2025-11-25 08:46:14
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于100.20附近，乌克兰和平谈判的进展前景，以及未来《褐皮书》的发布可能会给美元带来下行风险。美元指数指数在100.25至100.35区间所面临的阻力可能难以被突破。技术上，美元指数仍位于200日均线（99.812）上方的强势区域，但市场正逐步向这一关键阈值回落：若跌破99.851，可能进一步下探99.693枢轴位；上行方面，阻力位在100.395，若突破该水平，将为后续向101.977迈进开辟道路。
1、交叉货币波动加剧假期周美元弱势
交叉货币资金流动限制了美元指数向100.182上方突破。日元兑美元报157.161，市场持续关注日本政府的干预风险——日本当局的口头警告虽减缓了日元贬值速度，但未能扭转趋势；若出现实际干预，美元兑日元可能短暂回落，但未必会改变美元整体资金流向。欧元兑美元升至1.1552，此前纽约联储主席约翰·威廉姆斯的言论暗示存在降息空间；英镑兑美元持稳于1.3118，等待英国财政预算公布；新西兰元兑美元徘徊在0.5603，交易员为新西兰联储（RBNZ）预期中的降息做准备；澳大利亚元兑美元报0.6454，静待消费者物价指数（CPI）数据发布。这些交叉货币的波动共同压低了美元的整体走势。
2、收益率回调与风险偏好低迷抑制美元买盘
长端国债收益率下行叠加市场流动性稀薄，制约了美元构建上行动能的能力。由于投资者不愿在长周末前增加风险敞口，美元未能获得通常由强劲收益率或向好数据提供的支撑。
3、美联储戴利：就业市场可能突然恶化 支持在12月降息
据华尔街日报报道，美国旧金山联储主席、2027年FOMC票委戴利表示，她支持在下个月降息，因为她认为就业市场突然恶化的可能性比通胀骤然上升更大，也更难以控制。她在周一的采访中说：“在劳动力市场上，我没有信心我们能走在前面。现在劳动力市场已足够脆弱，风险在于发生非线性变化。”她表示，相比之下，通胀爆发的风险较低，因为关税推动的成本增长比今年早些时候的预期要温和得多。戴利的观点值得关注，尽管她今年对货币政策没有投票权，但她很少在公开场合与美联储主席鲍威尔持不同意见。在12月9日至10日的会议上，戴利可能会在解决利率制定委员会内部关于是降息还是暂停加息的分歧上发挥关键作用。
4、欧洲央行管委内格尔：欧洲央行密切关注高企的食品和服务业通胀
欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行必须继续关注新冠疫情后通胀飙升的余波，包括食品价格上涨和服务业成本刚性问题。内格尔指出，尽管价格涨幅目前徘徊在2%的目标水平附近，并预计在中期内保持稳定，但危机后的影响“在某些情况下仍然明显”。内格尔被视为欧洲央行中较为鹰派的政策制定者，他引用调查显示，公众仍担忧欧元区价格可能进一步上涨。他表示：“欧洲央行当然会关注这一情况，同时也会关注服务业持续高企的通胀。”
5、市场声音悄然升起：美联储是否该为下月两份重要报告开“特例”推迟会议？
美联储将于12月9日至10日举行下一次会议，这一时间恰逢两份关键经济数据公布前后。根据美国劳工部信息，11月非农就业报告将于12月16日发布（10月非农数据因政府停摆被取消，部分数据已并入11月报告），而11月CPI数据则定于12月18日公布。这两份报告分别关系到劳动力市场与通胀水平，正是美联储最为关注的指标。因而，市场上一个声音悄然升起：若美联储坚持其是由数据驱动的，是否应考虑将12月会议推迟，直到其得到完整的延迟数据。安永经济学家Gregory Daco表示，美联储调整会议日期极为罕见，但鉴于新的就业和通胀数据公布日期距离原定的美联储会议仅差一周，将会议顺延一周似乎是更理想的选择。来自HousingWire的首席分析师Logan Mohtashami也认为，美联储应该将下月的会议推迟到12月16日收到报告之后举行。
机构观点
1、瑞银：美联储下月会议时间“尴尬” 不排除为了数据推迟会议
瑞银指出，美联储下月会议时间安排面临前一个“尴尬”的处境：其12月的FOMC会议将在两份关键就业报告发布之前召开，而这两份报告恰恰是决定是否降息的核心数据。这促使市场开始讨论一种可能性：美联储是否会将原定12月10日的会议推迟一周，以便在决策前掌握关键的就业数据。回顾过往，会议时间的调整并非没有可能，1971年和1974年，美联储均曾因特殊情况推迟会议。而从规则层面看，美联储法案仅要求FOMC每年至少召开四次会议，未对日期调整作出刚性规定。瑞银指出，历史上单份就业报告就足以改变货币政策方向，而此次美联储则是面临失去两份报告的风险。若真的出现会议推迟的情况，将增加政策不确定性，但可能提高决策质量。
2、汇丰：现在正是加码风险资产的好时机
股市——尤其是科技股——近期有些紧张不安，但汇丰的多资产策略师却认为，现在正是买入的时机。汇丰指出，尽管标普500指数离历史高点的差距不到5%，但市场情绪和仓位已明显受挫。此外，高收益债利差自10月以来仅扩大不到30个基点，新兴市场债利差还在收窄，这让过去几周的市场显得颇为诡异。他们指出，VIX期货曲线已出现现货升水——这并不常见，这意味着交易员认为短期市场比长期市场更不确定。他们大多将此归结为对市场最具投机性部分的担忧，但即便如此，目前自下而上的一致预期显示，标普500剔除科技板块后的净利润，将季度环比下滑8%。他们表示，“如此低的预期，反而为2026年初的第四季度财报季设定了一个更低的门槛，而美联储12月的降息应有助于缓解紧张情绪，也有助于改善市场情绪。”汇丰总结称：“这为增加而非削减风险仓位提供了良好的环境。”
3、机构：美联储降息预期抵消部分美元涨势 金价继续保持稳定
金价在周一保持稳定，因对美联储下月降息的预期升温，帮助抵消了美元走强带来的压力。盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“在纽约联储主席威廉姆斯暗示在就业市场走软的情况下可能存在降息空间后，投资者对美联储再次降息的前景进行了评估，金价持稳。不过其他官员的语气更为谨慎。”威廉姆斯周五表示，美国利率可能在不危及美联储通胀目标的情况下下降，同时有助于防范就业市场下滑。据CME美联储观察，在威廉姆斯发表鸽派言论后，下月降息的押注一度从此前的40%飙升至72%。
（亚汇网编辑；小七）
