2025-11-30 08:00:31
美元承压：多因素交织
美元面临的压力广泛存在。美国国债收益率在整个收益率曲线上均呈现下滑态势，而感恩节期间假期交易清淡，市场流动性匮乏，几乎未能为美元提供任何支撑。市场对美联储（Fed）进一步降息的预期持续升温，成为推动美元走弱的主要因素，使得美元指数难以突破目前看似短期阻力位的100.40。
此外，美联储官员在货币政策前景上存在明显分歧，尤其是在降息的速度和幅度方面，这导致投资者保持谨慎态度，美元也因此显得较为脆弱。
美联储：谨慎态度渐变，降息预期仍存
十月底会议：降息与国债购买引关注
美联储在十月底的会议上做出了符合市场预期的决策，降息25个基点，并以10-2的投票结果通过。此次降息将基准利率下调至3.75-4.00%，与市场预测大致相符，但仍在美联储内部引发了一些争论。
此次会议上，美联储悄然决定恢复小规模的国债购买，这一举措令许多人感到意外。官员们解释称，此举旨在缓解货币市场出现的压力，但背后传递的更深层次信息是，流动性收紧的程度已超出了他们的舒适范围。
在新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了政策制定过程中面临的不确定性。他承认委员会内部存在分歧，并警告投资者不要想当然地认为12月会降息。鲍威尔谨慎的语气清晰地表明，政策制定者仍在应对复杂的市场信号：一方面，通胀依然顽固；另一方面，劳动力市场虽在降温，但尚未出现崩溃迹象。
尽管市场大多接受了鲍威尔的言论，但并非完全信服。即便如此，市场仍认为12月10日会议上再次降息的可能性接近80%，并且预计到2026年底将有大约90个基点的降息幅度。
本周观点：12月降息悬而未决
本周，美联储官员继续阐述各自观点，随后将进入周六开始的静默期。下一次政策决策的结果仍充满不确定性。
美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，最新数据显示美国劳动力市场仍然脆弱，在他看来，这一情况足以支持在12月9-10日的政策会议上再次降息25个基点。他还指出，后续政策走向将在很大程度上取决于即将公布的“海量”数据，因为各机构正在清理因政府停摆而积压的数据。
与此同时，美联储理事斯蒂芬·米兰认为，就业市场的软化是美联储当前短期利率设定的直接结果。米兰被视为推动更强有力降息的力量，他预计通胀压力将随时间推移继续减弱。
美元未来：关键数据与静默期下的悬念
近期数据中断引发的不确定性仍在持续，市场不仅在猜测即将公布的数据内容，还在关注数据实际公布的时间。尽管如此，市场仍将注意力集中在两个关键数据发布上：美联储首选的通胀指标——个人消费支出（PCE）指数，以及即将发布的ISM商业活动调查。
从本周起，市场叙事将趋于平静。美联储官员已进入会议前的“无线电静默”期，在12月10日下次利率决定之前，市场将不会收到新的政策信号。
美元指数技术分析
自本月早些时候突破100.00关口后，美元指数一直处于修正阶段。
从看涨角度分析，若美元指数要再次转向明显的上涨趋势，仍需以令人信服的方式突破关键的200日简单移动平均线（SMA）99.70。之后，还需克服11月21日创下的最近高点100.39，接着是5月29日的周高点100.54，以及下一个主要水平5月12日的101.97。
在下行方面，11月13日的支撑位98.99存在直接争夺，随后是临时的55日和100日SMA，分别为98.84和98.54。若美元指数失守这一区域，可能会引发更深的回调，目标指向10月17日的周低点98.03，然后是2025年的底部9月17日的96.21。若进一步下跌，将重新指向2022年2月4日的谷底95.13和2022年1月14日的基准94.62。
从动量信号来看，情况略有降温。相对强弱指数（RSI）仍略低于50的基准线，而平均方向指数（ADX）在14左右，表明当前趋势的强度适中，但并未完全消失。
