2025-08-28 14:15:15
周四，欧元/美元徘徊于1.1643下方，现交投于1.1641附近，涨幅0.03%。
市场基本面分析
在分析欧洲央行相关市场基本面时，需从经济增长、通胀态势、货币政策、金融市场以及地缘政治与贸易等多维度考量。这些因素相互交织，共同塑造了欧洲央行所处的市场环境。
经济增长层面
近期欧元区经济展现出一定韧性。2025年第三季度经济数据显示，GDP环比增长0.4%，好于预期，主要得益于消费增长，夏季旅游旺季的一次性因素刺激了消费。从产业数据来看，8月欧元区综合采购经理人指数（PMI）表现亮眼，综合PMI从7月的50.9升至51.1，制造业PMI从49.8升至50.5，为2022年6月以来首次突破50荣枯分水岭，服务业PMI虽小幅下降至50.7，但仍处扩张区间。两大经济体德国和法国也有向好迹象，德国私人部门活动加速，综合PMI升至50.9的五个月高点，制造业PMI跃升至49.9；法国综合PMI从上月的47.4升至49.8。不过，经济增长也面临挑战，外部需求方面，美国贸易政策致使欧元区制造业外国订单连续两个月下降。内部结构上，各国经济表现分化，如德国经济预计今年再度陷入停滞，连续三年零增长或负增长，且部分行业订单已开始下降。
通胀态势
欧元区通胀正处于回落且趋于稳定的进程。依据欧洲央行2024年12月的工作人员宏观经济预测，2025年整体通胀率预计平均为2.1%，核心通胀（排除能源和食品）预计为2.3%，2026年和2027年核心通胀均预计为1.9%，通胀预期将稳定在欧洲央行2%的中期目标附近。当下，多数衡量潜在通胀的指标表明通胀将持续稳定在目标附近，12月持续且常见通胀成分（PCCI）指标接近2%，预示着整体通胀将稳定在目标水平。不过，国内通胀（12月为4.2%）仍高于其他指标，原因在于部分行业工资和价格对过去通胀激增的调整存在显著滞后。但服务业的PCCI已降至2.3%，且预计2025年工资增长将放缓，企业预期未来十二个月工资平均增长3.3%，低于去年同期的4.5%，这将促使服务业通胀下行。
货币政策
欧洲央行在货币政策方面采取了一系列行动。自2024年6月起开启降息周期，在2025年2月的货币政策会议上，将存款机制利率下调25个基点至2.75%，截至目前，累计已下调125个基点。在2025年6月，又宣布将三大关键利率分别下调25个基点，降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40%。在7月24日，欧洲央行召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变，这是自2024年6月启动降息周期以来，连续八次下调利率后的首次按兵不动。近期市场预期发生转变，投资者日益押注欧元区进入利率“更高更久”环境，部分投行认为欧洲央行本轮宽松周期已结束。高盛等投行调整预测，认为欧洲央行或在可预见未来维持2%利率水平。市场预期转变源于美欧贸易协议达成缓解关税通缩冲击担忧，以及德国推行大幅财政支出增长计划提振经济，降低欧洲央行进一步降息必要性。
金融市场
从银行体系来看，欧元区银行盈利达到多年高点，但股票估值未大幅超过疫情前水平。2022年3月至年底，随着盈利预期从俄乌冲突冲击中恢复，欧元区银行股价从低点上涨18%。不过，2023年3月美国和瑞士银行业紧张局势导致银行股票风险溢价急剧扩大，即便紧张局势缓解后仍在持续，这与银行盈利能力增强的情况共同表明，市场对银行长期盈利可持续性的不确定性增加，自春季紧张局势以来，银行股票风险溢价持续对估值构成压力。从债券市场角度，10年期德国国债收益率近期波动，反映市场对经济前景和货币政策预期的变化。在股票市场方面，欧元区主要股指如德国DAX指数、法国CAC40指数，受经济数据、企业盈利以及货币政策等因素影响，呈现出不同程度波动。近期因经济数据向好，企业盈利预期改善，指数有所上涨。
地缘政治与贸易
地缘政治方面，欧洲地区存在诸多不确定性，俄乌冲突的持续对欧洲安全局势和经济稳定构成潜在威胁，影响企业投资决策和消费者信心。在贸易层面，美欧贸易关系备受关注。美国此前威胁对欧盟商品征收高额关税，虽近期达成贸易协议，但具体实施细节和后续影响仍待观察。该协议虽避免更高关税威胁，但仍可能下调欧元区GDP增长预期约0.5个百分点。同时，贸易协议消除了部分市场不确定性，减轻投资者对关税引发严重通缩的担忧，为欧洲央行维持当前利率水平提供空间。此外，英国脱欧后的贸易关系调整，也对欧洲贸易格局产生影响，改变了欧盟内部贸易流向和企业供应链布局。
欧元/美元走势图分析
（欧元兑美元）在最后一个交易日强劲上涨，原因是关键支撑1.1590的稳定性，受到（RSI）积极信号的支持，推动其收复了之前的大部分损失，但这些指标达到了超买水平，表明多头势头可能会消失。
价格到达EMA50的阻力，这限制了其涨幅，并使未来一段时间内可能出现的抛售压力保持不变，这表明一个关键的技术状况，如果价格未能超越这一阻力，可能会迫使价格测试附近的支撑位。
支撑位：1.1630 1.1633 1.1635
阻力位：1.1640 1.1643 1.1645
（亚汇网编辑：章天）
