2025-07-05 21:25:10
过去一周，市场焦点主要集中在美国，各项指数几乎每日创下历史新高，呈现出极度的狂热情绪。市场情绪已从对冲突的担忧转向“TACO”交易，看好全球经济前景。
值得注意的是，资产管理公司对美股的看涨情绪日益高涨，市场情绪可能有些过于亢奋。这可能导致仓位过于集中，一旦出现利空消息，例如7月9日特朗普设定的关税最后期限，市场波动性可能会加剧。
数据方面，欧洲央行通胀率稳定在2%左右，部分政策制定者，包括法国央行行长维勒鲁瓦在内，都评论了欧元走强可能带来的通缩影响。
然而，更直接地影响市场的是美国一系列积极的数据发布，尤其是在就业方面。非农就业人口新增14.7万人，超出预期，且JOLTS职位空缺数据也表现强劲。
但需要警惕的是，这份数据的稳固性在于政府就业岗位的大幅增加，这提振了数据，但并未直接对GDP做出贡献。
只有ADP私人就业数据不及预期，而且缺口不小：实际为负3.3万人，而预期为9.7万人。尽管这份数据对市场的影响通常不如非农就业数据，但鲍威尔此前曾提及私人就业是美联储去年一次性降息50个基点的原因之一。
外汇市场：美元指数本周整体走势震荡，录得小幅下跌，收于96.93。周初，美指最低下行至96.37，上半年累计下跌超过10%，创1973年以来最差表现。随着强劲的美国非农数据抹消7月降息可能性，美元一度重回97关口。非美货币方面，欧元汇率持续表现亮眼，年内已累计上涨近14%，本周最高触及1.1830。分析认为，投资者在美国政策波动中寻求避险，大举转向欧洲资产。欧央行副行长担心，欧元突破1.20会带来复杂问题。英国财政大臣议会落泪引发英镑一度跌超1%，创下自6月中旬以来的最大单日跌幅，英债也遭抛售，10年期收益率创下2022年10月以来最大单日涨幅。
黄金市场：现货黄金本周大幅走高，收于3337.22美元/盎司，上涨1.92%，为三周来最佳表现，周中一度累计上涨超过100美元/盎司，主要得益于美元走弱、美联储降息预期一度升温、贸易谈判不确定性以及大而美法案引发的财政风险担忧等因素。尽管强非农打击降息预期，黄金仍仅稍微回调。
原油市场：国际原油整体录得上涨，本周一度受到多重因素的推动，包括中东风险缓和及8月增产预期交织、伊朗与国际机构合作中断、美国与越南达成贸易协议等等。据了解，欧佩克+正在讨论8月增产41.1万桶/日，尽管这可能加剧石油过剩和价格下行压力。
本周要闻回顾
1. 非农抹杀美联储7月降息可能性，鲍威尔重申观望立场
美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率意外降至4.1%，均大幅好于预期。数据公布后，市场放弃对7月美联储降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。
尽管特朗普频繁施压，但美联储料将继续保持耐心。鲍威尔本周在葡萄牙欧洲央行会议上重申将维持观望立场，等待观察关税对通胀和经济增长的影响，再决定何时重启降息。
鲍威尔说，如果不是因为特朗普的关税政策，美联储目前应该会采取更宽松的货币政策。而在被问及7月份降息的可能性时，他表示不排除任何可能性，这将取决于数据。
当地时间周四，美国财长贝森特透露，特朗普政府计划在今年秋季集中精力选出鲍威尔的继任者。尽管鲍威尔的任期要到明年5月才结束，但特朗普已多次抨击鲍威尔，并表示心中已有三到四位候选人。
贝森特坚持认为，加征关税并未加剧通胀。他还指出，推迟降息增加了美联储日后需要更大幅度降息的可能性，根据美联储之前的模型，早就应该降低利率了。
值得注意的是，贝森特也是美联储主席的人选之一。当被问及是否可以同时执掌财政部和美联储时，贝森特表示，这种情况自上世纪30年代以来从未出现过，但他并未明确排除可能性。
