2025-11-12 21:55:31
2025年11月12日，全球央行动态呈现“发达经济体分化加剧、新兴市场集体审慎”的特征。美联储因关键数据缺失陷入决策困境，欧洲央行官员释放降息信号却引发内部分歧，英国央行将财政预算纳入政策考量，日本央行则延续宽松基调。在通胀反复与经济前景不明的双重约束下，“以静制动”成为多数央行年底前的共识策略。
美联储的政策路径因数据断层变得模糊。美国政府“停摆”导致10月失业率、CPI等核心数据可能推迟发布，这让美联储失去了判断经济与通胀的关键依据。美联储副主席杰斐逊12日重申，货币政策已接近中性水平，在数据缺失的情况下，12月不会贸然继续降息。此前10月美联储已降息25个基点至3.75%-4.00%，主席鲍威尔的“暂停信号”与当前数据困境形成呼应，市场对12月降息的预期概率已从月初的52%降至35%，美元指数在99.5附近获得阶段性支撑。
欧洲央行内部的“鹰鸽之争”在12日进一步升级。芬兰央行行长Rehn公开表示，欧元区通胀正顺利下降，经济增长前景减弱，12月具备降息条件。这一表态与此前管委会成员武伊契奇“政策处于良好状态”的观点形成鲜明对立。矛盾焦点在于10月欧元区CPI同比反弹至2%，虽触及央行目标，但服务价格单向推升的结构性特征让鹰派担忧通胀反复。目前市场普遍认为，欧洲央行年底前大概率维持2%的存款利率不变，12月降息与否将取决于11月通胀数据的走向。
英国央行成为发达经济体中最可能率先行动的代表。行长贝利12日明确指出，12月利率决议将重点考量新财政预算案，而当前3.8%的通胀率虽为七国集团最高，但预计10-11月将随经济疲弱和就业恶化逐步回落。机构分析显示，英国央行已将利率维持在4%不变，高利率与弱增长的矛盾加剧，若财政预算释放紧缩信号，12月降息25个基点的概率将超过60%。这种政策预期让英镑兑美元在1.3140附近围绕颈线位反复博弈，走势高度敏感。
日本央行的宽松基调在新政治格局下进一步巩固。行长植田和男12日延续鸽派表态，强调在未形成物价与工资上涨的“良性循环”前，不会启动加息。摩根大通指出，日本央行此举是对高市早苗政府政策偏好的尊重，下一次加息可能推迟至2026年1月，这直接导致美元兑日元在154.77附近维持高位。不过野村证券提示，若日元突破155干预红线或股市剧烈震荡，加息可能提前至12月，政策不确定性仍存。
新兴市场央行集体选择“以稳为主”。马来西亚央行12日连续第二次将利率维持在2.75%，其货币政策委员会认为当前利率既能稳定物价（今年通胀均值1.4%），又能支持经济增长。巴西央行则将基准利率坚守在15%，强调在通胀预测高企、地缘风险加剧的背景下，将警惕政策宽松引发的预期脱锚，甚至不排除恢复加息周期。
从全局看，全球央行正进入“数据依赖+政策观望”的特殊阶段。中国人民银行12日召开专题会议，明确“十五五”时期将构建科学稳健的货币政策体系，为金融高质量发展定调。对于投资者而言，未来一个月需重点关注美欧通胀数据、英国财政预算及日本汇率干预信号，这些因素将决定年底前全球流动性的最终走向，而当前政策真空期也让金融市场波动性持续升温。
（亚汇网编辑：冰凡）
