纽市盘前：美国数据迷雾笼罩 11月14日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.58%，标普500指数期货跌1.00%，纳指期货跌1.49%。德国DAX指数跌1.64%，法国CAC40指数跌1.52%，英国富时100指数跌1.31%，欧洲斯托克50指数跌1.72%。

2、市场消息面解读

美国数据迷雾笼罩，三大鹰派齐发声

⑴政府停摆结束后数据发布仍存变数，超过一个月的数据收集中断导致报告可能继续延迟或残缺不全。⑵原定周五发布的10月PPI、零售销售及9月企业库存数据面临较高延迟风险。⑶堪萨斯城联储主席施密德（投票委员，鹰派）将于10:05就能源与经济议题发表讲话。⑷达拉斯联储主席洛根（非投票委员，鹰派）在14:30参与炉边谈话，维持强硬立场。⑸亚特兰大联储主席博斯蒂克（非投票委员，鹰派）将出席公共政策分析与管理协会讨论。⑹市场预期整体PPI与核心PPI均上涨0.2%，零售销售总体增长0.2%且控组增长0.2%。⑺企业调查显示关税对通胀贡献仍显著但低于此前预期，消费者支出保持相对强劲。⑻由于上月相同数据全部缺失，本次预测可靠性大幅降低，市场依赖零星调查判断趋势。

印度债市遭遇双重打击，央行购债力度骤降

⑴印度10年期国债收益率收于6.5265%，连续第二个交易日上行，债券价格承压下跌。⑵关键投资者类别（含印度央行）净购债规模骤降至92亿卢比，远低于11月前6个交易日日均500亿卢比水平。⑶央行在11月7日当周净买入1247亿卢比债券，但近期购债频率与规模明显收缩。⑷政府成功发行2800亿卢比15年期和40年期债券，但未能提振长端品种市场情绪。⑸市场对12月降息预期出现分歧，利率互换合约全线走高反映宽松预期降温。⑹一年期OIS利率上升2个基点至5.48%，五年期利率攀升3个基点至5.7350%。⑺尽管10月通胀创历史新低，但潜在美国贸易协议为央行决策增添变数。⑻分析师认为当前处于低通胀与增长放缓并存环境，预计仍有两次降息空间。

德债收益率回归停摆起点，欧央行观望氛围浓厚

⑴德国10年期国债收益率升至2.70%，接近10月初美国政府停摆时的2.71%水平，预计录得连续第四周上涨。⑵欧元区整体波动性保持低迷，欧洲央行坚定维持现行政策，市场缺乏明确方向指引。⑶德国2026年预算草案获批准，包含旨在支持经济复苏的高水平投资计划，但具体成效仍受质疑。⑷分析师指出对德国财政刺激经济影响的谨慎态度，使德债收益率较3月高点仍低20个基点。⑸交易员削减对欧洲央行降息的押注，预计9月前降息25个基点的概率仅为30%。⑹德国2年期收益率触及2.04%，创9月26日以来新高，反映对短期利率政策敏感度提升。⑺美国10年期国债收益率上升2个基点至4.13%，通胀与货币政策前景的不确定性持续存在。⑻意大利与德国10年期国债利差收窄至74.50个基点，此前曾触及70.68个基点的15年新低。

波兰央行释放降息信号，圣诞礼物或提前抵达

⑴波兰央行委员科特基明确表示，12月可能讨论新一轮降息，为连续宽松铺平道路。⑵10月通胀数据确认为2.8%，持续放缓趋势为货币政策调整创造空间。⑶科特基预测11月通胀可能进一步下降，年底有望接近2.5%的政策目标。⑷央行已启动货币宽松周期，今年累计降息150个基点，11月刚下调25个基点至4.25%。⑸委员直言仍有25-50个基点的降息空间，暗示明年上半年可能继续宽松。⑹政策制定者认为当前不存在显著通胀威胁，降息可直接通过信贷渠道刺激经济。⑺央行或将降息作为"圣诞礼物"推出，展现其支持经济增长的积极姿态。⑻连续降息反映中东欧经济体正率先开启宽松周期，与西欧央行形成政策差。