特朗普本周再次向鲍威尔发难，要求其辞职，并呼吁国会对其展开调查。他指责鲍威尔在美联储总部翻新项目中存在违规行为，称该项目耗资25亿美元，超出预算32%，并被指“豪华装饰”。鲍威尔曾回应称，翻新是为了满足安全性和现代化要求，并非豪华装修。
特朗普本周还将对鲍威尔的抨击扩大到整个FOMC，他说，“太迟先生”鲍威尔和整个委员会都应该为没有降息感到羞耻。特朗普表示，如果他们好好工作，“美国就能节省数万亿美元的利息成本”“但委员会只是袖手旁观，所以他们也难辞其咎”。特朗普称，美国应该支付1%的利率。
2. 特朗普将设定单边关税，最高税率飙至70%，8月1日起全球买单
周五，美国总统特朗普宣布，将开始向贸易伙伴发送设定单边关税税率的信件，相关国家需从8月1日起支付关税。特朗普称，此次关税税率范围为10%至70%，高于他此前在4月提出的最高50%的关税水平。
特朗普表示，如果未能在7月9日之前与美国达成协议以避免更高关税，他将直接施加关税。美国此前已与英国和越南等国家达成协议，缓解了与其的关税冲突。
然而，日本、韩国和欧盟等主要贸易伙伴仍在努力敲定协议。特朗普对与印度达成协议持乐观态度，但对日本的态度则较为严厉，称其为难缠的谈判对手。然而，周五消息显示，印度在WTO提议就汽车关税问题对美国征收报复性关税。
美国财政部长贝森特表示，是否延长谈判期限将由特朗普决定，他强调将按照总统的意愿行事。特朗普没有详细说明哪些国家将被征收关税，也没有说明这是否意味着某些商品的税率将高于其他商品。
与此同时，美国与主要贸易伙伴的谈判仍在进行中。周一，加拿大取消数字服务税，美加贸易谈判恢复，双方计划于7月21日前达成协议。此前，特朗普以数字税为由叫停谈判，并威胁对加拿大征收关税。加拿大原计划对美国科技公司征收3%的数字服务税，现已取消。
特朗普周二威胁终止与日本等国的谈判。他指责日本拒绝进口美国大米和汽车贸易失衡问题，称日本必须缴纳高额关税，因为美国对日存在巨额贸易逆差。特朗普对日方态度悲观，认为日本“被惯坏了”，但对与印度达成协议持乐观态度。
日本首相石破茂在周四晚间接受电视采访时表示，谈判正在稳步且确定地向前推进，涵盖领域广泛，包括非关税壁垒，各项要点的谈判都在取得进展。然而，美国财政部长贝森特的表态却有所不同。他在周四指出，日本7月20日的参议院选举给达成潜在贸易协议带来了“国内限制”。
周三，特朗普宣布与越南达成贸易协议。根据协议，越南将取消对美国进口的所有关税，美国商品将能够以零关税进入越南市场。作为交换，美国将对越南出口商品征收20%的关税，并对被认为通过越南转运的货物征收40%的关税。这一协议是在美国对越南施压要求其加强打击贸易欺诈和转运行为后达成的。
欧盟方面，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟已准备好与美国就关税问题达成协议。但最新消息显示，美国威胁对欧盟农产品出口征收17%关税，若未达成协议，将对所有欧盟商品征收20%关税。这一要求在7月9日贸易协议最后期限前提出，使美欧贸易冲突急剧升级。欧盟已将该要求转交成员国大使，双方仍在寻求达成原则协议，但美国坚持在最后期限前达成约束性协议。
欧盟与美国的贸易会谈未能取得突破，谈判将持续至周末。欧盟第二轮反制措施规模从950亿欧元缩减至720亿欧元。若无法达成更全面协议，欧盟将寻求延长关税暂停期。
3. 特朗普大而美法案成功过关，被指“劫贫济富”
美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。特朗普定于7月4日即美国“独立日”当天签署该法案，使其生效。
