2025-12-15 17:26:51
2025年12月15日，美联储官员密集发声，在12月10日完成年内第三次降息后，政策立场呈现“鹰鸽分化”特征。美联储主席鲍威尔强调当前利率水平“处于良好位置”，多位地区联储主席则释放偏鹰信号，而美联储主席热门人选的表态进一步扰动市场。截至当日收盘，CME“美联储观察”数据显示，明年1月维持利率不变的概率升至75.6%，降息25个基点的概率降至24.4%，市场降息预期显著降温。以下为当日及近期核心官员讲话的关键内容与解读。
一、核心政策层：鲍威尔定调“中性区间”，政策独立性再强调
美联储主席鲍威尔在15日早间的闭门经济论坛中重申了上周利率决议后的核心立场，明确当前联邦基金利率3.5%-3.75%的区间已进入“中性利率范围”，这一水平能够“兼顾经济增长与通胀管控的双重需求”。他特别提及，12月的降息是一次“基于数据的谨慎调整”，并非开启无限制宽松的信号，美联储未来将以“等待并观察”的态度评估经济走势，不会预设政策路径。
针对美国总统特朗普此前“降息幅度应翻倍”的批评，鲍威尔间接回应称，美联储的决策“仅基于经济数据与通胀目标”，不会受外部政治压力影响。他再次将当前“略高于目标的通胀”部分归因于关税政策，强调商品通胀上升是“短期扰动”，但需警惕其向核心通胀传导的风险。这一表态进一步强化了美联储政策独立性的形象，也暗示短期内不会因政治压力加大宽松力度。
二、地区联储主席：鹰派立场主导，警惕通胀反弹风险
当日多位地区联储主席的讲话呈现明显偏鹰倾向，与鲍威尔的中性表态形成补充，凸显FOMC内部的政策分歧。
克利夫兰联储主席哈玛克在俄亥俄州经济峰会上明确表示，“倾向于采取略微更具限制性的政策立场”。他指出，尽管11月核心PCE通胀回落至2.4%，但仍高于2%的目标，且劳动力市场虽有降温迹象但“韧性犹存”，贸然加大降息力度可能引发通胀反弹。哈玛克强调，美联储需要“等待更多数据验证通胀下行趋势”，在明年二季度前不宜进一步宽松。
费城联储主席保尔森则从就业市场角度给出判断，她将当前劳动力市场描述为“承压但未崩溃”，招聘集中在医疗保健和社会服务等刚性需求行业，而制造业、建筑业招聘疲软，显示就业市场呈现“结构性分化”。保尔森预测，随着明年通胀逐步回落，美联储可能启动降息，但“降息次数将取决于经济疲软的程度”，当前市场对2026年降息50个基点以上的预期“过于乐观”。
值得注意的是，上周投下反对票的芝加哥联储主席古尔斯比虽未在15日直接发声，但其一贯立场仍具参考价值。他此前表示，反对12月降息的原因是“关税对通胀的影响尚未明确”，需等待更多数据确认其暂时性，而对于2026年降息，他的预期“将多于FOMC的中值预测”，成为当前少数偏鸽的核心官员。
三、人事动态：主席继任者表态引关注，政策方向存不确定性
随着鲍威尔主席任期将于2026年5月结束，白宫关于美联储新主席的人选讨论成为市场焦点，热门人选的政策表态直接影响利率预期。
白宫国家经济委员会主任哈塞特在15日接受采访时表示，若自己被选中担任美联储主席，会“考虑特朗普的政策意见，但最终利率决定将保持美联储的独立性”。他强调，美联储的决策需“与理事会和FOMC成员达成集体共识”，不会沦为单一意志的执行工具。哈塞特的表态试图平衡“政治沟通”与“政策独立”，但市场仍担忧其若上任可能推动更宽松的货币政策，以契合特朗普的低利率诉求。
据悉，除哈塞特外，前美联储理事凯文·沃什也是鲍威尔继任者的热门人选，特朗普计划于近期与其面谈。特朗普此前明确表示，“正在寻找在利率问题上诚实的人，美国的利率应该低得多”，这一态度预示着下一任美联储主席可能更倾向鸽派立场，为2026年的政策走向埋下不确定性。
四、市场影响与后续关注
官员讲话引发金融市场波动，美元指数在15日盘中回升至98.62，较前一日上涨0.18%；10年期美债收益率小幅上行2个基点至3.87%；美股三大指数呈现分化，道指微涨0.12%，纳指受科技股拖累下跌0.89%，反映市场对政策收紧的担忧。
后续需重点关注12月16日公布的美国零售销售数据及12月非农就业报告，这些数据将直接影响美联储对经济前景的判断。若数据显示经济疲软加剧，可能重新点燃降息预期；若数据强劲，则将进一步强化当前的鹰派政策基调。此外，白宫关于美联储主席人选的提名进程也需持续跟踪，其可能成为2026年美联储政策转向的关键变量。
（亚汇网编辑：章天）
