纽市盘前：美债收益率高企 11月24日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.33%，纳指期货涨0.61%。德国DAX指数涨0.49%，法国CAC40指数涨0.02%，英国富时100指数跌0.26%，欧洲斯托克50指数涨0.18%。

2、市场消息面解读

美债收益率高企全球利差格局凸显

⑴美国10年期国债收益率达4.062%，显著高于德国、日本等主要经济体，对德国利差达135.4个基点，显示美国利率政策相对偏紧。⑵在短期债券市场，美国2年期收益率高达3.539%，对德国利差达150.8个基点，对日本利差更扩大至258个基点，凸显美国短期利率优势。⑶英国债券收益率在全球处于高位，10年期达4.555%，2年期达3.783%，均高于美国同期品种，反映市场对英国通胀和利率政策的预期。⑷澳大利亚收益率曲线相对陡峭，10年期收益率4.454%高于美国，但2年期3.688%仅略高于美国，显示其长端通胀预期较强。⑸日本收益率在全球处于最低水平，10年期仅1.788%，2年期仅0.959%，与美国形成鲜明对比，反映两国货币政策分化。⑹欧元区内部分化明显，德国作为基准收益率最低，而意大利、法国等南欧国家风险溢价较高，利差维持在50-75个基点。⑺当前全球债券市场格局显示资金仍倾向流向收益率更高的美元资产，但需警惕利差收窄可能引发的资本流动逆转风险。

美联储理事沃勒：为12月降息铺平道路

⑴美联储理事沃勒明确表示支持12月降息，其决策核心依据是劳动力市场状况，指出大多数私营部门数据均显示就业市场疲软。⑵沃勒认为通胀并非当前主要问题，剔除关税因素后的通胀率约为2.4%或2.5%，并预期通胀将开始下降。⑶对于9月份就业数据，沃勒持谨慎态度，认为可能存在下修风险，并指出数据集中出现并非好兆头，没有迹象表明企业即将掀起招聘热潮。⑷沃勒强调明年1月将充满挑战，届时大量数据公布将帮助判断是否需要再次降息，美联储需要逐次会议进行评估。⑸沃勒透露大约10天前与美国财长贝森特进行了非常顺利的会谈，这显示货币政策与财政政策之间保持着良好沟通。⑹如果未来数据显示经济出现反弹，沃勒表示美联储可以采取更加谨慎的态度，这为政策灵活性留下了空间。

油价拖累！阿曼前九月财政收入下滑8%

⑴阿曼2025年前九个月国家财政收入降至84.8亿阿曼里亚尔，较2024年同期的92亿里亚尔下降8%，财政压力显现。⑵收入下滑主要受石油收入减少拖累，前九月石油收入仅为47.1亿里亚尔，较去年同期的54.3亿里亚尔大幅下降13%。⑶在收入减少的同时，阿曼公共支出反而增长2%，达到89.1亿里亚尔，收支缺口进一步扩大。⑷财政数据表明阿曼经济仍高度依赖油气收入，国际油价波动对其财政状况具有决定性影响。⑸投资者需关注石油输出国组织的产量政策及全球需求变化，这些因素将通过油价间接影响阿曼等产油国的财政健康。

美股静待降息信号科技泡沫与消费韧性拉锯

⑴周一美国三大股指期货小幅波动，道指期货微涨0.05%，标普500指数期货上涨0.33%，纳斯达克100指数期货上涨0.56%，市场交投相对平淡。⑵美联储12月降息25个基点的概率已升至75%，较一周前的42%大幅提升，但决策层内部仍存分歧，政策路径尚不明朗。⑶本月美股震荡走低，主要股指可能创下3月以来最大月度跌幅，人工智能估值泡沫担忧与政府停摆导致的数据真空是主要压力源。⑷假日购物季即将开启，消费者韧性成为焦点，全美零售联合会预计销售额将首次突破1万亿美元，沃尔玛已上调年度预期。⑸尽管英伟达给出强劲预测，但科技股估值压力持续，华尔街主要券商德意志银行却看好标普500指数2026年达8000点，显示机构观点分化。⑹未来关注点包括9月零售销售和PPI数据，以及迪克体育用品、百思买等消费企业财报，这些将验证经济实际健康状况。⑺医疗板块受政策利好提振，百时美施贵宝上涨3.8%，有报道称特朗普医疗计划可能延长补贴，为相关股票提供支撑。