最终通过的法案版本长达869页，规模约3.4万亿美元。支持者认为该法案将通过减税措施使各收入阶层受益，推动经济“起飞”。然而，民主党人则抨击其为“劫贫济富”，并指出法案将削减联邦医疗保险，导致未来十年内1200万人失去医保保障。
根据美国国会预算办公室分析，延长减税措施在未来十年将带来超过4.5万亿美元支出成本，参议院版本将使美国赤字增加近3.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元。
此前，特朗普和众议院议长迈克·约翰逊花了大量时间与党内反对者沟通，最终说服他们改变立场。众议院少数派领袖哈基姆·杰弗里斯进行了长达8小时44分钟的演讲，创下了众议院演讲时长的纪录，他批评该法案将削减医疗补助等关键项目，对美国民众造成伤害。
拜登在X上抨击共和党预算案草率而残酷，大幅削减医疗补助、关闭乡村医院、削弱退伍军人和老年人食品援助、抬高能源费用，还可能大幅削减医保、令联邦赤字飙升4万亿美元，而这一切不过是为了给亿万富翁减税。
4. 英国财长议会落泪引发市场崩盘，首相紧急救火
英国金融市场再现动荡，国债价格暴跌、收益率飙升，股市下跌，英镑走弱。
市场恐慌源于政府政策调整，财政大臣蕾切尔·里夫斯在议会的失态表现，引发对其政治前途的猜测及对新财政政策的担忧。此次市场波动被认为与2022年“特拉斯时刻”相似。
7月1日，英国首相斯塔默政府大幅缩减原计划的福利削减方案，导致财政大臣蕾切尔·里夫斯中期预算中出现约50亿英镑的财政缺口。这一政策转向削弱了英国财政规则的缓冲机制，引发外界质疑。
7月2日，反对党领袖在首相答问环节质问里夫斯是否适合担任财政大臣，而首相斯塔默未立即明确支持，导致里夫斯情绪波动，甚至泪洒议会现场。这一场面引发了外界对其政治前途的猜测，市场担忧新任财政大臣可能采取更宽松的财政政策。
尽管首相新闻秘书随后澄清称里夫斯得到首相全力支持，但市场信心已受冲击。
5. 美国暂停向乌提供部分武器，特朗普与普京通话1小时但无结果
本周，美国政府暂停向乌克兰提供部分重要武器，包括爱国者防空导弹、精确制导火炮和手榴弹。此举源于美国国内弹药供应紧张。尽管如此，特朗普政府仍延续了拜登时期的部分军事援助。
当地时间7月3日，特朗普与俄罗斯总统普京就俄乌冲突进行了长达一个多小时的通话，但未能取得任何实质性进展。
特朗普表示，他对乌克兰冲突感到“很不高兴”，并承认双方在通话中“根本没有取得任何进展”。普京据悉在通话中明确表示，俄罗斯不会放弃在乌克兰的目标，并强调俄乌和谈是双边事务，美国不应积极参与其中。
特朗普在通话中强调希望迅速结束俄乌冲突，但双方并未提及美国向乌克兰供应武器的问题。另外，普京和特朗普还就伊朗和中东局势进行了“详细讨论”，普京强调伊朗问题只能通过外交途径解决。
乌克兰总统泽连斯基当天早些时候表示，他希望在7月4日与特朗普通电话，讨论美国暂停提供部分武器一事。特朗普本周曾提到，由于油价低迷，预计乌克兰将可以与俄罗斯达成停火协议。
6. 美伊下周有望重启核谈判，伊朗愿谈但铀浓缩立场不变
据外媒报道，美国计划下周在奥斯陆重启与伊朗的核谈判，伊朗表示愿意参与，但不会停止铀浓缩活动。
五角大楼本周承认，美军对伊朗核设施的空袭最多使伊朗核计划倒退两年，与特朗普“彻底摧毁”的说法大相径庭。国际原子能机构（IAEA）总干事格罗西表示，伊朗核能力虽受损，但部分设施可能仍可快速恢复。
目前，伊朗暂停了与IAEA的合作，拒绝国际核查人员评估其核设施受损情况。该决定可能引发与美国等国家的新冲突，进一步复杂化核谈判前景。伊朗曾要求美国承诺不再发动军事打击才重启谈判。IAEA则担忧伊朗浓缩铀库存下落不明，存在核扩散风险。
（亚汇网编辑：林雪）
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