2025-09-13 21:08:33
美联储：美联储将重启降息周期，美元难逃下行命运
周四2:00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；
周四2:30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；
美联储将于下周举行政策会议，美联储预计将降息25个基点，甚至还有7%的几率降息50个基点。然而，根据市场定价，更有可能出现的情况是，美联储在剩下的三次会议上每次降息25个基点。
降息25个基点本身不太可能引发市场波动。如果事实确实如此，市场参与者可能会迅速将注意力转向美联储主席鲍威尔的新闻发布会和最新的经济预测摘要（SEP），特别是新的“点阵图”。
早在6月份，政策制定者对年内利率的预测中值就指向进一步降息50个基点，但有7位委员倾向于维持利率不变。因此，政策制定者需要做出重大转变，才能达到市场的鸽派预期。如果他们确实确信需要进一步降息，美元可能会面临新的抛售压力。
随着2025年底的临近，2026年的利率预测中值可能也会引起特别关注。今年6月，政策制定者将2026年降息次数的预测从两次下调至一次，与市场预期的降息三次形成了巨大反差。然而，随着特朗普推动美联储理事会内部的人员更替，以及明年初部分现任地区联储主席可能面临换届，2026年的降息预测可能会大幅修订。
道明证券策略师表示，根据劳动力市场疲软的状况，下周美联储的立场可能会“偏温和”，但鉴于通胀超调仍是一个重要风险，因此不会过于温和。他们预计，9月份的经济预测摘要将反映这一点，继续显示2025年将有两次降息，同时将数据预测转向“略微鹰派的方向”。策略师警告，鲍威尔可能会暗示，美联储“没有走在预先确定的降息道路上，并将继续监测即将发布的数据，”这可能被解读为不那么鸽派。”
其他投行则更加乐观。摩根士丹利在周五发布的一份报告中表示，他们预计美联储到明年1月份将连续四次降息25个基点，随后在4月和7月再降息两次25个基点。这比目前的市场预期更加鸽派。从目前的定价来看，市场预计美联储到2025年底将降息70个基点，到2026年底将降息141个基点 。
花旗分析师预计，通胀温和的迹象将使政策制定者专注于支撑疲弱的就业市场。他们预计美联储将连续五次降息至3.00%-3.25%，但也表示利率有可能降至3.00%以下。
BMO Capital Markets的伊恩?林根（Ian Lyngen）预计美联储9月将降息25个基点，并预计声明、新闻发布会和SEP的基调将被解读为鸽派。”随着鲍威尔重启降息周期，林根预计2025年低的利率中值预测将被下调，以反映10月和12月会议上降息25个基点的可能性。
德国商业银行外汇策略师迈克尔?菲斯特（Michael Pfister）在一份报告中写道，“美联储的降息将对美元造成损害”。不过，他表示，持续的通胀意味着其下行趋势将是“缓慢而非爆炸性的”。美国银行周五发布的一份定期调查显示，做空美元仍是全球基金经理最确信的交易。
与此同时，近几个月来特朗普对美联储独立性的挑战也不利于美元。他11日向一家联邦上诉法院提出紧急申请，要求该法院在下周美联储货币政策会议前推翻下级法叫停“库克留任”裁决。但据一份2021年的贷款文件显示，库克将亚特兰大房产申报为“度假屋”而非“主要居所”，与特朗普政府指控她犯有抵押贷款欺诈的说法相矛盾。
此外，美国参议院共和党人还计划于周一晚间投票确认总统特朗普提名米兰出任美联储理事。知情人士透露，如果周一完成确认，米兰将能够参加当地时间周二开始的利率决策会议。
Abrdn ETF策略主管罗伯特?明特（Robert Minter）表示，美联储当前“温和降息”的宽松路径，将继续支撑黄金在技术面上突破至每盎司3700美元。但他补充道，黄金的上行风险显着，因为美联储有可能采取比预期更激进的宽松措施。
富拓集团（FXTM）高级市场分析师卢克曼?奥图努加（Lukman Otunuga）表示，下周若美联储降息50个基点，金价有望轻松突破每盎司3700美元。但他也提醒，投资者应适当让乐观情绪降温。
奥图努加称，“由于市场普遍预期降息25个基点，焦点将完全落在更新后的点阵图上——它将决定黄金是能延续涨势，还是进入盘整期。市场预计9月之后还将有两次降息。点阵图需达到或超出这一预期，才能让金价维持高位；若不及预期，可能引发技术性回调。从图表来看，若多头能推动金价日收盘站稳3650美元上方，就可能测试3675美元和3700美元；而若跌破3650美元，则可能下探3600美元和3570美元。”