最新调查显示，美国经济明年增长预计将小幅提速至2%

⑴全美商业经济协会（NABE）最新调查显示，美国经济明年增长预计将小幅提速至2%，但通胀顽固与就业放缓将并存，迫使美联储谨慎降息。⑵调查指出，个人消费和企业投资将成为经济增长的主要动力，然而，特朗普政府的新关税政策预计将直接拖累经济增长至少0.25个百分点，被受访专家视为最大下行风险。同时，更严格的移民执法也将抑制经济活力。⑶通胀方面，尽管今年年底通胀率预计略降至2.9%，但明年仅会小幅回落至2.6%，仍居高不下。其中，关税预计将贡献0.25至0.75个百分点的通胀涨幅。⑷就业市场预计将显著降温，每月新增就业岗位仅约6.4万个，远低于近期水平。失业率预计在2026年初升至4.5%并维持全年。在此背景下，美联储预计将于12月降息25个基点，但明年仅会再降息50个基点，步伐显著放缓，货币政策将趋向中性。

欧盟理事会批准欧盟2026年年度预算

当地时间11月24日，欧盟理事会正式通过了欧盟2026年年度预算。欧盟理事会当天发布的公告称，该预算是与欧洲议会谈判达成的结果。该预算将提交欧洲议会最终批准，预计欧洲议会将于11月26日通过该预算。公告表示，预算承诺总额为1928亿欧元。此次预算在当前欧盟多年期财政框架承诺的支出上限下，预留了7.157亿欧元作为缓冲资金，以应对不可预见的情况。

巴西通胀预期微降高利率环境或将延续

⑴巴西经济学家将2025年IPCA通胀预期从4.46%微调至4.45%，同时将2026年预期从4.20%下调至4.18%，显示通胀压力略有缓解。⑵市场预计巴西基准利率将在2025年底维持在15.00%的高位，而2026年底利率预期从12.25%下调至12.00%，表明高利率环境持续时间可能长于预期。⑶经济增长预期保持稳定，2025年GDP增速预估维持在2.16%，2026年预估维持在1.78%，反映经济扩张步伐相对温和。⑷汇率预期显示雷亚尔兑美元将在2025年底维持在5.40水平，表明货币稳定性得到市场认可。⑸通胀预期的温和下调为央行提供了更灵活的政策空间，但利率预期显示抗通胀仍是当前首要任务，投资者需关注实际通胀数据与预期的差异。

英国10年期国债收益率跌至4.53% 市场关注预算案公布

⑴英国10年期国债收益率跌至4.53%，投资者等待11月26日预算案公布。⑵财政大臣雷切尔·里夫斯预计需筹措数百亿英镑以满足财政规则。⑶预算责任办公室将下调增长和生产率预期，造成200-300亿英镑财政缺口。⑷近期数据显示英国面临严峻挑战：非疫情期间借款创纪录高位。⑸商业活动停滞，零售销售下滑，家庭信心减弱。⑹10月通胀放缓至3.6%，增强英国央行重启降息预期。⑺市场预计12月降息25基点概率达80%，推动预算案前国债收益率走低。

德债遇冷敲响警钟资金流向暗藏玄机

⑴德国周二发售了29亿欧元的12个月期短期国债，平均中标收益率达到1.966%，显著高于前次的1.937%。⑵此次国债投标覆盖比仅为1.5倍，较前次的1.7倍出现明显下滑，反映出市场认购热情有所降温。⑶收益率的上升和投标覆盖比的下降，通常意味着国债需求减弱，这往往与市场对欧元区资产的风险评估变化或对未来利率走势的预期调整有关。⑷在当前全球主要央行政策存在不确定性的背景下，德债需求的细微变化值得警惕，这可能预示着低风险资产领域的资金正在重新布局。⑸投资者后续应重点关注欧元区通胀数据及欧洲央行的政策信号，这些因素将直接影响短期利率产品的吸引力。

