2025-11-13 21:23:07
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨0.01%，标普500指数期货跌0.15%，纳指期货跌0.20%。德国DAX指数跌0.65%，英国富时100指数跌0.54%，法国CAC40指数涨0.37%，欧洲斯托克50指数跌0.05%。
2、市场消息面解读
欧元区债收益率回升，市场聚焦美德经济数据博弈
⑴德国国债收益率结束三日连跌小幅回升，10年期收益率上涨2.5个基点至2.66%，接近一月中旬水平，市场等待美国经济数据提供新方向。⑵美联储降息预期明显降温，年底前降息25个基点概率从本周初的65%降至53%，反映市场对通胀黏性的担忧加剧。⑶欧元区工业产出数据虽不及预期，但主要受爱尔兰跨国公司波动拖累，核心经济体表现依然稳健。⑷意大利与德国10年期国债利差收窄至72个基点，创2010年以来最窄水平，显示市场对南欧国家债务风险担忧缓解。⑸经济前景分歧加剧，德国专家委员会下调2026年增长预期，而资本经济公司则认为制造业面临的结构性阻力将使中期前景黯淡⑹市场已定价欧央行“更长时期维持高位”的利率路径，对九月前降息的预期概率维持在40%左右，与美国货币政策形成微妙平衡。
美联储官员强调应明确沟通资产负债表政策
⑴旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储应向公众详细阐明资产负债表操作的目标与框架。⑵戴利指出资产负债表操作具有多重政策目标，包括提供流动性保障金融稳定、刺激经济发展及管理利率水平。⑶自2022年启动量化紧缩以来，美联储持续缩减其资产负债表规模。⑷美联储官员已宣布将于12月1日停止资产减持进程。⑸未来可能逐步重启资产购买操作。
南非兰特升至近两年新高 财政改革提振信心
⑴南非兰特兑美元汇率升破17关口，创2023年1月以来最高水平。⑵财政审查乐观预期、美元疲软及金价上涨共同推动货币走强。⑶财政部长埃诺克·戈东瓜纳11月12日发表乐观可靠的预算演讲。⑷宣布重大政策调整：将通胀目标区间从3%-6%收紧至3%（容忍区间±1%）。⑸公布未来三年1万亿兰特基础设施投资计划。⑹新通胀目标旨在强化价格稳定，助力企业和消费者长期投资规划。⑺财政部表示新目标将逐步抑制通胀及预期，为降息创造条件并提升竞争力。
智利央行按兵不动，通胀风险成未来政策关键变量
⑴智利央行十月会议纪要显示，维持基准利率在4.75%的决定获得一致通过，被视为当前阶段“唯一可行的选择”。⑵决策成员预期通胀未来仍面临上行风险，强调需要收集更多信息为后续利率决策提供依据。⑶央行明确将在12月中旬的下次会议上综合考虑最新通胀数据，暗示政策转向时机尚未成熟。⑷当前利率水平已保持连续多个周期稳定，反映央行在经济增长与物价稳定之间寻求平衡的谨慎立场。⑸市场需密切关注该国通胀轨迹变化，任何意外波动都可能改变央行维持利率不变的共识预期。
乌总统称与德总理通话 商讨前线局势与防务合作
乌克兰总统泽连斯基13日表示，他与德国总理默茨通话，双方重点讨论当前俄乌前线局势及加强乌克兰防御的关键步骤。泽连斯基表示，此次通话在他当天视察了乌克兰前线指挥所后进行。他通报了前线最新情况，并就进一步支持乌克兰防御的措施交换意见。泽连斯基感谢默茨就在柏林开设乌克兰武器出口办公室方面提供的政治支持，并表示相关工作正在积极推进，双方将保持密切联系。
美国农业部数据黑洞！全球谷物市场陷入十年最大迷雾
⑴美国政府部门停摆造成农业数据真空，导致玉米和大豆单产预估出现十年来最大分歧，市场陷入前所未有的不确定性。⑵分析师对玉米产量的最高与最低预估相差3.89亿蒲式耳，相当于密歇根州全年产量；大豆预估差异达1.84亿蒲式耳，占印第安纳州产量一半。⑶数据缺失正值收获季关键时期，市场被迫依赖私人预测、现货价格甚至社交媒体信息进行决策，但都无法替代官方报告的权威性。⑷出口需求同样迷雾重重，此次数据空白恰逢贸易谈判敏感时期，出口销售报告停更使需求评估出现巨大偏差⑸分析师普遍预期最终产量将低于九月预估，玉米单产预估区间为每英亩181.7-186.0蒲式耳，均低于农业部此前186.7的预测。⑹本周五将发布的农业部报告成为市场焦点，其数据将验证两个月来各种市场传言，可能引发农产品价格剧烈波动。
美债市场陷入观望，经济数据阴影笼罩市场
⑴美国国债收益率在欧洲交易时段企稳，两年期品种微升0.8个基点至3.573%，长端收益率基本持平，显示市场情绪趋于谨慎。⑵尽管美国政府重新开放带来短期利好，但投资者注意力已转向积压经济数据可能揭示的更深层问题。⑶有分析指出，本周疲软的ADP报告加剧市场不安，该数据显示截至十月底的四周内，美国私营雇主平均每周削减1.125万个工作岗位。⑷市场担忧即将公布的数据可能描绘出劳动力市场和整体需求更为疲软的景象，这将直接影响美联储政策路径。⑸当前债市陷入典型观望状态，投资者在政府开门利好与经济隐忧之间寻求平衡，后续数据披露将成为打破僵局的关键催化剂。
欧洲银行体系流动性过剩，贷款需求几近枯竭
