疲软假象”。作为美联储编撰的第二份反应美国就业市场的指数，就业市场状况指数曾多次被美联储认为是比非农能更好反映美国的就业市场状况的指标。不过8月LMCI虽显示了美国就业市场状况加速改善，但却并没有提供美联储决定在本月会议上加息所期待的结论证明。

　　● 9月11日美国劳工局公布的数据显示，美国8月生产者物价指数(PPI)与前月持平，燃料成本下降构成拖累，暗示通胀将持续疲软。具体数据显示，美国8月PPI月率持平，好于预期值下降0.1%和前值上升0.2%;8月PPI年率下降0.8%，为连续第七个月下降，且降幅小于预期值0.9%，前值也为下降0.8%。通胀是美联储做货币政策决策必须考虑的因素，此前美联储会议声明多次提到，在就业市场持续好转，以及有理同相信通胀会回升至2%的的联储通胀目标时，会考虑加息。通胀压力温和可能令美联储对9月加息产生顾虑。

　　美联储若不加息 新兴市场将暂获缓歇

　　在近几周美联储加息预期沉重打击股市和汇市之际，新兴市场央行人士敦促美联储尽早加息以结束美联储政策的不确定性。而随着市场对美联储9月加息预期的降温，如果下周美联储不宣布加息的话，新兴市场将会暂获缓歇。

　　对于新兴市场来说，眼下的担忧是美联储加息会导致资本从他们的经济体外流至以美元计价的资产中，从而引发市场动荡，并损及经济增长。根据国际金融协会发布的数据，在过去四个季度内，一些新兴市场的个人资本净外流高达3000亿美元左右。该协会声称，这种资金外流的规模已经接近2008年全球金融危机期间的规模。

　　当前的情形是美联储何时加息这个不确定性造成的伤害已超过了加息本身，如果美联储下周无动作，新兴市场将暂时缓口气，不过这也仅仅是暂时。

　　加息，不加息，都是美联储的选项，美联储官员们有自己的考量。全球市场波涛汹涌，在年初经历了瑞士黑天鹅之后，金融市场能否还经得起折腾?想必美联储心里有数。静候下周耶伦登台。