葡萄牙薪资增长跑赢通胀，实体经济活力迸发

⑴葡萄牙三季度人均月总收入达1615欧元，同比攀升5.3%，创下显著涨幅。⑵剔除通胀因素后实际收入增长2.6%，显示购买力得到实质性提升。⑶常规收入与基本收入分别增长5.4%，达到1366欧元和1279欧元，增长基础坚实。⑷就业岗位覆盖490万人，同比增加1.8%，反映劳动力市场持续扩张。⑸农林牧猎领域收入激增13.0%，成为增长最快行业，凸显初级产业复苏势头。⑹5-9人小型企业薪资涨幅达6.5%，超越大型企业表现，展现民营经济活力。⑺私营部门整体增长5.4%，高技术制造业以7.9%的增速引领产业升级。⑻实际收入连续增长为消费复苏注入动力，有望形成经济增长良性循环。

欧盟对美出口强势反弹，跨大西洋贸易现复苏曙光

⑴欧盟9月对美国商品出口额达530.9亿欧元，环比猛增61%，同比上升15.4%。⑵这是自3月份718亿欧元以来最高单月出口额，显示贸易活动显著回暖。⑶7月下旬达成的跨大西洋关税协议成效显现，双方同意对多数欧洲商品维持15%关税。⑷数据印证贸易不确定性得到缓解，企业信心恢复推动出口订单集中释放。⑸经季节调整后欧盟整体出口增长4.5%，进口微增0.5%，贸易顺差持续扩大。⑹英国对美出口同期降至2022年1月以来最低，凸显欧盟在关税谈判中的相对优势。⑺出口反弹主要集中在关税协议覆盖的工业品类别，汽车和机械产品表现尤为突出。⑻贸易流正常化有助于缓解欧元区经济下行压力，为四季度增长提供关键支撑。

英国预算再让步，20亿英镑税改计划紧急叫停

⑴英国财政大臣雷切尔·里夫斯已明确排除对律师事务所和会计师事务所合伙人增加国民保险缴款的计划。⑵该税改政策原定于11月26日预算案中宣布，目标针对有限责任合伙企业征税。⑶预计每年可增加约20亿英镑财政收入，但最终因避税风险被迫放弃。⑷财政部模型显示，由于可能引发大规模避税行为，政策实施成本将超过预期收益。⑸这是继放弃个人所得税上调后，里夫斯在预算案筹备中的第二次重大政策调整。⑹连续政策逆转反映财政空间受限，政府在增税与经济增长间面临艰难平衡。⑺专业服务行业赢得关键胜利，避免了额外税负对合伙制企业结构的冲击。⑻预算案前税收政策不确定性持续升温，市场关注财政缺口将通过何种方式填补。

美瑞关税战现曙光，39%重税有望砍半

⑴历峰集团董事长约翰·鲁珀特透露，美瑞贸易协议细节最早周五公布，但正式签署可能需数月时间。⑵瑞士代表团已完成华盛顿谈判，经济部长称双方已“澄清几乎所有问题”，谈判取得突破性进展。⑶现行39%的惩罚性关税有望大幅降至15%，这一降幅将显著缓解瑞士出口压力。⑷鲁珀特上周与特朗普直接会晤，强调关税源于“误解”，并预测本周内将消除分歧。⑸美国高级官员确认会谈“非常积极”，若特朗普接受提议条款，关税下调即将落地。⑹数据显示制裁已造成实质损害，第三季度瑞士对美出口下滑14%，机床行业暴跌43%。⑺协议达成将稳定瑞士经济，避免高关税导致的就业岗位流失，拯救面临危机的制造业。⑻谈判涉及历峰、瑞银、劳力士等瑞士龙头企业，反映关税战已波及高端制造业核心利益。