激石（Pepperstone）高级市场分析师迈克尔?布朗（Michael Brown）认为，在通胀仍高企的情况下，市场对美联储的宽松预期已过度。他补充道，美联储下周不太可能降息50个基点。“在很多方面，我认为美联储很可能会令市场预期落空， 因为降息路径将取决于前景演变，点阵图很可能维持不变，显示今年累计降息50个基点的中位预期。相比市场已消化约70个基点的降息预期，这意味着可能出现‘下意识的鹰派反应’，导致股市、债市和黄金承压下跌。”
但布朗表示，尽管存在短期波动和抛售压力，他对黄金仍持看涨立场。他说，“我仍会将黄金的任何回调视为买入机会，因各国央行在继续多元化外汇储备配置，且美联储的独立性持续受损。”
盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥利?汉森（Ole Hansen）表示，他也不担心黄金的短期疲软，因为这一贵金属的整体技术动能可能推动金价至每盎司3800美元。“现在很多人在问：降息是否会成为‘利多出尽’的时刻？” 他说，“我认为有可能，但总体而言，这不会改变而只会强化黄金的看涨逻辑，因此在我看来，任何回调都是买入机会。”
其他央行：英国央行投票结果或主导英镑走势，政治不确定性下日本央行会否释放紧缩信号？
周三21:45，加拿大央行公布利率决议；
周四19:00，英国央行公布利率决议和会议纪要；
周五待定，日本央行公布利率决议；
周五14:30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；
加拿大央行预计下周三将降息25个基点至2.5%，原因是数据显示就业市场疲弱，对美国贸易关税对经济影响的担忧，以及有证据显示通胀相对可控。
如果加拿大央行真的像预期的那样降息，并且由于经济痛苦加深其政策声明听起来7月份更加鸽派，那么加元可能会下跌，美元兑加元将延续自9月开始的强劲复苏。
对于英国央行而言，由于通胀上升，市场普遍预计该央行将维持利率在4.0%不变，焦点将集中在有关利率何时可能再次下调的任何信号上。英国央行预计还将做出量化紧缩的决定，并宣布放慢主权债券发行的步伐。
目前英国货币市场反映出，英国央行在2025年再次降息的可能性只有36%左右。不过，一些分析人士认为，由于经济疲弱，英国央行未来几个月仍有可能会再次降息。
Investec首席经济学家菲利普·肖（PhilipShaw）表示，政策制定者仍对“通胀是否已完全消退从而可以恢复宽松政策”存在“集体疑虑”，这很可能使利率在今年剩余时间内维持不变。不过，他补充道，降息措施明年应当会恢复。
值得注意的是，在8月利率决策会议上，由于第一轮票数形成4-4-1的“僵局”（ 4人支持降息25个基点，4人主张维持利率不变，1人支持更激进的50个基点降息），英国央行罕见地进行了两轮表决，最终勉强决定降息25个基点。这使得下周的投票结果可能成为英镑走势的主导因素，因为即使有一两个官员投票支持降息，也可能促使投资者提前降息押注，从而令英镑承压。
日本央行也是下周宣布利率决议的主要央行。由于国内政治不确定性上升，预计该央行将在周五结束的为期两天的会议上维持利率在0.5%不变。日本首相石破茂的辞职决定引发了人们的猜测，即新首相可能会倾向于更宽松的货币政策。
然而，投资者很快调整了对日本央行加息的押注，此前有报道称，尽管政治动荡，但日本央行仍认为今年有可能再次加息，主要原因是经济状况如预期发展。经济学家也预计，随着通胀被证明是顽固的，以及贸易逆风有所缓解，日本央行将很快恢复紧缩政策。
虽然投资者普遍预计日本央行下周不会采取行动，但他们现在认为，年底前加息的可能性升至60%，并完全预计明年3月份前将加息25个基点。因此，下周的会议焦点将集中在前瞻指导和植田和男的新闻发布会上。
如果日本央行决策者继续承诺提高借贷成本，日元可能会升值。然而，传达一个明确的信息可能是一项艰巨的任务。自民党将于10月4日举行选举，选出石破茂的继任者，这一选择可能会对此后的货币政策产生影响。虽然日本央行是独立的，但其在2013年与政府一起发表了一份声明，强调了合作对抗通货紧缩和刺激经济增长的重要性。
前经济安全大臣高市早苗是接替石破茂的最有力候选人之一，外界认为她支持放松货币政策。若利率决策者有任何暗示日本央行将放慢步伐，甚至不考虑未来加息的迹象，都可能对日元构成相当负面的影响。
（亚汇网编辑：林雪）
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