⑴欧洲央行最新数据显示，银行体系隔夜存款规模高达2.51万亿欧元，而隔夜贷款使用量仅为100万欧元。⑵存贷款数据形成惊人对比，存款规模是贷款需求的250万倍以上，凸显银行体系流动性严重过剩。⑶与前一交易日相比，隔夜贷款使用量从2800万欧元骤降至100万欧元，显示短期融资需求急剧萎缩。⑷银行在央行的经常账户持仓维持在1.72万亿欧元高位，进一步确认金融体系内资金充裕程度。⑸这一极端分化现象反映银行风险偏好持续低迷，市场需关注信贷传导机制受阻对货币政策效果的影响。
意大利成功发行80亿欧元债券，需求强劲显信心
⑴意大利顺利完成80亿欧元多期限债券发行，涵盖3年、7年和30年期品种，市场需求整体强劲。⑵3年期债券规模最大达35亿欧元，收益率为2.38%，认购倍率为1.46倍，获得51.05亿欧元投标。⑶两个7年期品种各发行15亿欧元，其中2032年7月到期债券收益率2.95%且认购倍率达1.78倍，表现最为突出。⑷30年期超长债发行15亿欧元，收益率定在4.30%，认购倍率为1.56倍，显示长期资金配置需求稳定。⑸所有品种最终定价均优于发行时报价，利差收窄0.4至1.1个基点，表明投资者对意大利主权信用的认可度提升。
特朗普24小时行动全揭秘：停摆终结与政治博弈
⑴特朗普签署法案正式结束美国史上最长政府停摆，他估计此次停摆造成1.5万亿美元损失，但全面影响评估仍需数周甚至数月。⑵在贸易领域，瑞士首席贸易谈判代表正赴华盛顿磋商，旨在达成贸易协定并将当前对瑞士商品征收的关税下调。⑶特朗普以成本过高为由指示财政部停止铸造1美分硬币，指出生产成本实际超过2美分，认为此举过于浪费。⑷外交方面出现引人注目举动，特朗普致信以色列总统，公开敦促其对面临多项刑事指控的总理内塔尼亚胡行使赦免权。⑸这些行动显示其政策重心集中在国内经济效率与外交干预，市场需关注这些决策可能引发的连锁反应。
法德国债利差诡异收窄，市场定价偏离基本面
⑴法国国债相对于德国国债的利差在过去四个交易日显著收窄，尤其在5年期及以上品种表现最为明显。⑵经过利差方向性调整后，当前法国国债已进入“偏贵”区间，这在两个月期恒定到期收益率回归模型中表现得尤为突出。⑶本轮利差收窄速度异常迅猛，5年期品种本周已收紧4个基点，而10年期和30年期品种均大幅收窄6个基点。⑷需要关注的是，当前利差水平在六个月期回归模型中并未显得特别紧张，表明近期变动可能受到短期因素驱动。⑸市场定价与基本面出现暂时背离，投资者需警惕这种偏离状态的可持续性，以及未来可能的修正风险。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1622，涨幅0.24%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最后一个交易日飙升，突破了1.1595的关键阻力，受到其交易以及短期看涨修正趋势的支持，其持续交易高于EMA50，加强了近期锁定新阻力的机会，尽管相对强度指标出现了负面信号，表明买方力量在该轨道上占主导地位，但这一上涨仍在发生。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3181，涨幅0.36%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在上一次盘中交易中出现下跌，短期内主要空头趋势继续占据主导地位，并且其走势沿着支撑这一趋势的次要趋势线进行，同时依靠EMA50的支撑，这可能为获得新的多头动能提供机会，从而有助于其尝试反弹上涨。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4233.69，涨幅0.91%。纽市盘前，（黄金）价格在最近一个交易日的水平上保持上涨，在短期基础上占主导地位的是小牛市，其交易沿着趋势线加强了这一轨道的稳定性，其交易在EMA50上方所代表的动态压力持续存在，除了相对强度指标上出现积极信号之外，尽管其在超买水平上保持稳定。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报53.719，涨幅0.87%。纽市盘前，由于关键阻力54.40美元的稳定性，白银价格在最后一个交易日下跌，该阻力是我们在las分析中的预期目标，以收集其先前上涨的收益，试图在相对强度指标上卸载一些超买条件，特别是在短期主要看涨趋势占主导地位以及沿着次要趋势线交易的情况下，从那里出现了负面信号。
原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报58.980，涨幅0.85%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日上涨，试图收复之前的部分失地，并在相对强度指标上卸载一些超卖条件，特别是随着积极信号的出现，受打破之前短期看涨修正趋势线的影响。
4、机构观点
摩根大通：英国经济放缓加剧 预计央行12月将采取降息行动
摩根大通个人投资策略师斯科特·加德纳指出，英国第三季度GDP仅微增0.1%，比预期更为疲软，这一增长放缓态势预计将增强英国央行在12月降息的动力，以试图在明年重振经济。加德纳分析称，尽管当前消费者支出仍保持稳定，但疲软的就业数据已成为值得警惕的风险点，可能在未来蔓延并拖累消费。同时，低迷的GDP数据也加剧了围绕政府预算案的讨论。随着增税措施几乎被确认，预计到明年第二季度，当增税和支出措施正式生效时，消费及服务业支出将面临更大阻力。
（亚汇网编辑：冰凡）
