2025-11-04 17:56:00
一、欧盘整体行情：美元震荡偏强，非美货币分化加剧
11月4日欧盘时段（15:00-17:30）外汇市场延续亚盘格局，受美联储官员鹰鸽分歧与欧美政策分化影响，美元指数维持99.5-100区间震荡，截至17:30报99.782，较欧盘开盘微涨0.09%。非美货币呈现“欧系货币承压、商品货币企稳”的分化特征：欧元/美元震荡下行0.12%至1.1503，英镑/美元探底回升微跌0.04%至1.3128，美元/日元窄幅波动维持154.30附近高位，美元/加元因油价企稳微跌0.03%至1.4060。
欧盘成交活跃度较前一交易日下降8%，主要因美联储讲话后市场等待美国10月CPI数据落地，且欧洲时段缺乏重磅经济数据催化，多空双方在关键点位前谨慎观望。从资金流向看，欧元兑美元主力合约净空单较亚盘增加1200手，反映欧盘时段空头力量小幅增强。
二、核心货币对走势与驱动逻辑
1.欧元/美元：欧银按兵不动遇阻，美联储分歧压制反弹
欧盘时段欧元/美元呈现“冲高回落”走势，开盘短暂上探1.1528后持续下行，最低触及1.1496，创近三日新低。核心驱动源于双重压制：
政策分化强化：欧洲央行10月维持利率不变，行长拉加德虽提及经济下行风险缓解，但未释放宽松信号，而美联储虽存分歧，但年内已完成两次降息，欧美利差收窄趋势持续，削弱欧元吸引力；
美元韧性支撑：美联储鹰派代表古尔斯比强调通胀隐忧，反对过早降息，与鸽派米兰的激进宽松主张形成博弈，市场对12月降息概率预期维持67%左右，美元指数在99.5上方获得支撑，直接压制欧元反弹空间。
技术面看，欧元/美元欧盘跌破1.1510短期支撑，5分钟级别形成顶背离形态，若晚间美国数据向好，或进一步下探1.1480支撑位。
2.英镑/美元：就业隐忧拖累，超卖反弹受限
英镑/美元在欧盘时段先抑后扬，最低触及1.3112后小幅回升，显示1.31整数关口存在一定买盘支撑。走势分化背后是多空因素的博弈：
空头主导因素：英国8月三个月ILO失业率升至4.8%的近三年高位，就业市场疲软加剧英央行降息预期，市场押注其可能早于欧央行开启宽松，政策前景压制英镑估值；
多头缓冲力量：英镑/美元RSI指标在欧盘开盘前跌至38，进入超卖区域，触发技术性反弹，且欧洲时段风险偏好略有回升，部分资金从美元转向英镑等风险货币。
机构观点显示，欧盘时段英镑投机性净空单减少300手，短期或维持1.31-1.315区间震荡。
3.美元/日元：政策差难逆转，高位震荡延续
美元/日元在欧盘时段维持154.20-154.40窄幅震荡，波动幅度不足0.15%，创本周最小欧盘振幅。核心逻辑在于日本央行与美联储的政策差未发生实质变化：
日元弱势基础：日本央行10月仍维持宽松政策，而美联储即便开启降息，当前联邦基金利率（3.75%-4.00%）与日本政策利率的利差仍超375个基点，套息交易需求持续支撑美元/日元；
空头忌惮因素：市场担忧日本财务省可能在155关口附近干预汇市，欧盘时段日元空头未敢过度加仓，限制汇率上行空间。
短期来看，在日本央行释放政策转向信号前，美元/日元高位震荡格局难改。
三、欧盘行情核心影响因素解析
1.政策面：美联储分歧与欧银按兵不动的双重作用
美联储官员讲话是欧盘行情的核心驱动，古尔斯比的鹰派言论与米兰的鸽派主张形成“拉锯”，使市场对美元流动性前景判断模糊，美元指数难以突破100关口但也未大幅回落。与此同时，欧洲央行10月维持利率不变的决策仍在发酵，其与美联储、加拿大央行的政策分化，导致欧元、英镑等欧系货币缺乏上涨动能，成为欧盘时段非美货币承压的关键原因。
2.资金面：美元存款利率预期压制非美货币需求
国内商业银行美元存款利率下行预期升温，市场预计年内或迈入“2字头”，这一预期反映国际市场美元利率下行趋势，但短期内美元资产仍具备相对收益优势。欧盘时段跨境资金流向显示，欧元区资金仍在小幅流入美元资产，对欧元形成间接压制，进一步强化美元震荡偏强格局。
3.情绪面：数据真空期与风险偏好平稳
欧洲时段缺乏欧元区重磅经济数据，且美国10月CPI数据尚未发布，市场处于“数据真空期”，交易情绪趋于谨慎。同时，中美经贸对话重启的乐观预期尚未消退，全球风险偏好维持平稳，既限制了日元等避险货币的涨幅，也使英镑等风险货币未出现大幅下跌，导致欧盘多数货币对波动收窄。
四、后市展望
短期走势预判
晚间美国将公布初请失业金数据，若数据低于预期，或强化古尔斯比的鹰派观点，推动美元指数突破100关口，欧元/美元可能下探1.1480；若数据高于预期，将支撑米兰的宽松主张，美元指数或回落至99.5下方，欧元/美元有望反弹至1.1530。英镑/美元需关注1.31支撑有效性，若失守或测试1.3050，反之则可能修复至1.3180。
核心结论：11月4日欧盘外汇市场受美联储政策分歧与欧美货币政策分化主导，呈现美元震荡偏强、非美货币分化的格局。短期需重点关注晚间美国初请失业金数据，在数据落地前建议以区间交易为主，严格设置止盈止损，规避政策预期反复带来的波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