欧洲银行体系流动性充裕，隔夜存款规模维持高位

⑴欧洲央行最新数据显示，商业银行隔夜存款 facility 使用规模为2.50万亿欧元，较前日的2.51万亿欧元小幅下降。⑵隔夜贷款 facility 使用量从500万欧元增至709万欧元，虽绝对值较低但环比增幅显著。⑶商业银行在央行的经常账户持有资金达1664亿欧元，较前日的1634亿欧元有所增加。⑷数据表明银行体系流动性整体充裕，金融机构更倾向将资金存放于央行而非市场拆借。⑸隔夜贷款使用量的微增值得关注，若持续上升可能预示短期融资需求正在累积。

欧洲投资银行注资5000万欧元，意大利企业扩张获强援

⑴意大利上市公司GPI签署5000万欧元融资协议，资金提供方为欧洲投资银行。⑵此项融资将专项用于支持集团2025-2028年商业计划中的各项投资部署。⑶欧洲投资银行的选择表明其对GPI业务发展前景与战略规划的认可。⑷长期低成本资金的注入将显著改善企业现金流，为未来四年扩张计划提供关键支持。⑸市场可关注该笔资金的具体投向，其在数字化或绿色转型领域的布局可能带来长期价值提升。

欧元区违约风险溢价回落，降息预期成市场主导

⑴欧元区信用违约保护成本出现下降，主要受市场对美联储12月降息预期重燃的积极影响。⑵纽约联储主席威廉斯关于“短期内存在降息空间”的表态，是推动市场预期转变的关键因素。⑶具体数据显示，追踪欧元高收益信用违约掉期的iTraxx Europe Crossover指数下跌6个基点至265个基点。⑷这一变化反映出风险偏好情绪的改善，投资者对企业违约的担忧有所缓解。⑸若美联储降息预期持续强化，可能进一步压缩信用利差，但需关注欧洲央行政策立场是否同步转向。

伊拉克原油出口突现收缩，供应端再添变数

⑴伊拉克12月Kirkuk原油出口计划显示，将从土耳其Ceyhan港口装载9船货物，较11月数量出现下降。⑵按日供应量计算，12月出口规模为21.9万桶/日，环比下降12%，供应收缩幅度较为显著。⑶这一变化可能反映地缘政治或运营因素对伊拉克北部原油出口的持续影响，此前该地区出口曾多次中断。⑷尽管绝对数量有限，但在OPEC+维持减产背景下，任何主要产油国的供应收缩都可能加剧市场紧张情绪。⑸交易员需关注中东地缘局势及管道运营状况，任何进一步的供应中断都可能为油价提供上行风险溢价。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1542，涨幅0.23%。纽市盘前，（EURUSD）的价格在最近的日内交易中上涨，受到相对强弱指标的积极信号支持，再次测试关键阻力位 1.1540。与此同时，由于其价格仍低于 EMA50，负面压力延续，这降低了其在短期内可持续回升的可能性，尤其是在短期内价格沿着小幅下跌趋势线交易的情况下。

英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3116，涨幅0.11%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一次日内交易中下跌，此前曾回测关键阻力位1.3095，受到短期技术形态负面影响，该形态由上升楔形模式所呈现；此外，由于价格低于50日指数移动均线（EMA50）而带来的持续下行压力，也加强了短期内主要跌势的主导地位，价格沿趋势线运行。

现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4080.49，涨幅0.36%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个交易日上涨，利用了其在短期基础上沿着次要看涨趋势线交易所代表的动态支撑，尽管如此，价格仍处于负面压力下，因为其交易低于EMA50，并伴随着相对强度指标上负面信号的出现。

现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报50.212，涨幅0.51%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日小心上涨，再次测试50.25美元阻力，因其交易低于EMA50而继续承受负面压力，相对强度指标上出现负面重叠信号，与价格走势相比达到夸张的超买水平，受之前在短期基础上打破次要看涨趋势线的影响。

原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报58.090，涨幅0.05%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，（原油）价格下跌，原因是在关键阻力位58.00美元保持稳定的同时，由于其交易价格低于EMA50，负面压力持续存在。在主要下行趋势占主导且价格沿趋势线波动的背景下，其相对强弱指标已释放超卖条件。