外汇市场周评：美联储鸽声四起 下周数据洪流叠加华尔街巨鳄回归 金银还会狂欢多久？

  本周，受到美国感恩节假期影响，市场成交量一直很低，这是感恩节交易的典型特征。

  然而，由于芝商所周五因数据中心故障“拔网线”，现货黄金、白银波动剧烈，并在期货价格恢复报价后持续上涨，黄金价格本周涨近150美元，重回4200美元上方；白银涨势则更加凶猛，一度冲上56美元，刷新历史新高。

  数据方面，美国9月PPI和零售销售数据表现不佳， ADP公布的每周私营部门就业数据也相当疲软。

  央行沟通方面变化不大，只是日本央行内部出现了严重分歧，导致日元再次遭到抛售，但力度有所减弱。由于东京通胀数据超出预期，日本央行面临政策正常化的压力，因此12月加息的可能性越来越大（目前预计约为56%）。

  但市场也收到了一些更好的地缘政治新闻：俄乌冲突的曙光就在眼前，谈判正在加速进行。美国特使威特科夫将前往莫斯科，讨论修订后的和平方案。随着新框架谈判的推进，泽连斯基预计将在“不久的将来”与美国进行讨论。

  对于下周，美联储将进入12月会议前的惯例“噤声期”，而诸多经济数据即将公布，此外，随着大型交易员休假归来，下周市场可能波动剧烈。

  外汇市场：美元指数本周高位震荡后连跌，受弱于预期的零售数据和市场强化的美联储降息预期影响，周内跌破100关口，整体呈回落态势并一度面临自7月以来最差单周表现，周五收于99.47。美债收益率普遍整体下行，10年期收益率一度跌破4%，显示利率前景驱动的避险需求持续升温。非美货币方面，因美元走势疲弱，欧元、英镑、日元、澳元兑美元均有所走高。其中，欧元英镑澳元兑美元均连续五个交易日上涨。

  黄金市场：现货黄金整体上扬，周初受降息预期推动大幅拉升，盘中一度上涨近100美元，其后虽有震荡，但整体维持在近两周高位附近。白银涨势更强，周中大幅走高，在风险偏好改善背景下连涨多日，大量资金流入白银ETF，供应持续紧张，推动白银价格大幅上涨。此外，CME因数据中心故障暂停交易，加剧了市场波动。现货黄金周五收于4217.83美元/盎司，实现月线四连阳。现货白银收于56.38，实现月线七连阳。

  原油市场：国际原油震荡上行。前半周受俄乌和平谈判出现积极迹象影响，市场预期俄罗斯供应稳定，油价明显承压，WTI一度创一个月低点。随后在谈判不确定性增加及欧佩克+会议前的观望情绪下，油价自周内低位反弹。

  一周要闻回顾

  CME宕机11小时，数万亿美元衍生品合约受波及

  周五，全球最大衍生品交易所——芝商所（CME）因数据中心冷却系统故障，期货与期权交易一度暂停。此次停摆涉及美国原油、汽油、棕榈油、美国国债及标普500指数期货等合约，甚至波及外汇交易平台EBS，相关合约价值高达数万亿美元。

  此次故障对美国国债期货交易影响尤为严重，现货债券交易稀疏，交易员缺乏有效对冲手段。尽管伦敦开盘后，交易员可通过掉期市场对冲，但整体市场仍遭受重创。商品交易员面临巨大压力，尤其是需处理当日到期的美国汽油和柴油期货基准交割问题。

  美联储鸽声四起，12月降息成焦点

  近期，多位美联储官员公开支持降息，市场对12月降息25个基点的预期升至约87%。就业走弱、消费者信心下降及通胀缺乏反弹为主要驱动因素。同时，市场认为若哈塞特出任主席，将推行特朗普期待的激进降息。尽管鸽派力量增强，但美联储内部仍有官员担忧通胀风险。

  理事沃勒主张12月降息，理由是劳动力市场疲软。他指出，12月会议后将发布10月、11月非农及11月CPI数据，可能影响1月决策。他认为关税对通胀影响有限且一次性。

  “28条”变“19条”，俄乌和平曙光待现？

  美国与乌克兰在日内瓦闭门会谈后，推出新的“19点”和平计划，以替代此前备受争议的“28点”计划。未来走向高度依赖三个变量：领导人层面是否直接达成关键交易、俄方是否接受条款、以及欧洲能否被有效纳入谈判与保证机制。

  乌克兰方面表示会谈“富有建设性”，最终协议将由泽连斯基和特朗普共同决定。乌克兰第一副外长谢尔盖·基斯利察透露，新计划取消了对乌克兰军队人数60万的上限要求，同时修改了战争罪行特赦条款，回应“战争受害者诉求”。此外，关于驻乌克兰北约部队的限制条款也进行了调整。

  英国“变相加税”260亿英镑，预算案引关注

  周三，英国财政大臣蕾切尔·里夫斯在下议院公布秋季预算案，主打增税以提高财政盈余。

  预算案预计到2029/30财年可带来约260亿英镑额外税收，主要措施包括延长个人所得税和国民保险税起征点冻结期限、调整免税储蓄账户制度、引入高价住宅附加税、取消两孩福利限制及对电动车征收行驶税等。

  特朗普启动“创世计划”，整合AI资源加速科研

  本周，特朗普签署行政令，正式启动名为“创世计划”的国家级人工智能发展项目，旨在整合联邦政府、科技企业、高校、国家实验室等力量，搭建统一AI数字平台，集中处理科学、工程、能源、医疗、国家安全等领域海量数据，以加速科研突破，将科研周期从数年压缩至数天乃至数小时。

  该项目被视为“曼哈顿计划2.0”，但资金来源、知识产权归属等关键问题尚未明确，被质疑可能成为大型科技企业的“变相补贴”。白宫科技政策办公室主任迈克尔·克拉齐奥斯称，这是自“阿波罗计划”以来联邦科研资源的最大规模调动。

  英伟达四面受敌：大空头狙击，Meta转投谷歌TPU

  英伟达在AI领域的霸主地位正受到谷歌强烈冲击。谷歌Gemini 3模型“赶超”ChatGPT，获得市场赞誉，其TPU芯片也抢尽风头。

  近期，Meta被曝计划斥资数十亿美元采购谷歌张量处理单元（TPU），引发市场关注。谷歌TPU作为专用芯片，在某些AI任务上效率更高，正逐渐吸引超大规模云服务商。

  美国扩大缉毒行动，特朗普称将对委内瑞拉采取陆上打击

  当地时间周四，特朗普表示美国将“很快”在陆地上采取行动阻止所谓来自委内瑞拉的毒品贩运。他强调陆上打击更易拦截毒品运输，并称相关行动已进入启动阶段。此前，美军B-52H轰炸机在加勒比海执行战术攻击演习，航母与轰炸机也多次靠近委内瑞拉海岸，美委紧张局势持续升温。

  同日，委内瑞拉总统马杜罗在空军成立105周年纪念活动中要求军方保持高度警惕，随时准备保卫国家。他批评美国在过去17周内不断威胁破坏委内瑞拉及加勒比和南美地区和平，称其论调“虚假且荒谬”。马杜罗表示，委内瑞拉人民不会被任何威胁或侵略吓倒，已做好扞卫国家和领土准备。

  （亚汇网编辑：林雪）