乌克兰无人机重创俄油出口，黑海供应线告急

⑴俄罗斯新罗西斯克港因乌克兰无人机大规模袭击暂停石油出口，该港口是俄在黑海的关键能源出口枢纽。⑵袭击导致Sheskharis石油终端发生火灾，三船员受伤，沿海设施受损，170名救援人员参与现场处置。⑶俄罗斯石油管道垄断企业Transneft被迫暂停向该港口输送原油，里海管道联盟也同步暂停哈萨克斯坦石油装载。⑷乌克兰总统泽连斯基证实同时发射了“长颈鹿”远程巡航导弹，称打击效果持续提升。⑸该港口10月原油出口量达322万吨（76.1万桶/日），前10个月累计出口2471.6万吨，战略地位显著。⑹全球油价应声上涨逾2%，随后涨幅收窄至1%以内，反映市场对供应中断的持续担忧。⑺这是近月来对俄石油基础设施规模最大的袭击之一，延续了8月以来针对能源设施的打击战略。

特朗普一日九政，内政外交全面出击

⑴特朗普为中期选举加码国内行程，白宫官员证实新年将增加国内活动并强调“计划已久”。⑵政府已招募5万名新员工充实国家安全队伍，显示其正大幅扩张联邦执法体系规模。⑶膳食指南或将重启“食物金字塔”模式，预计将突出蛋白质和原型食物的营养地位。⑷能源政策急剧转向，取消阿拉斯加2300万英亩石油储备区开采禁令，释放87亿桶可采储量。⑸关税政策出现松动迹象，正筹划大范围食品关税豁免以平抑国内通胀压力。⑹国防部启动“南方之矛”行动，公开宣称要清除西半球毒品恐怖分子保卫美国国土。⑺贸易谈判取得具体进展，对部分拉美国家咖啡和水果出口实施关税减免措施。⑻美阿关系实现突破，白宫公告确认与阿根廷达成深化双边贸易与投资合作协定。⑼外交姿态展现转变，计划出席明年达沃斯论坛，释放美瑞贸易协议接近达成信号。

美联储陷数据迷雾，十二月议息悬念陡增

⑴近期政府停摆导致关键经济数据缺失，将使美联储十二月政策会议面临严峻的数据挑战。⑵FP Markets分析师指出，美联储内部立场仍存分歧且整体保持谨慎态度，决策难度加大。⑶尽管部分官员坚持降息立场，但市场已出现显著的鹰派预期重新定价，利率路径不确定性增强。⑷机构数据显示，货币市场目前对降息与维持利率不变的概率预期各占一半，陷入胶着状态。⑸数据空窗期可能迫使美联储更依赖实地调查和非传统指标，增加政策误判风险。⑹市场波动性可能加剧，投资者需为利率决议前后的双向剧烈波动做好准备。⑺此次议息会议将成为检验美联储在数据缺失环境下决策能力的重要试金石。⑻政策不确定性延续背景下，风险资产与固收产品的相关性可能出现阶段性断裂。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1652，涨幅0.15%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最后一个交易日下跌，在达到超买水平后，相对强度指标上出现了负面信号，试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的看涨势头，在短期基础上的看涨修正波占主导地位，并沿着该轨道的支撑趋势线进行交易，直到出现这一势头。

英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3175，跌幅0.12%。纽市盘前，由于关键阻力1.3180的稳定性，GBPUSD价格在盘中水平的最后一次交易中下跌，试图获得可能有助于其恢复和突破该阻力的看涨势头，试图在相对强度指标上卸载一些超买信号，由于其交易高于EMA50，看涨势头仍在继续，加强了看涨修正波在短期的主导地位，特别是其沿着趋势线交易。

现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金下跌，现报4080.19，跌幅2.15%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个盘中交易中下跌，以寻找上涨低点，将其作为基础，以帮助其获得复苏所需的看涨动力，因为来自EMA50上方交易的积极压力仍在继续，并且在短期基础上的小幅看涨波和沿趋势线交易的主导下。