美元兑人民币2025年10月行情走势展望

  9月人民币汇率多重压力下小幅贬值

  9月，在内外部多重压力交织的背景下，人民币汇率预期保持相对稳定，但对美元录得小幅贬值。截至26日，美元在下半月出现明显反弹，非美货币全月涨跌互现，人民币则呈现贬值态势。

  影响人民币汇率的外部因素：美元先弱后强

  从外部因素来看，美元走势先弱后强，在下半月出现较为显着的升值，进而推动大多数货币走弱，不过人民币贬值幅度相对较小。尽管美元走强对人民币形成一定压力，但中美双方在经贸关系方面取得了一定进展，两国元首再度举行谈话，这在一定程度上稳定了市场预期，对人民币汇率起到了支撑作用。

  影响人民币汇率的内部因素

  中间价偏向贬值：9月中间价偏向于贬值，未能延续5 - 8月的升值趋势。稳汇率政策或倾向于避免人民币汇率较快升值。中间价在5 - 8月连续四个月升值，并与即期汇率差距扩大，对人民币汇率预期起到一定支持作用。但9月逆周期因子不再明显推动中间价升值，背后存在多方面考量。一方面，随着年内持续升值，在岸人民币汇率9月接近7.10关口，离岸人民币汇率一度突破，升破7.10点位可能驱动较多结汇需求出现，存在潜在的踩踏式升值风险，不利于外贸和跨境资金稳定。另一方面，从近几个月经验看，人民币对一篮子货币的强弱表现是影响中间价方向的重要变量。4月至今，CFETS人民币汇率指数基本在95 - 97的区间内窄幅波动，且今年美元指数与CFETS指数呈现高度相关性，近期二者变动率相关系数达到0.9以上。8月末CFETS指数为96.7，处于区间上沿，美元指数因FOMC议息会议等重要事件波动较大，逆周期因子或倾向于推动CFETS指数表现偏弱，避免人民币对一篮子货币表现较强。

  跨境资金流向：尽管境内股市表现优异，可能继续吸引一定外资流入，但南向资金净流入保持较大规模，整体跨境资金流向对人民币汇率表现的支持有限。

  2025年10月美元兑人民币行情展望

  1、短期人民币升值存在不确定性

  10月，驱动人民币汇率的重要因素是美元走向及稳汇率政策方向，短期内人民币升值存在不确定性。在境内风险偏好较强、中美关系预期稳定的环境下，人民币汇率的升值预期保持稳固，但短期内美元走势及稳汇率政策方向存在不确定性，可能使人民币汇率升值趋势出现波折。

  2、外部因素：美元存在反弹动能

  从外部环境看，近期美国经济数据表现较强，美元资产表现较好，美元或因此存在一定的反弹动能，这将直接给人民币汇率带来压力。在美元偏强的环境下，若中间价较为稳定，可能带动人民币对一篮子货币明显走强。考虑到目前CFETS人民币汇率指数已处于4月后的高点，货币当局是否允许人民币对一篮子货币进一步升值，将成为中间价变动方向的重要因素。结合目前美元走势不确定性较高以及人民币对一篮子货币仍有偏弱必要，人民币汇率短期内升值存在较高不确定性。

  3、内部因素：中间价走势受美元及CFETS指数影响

  往后看，影响中间价走势的重要变量是美元走势，以及若美元表现偏强，CFETS人民币汇率指数能否稳定升值至97以上。从过去几个月经验看，在美元偏强的环境下，稳汇率政策容易推动人民币对一篮子货币表现偏强。若综合考虑人民币汇率已临近7.10关口、CFETS指数触及97的区间上界，若美元在10月趋于反弹，那么即期汇率与中间价或均有贬值压力。

  4、中美经贸关系对人民币汇率的影响

  9月中美互动频繁：9月中美进一步推进双边经贸谈判，中美元首通电话，高级官员互动增加，市场对中美关系预期较为平稳。国防部表示，9月9日，董军应约同美国国防部长赫格塞思视频通话，强调要秉持开放态度，保持沟通交往，构建平等尊重、和平共处、稳定正向的两军关系。外交部称，9月10日，王毅同鲁比奥通电话，认为此次通话及时、必要且富有成效，强调发挥元首外交对中美关系的战略引领作用，妥善管控分歧，探讨务实合作，推动中美关系稳定发展。新华社报道，9月14日至15日，何立峰与贝森特以及格里尔在西班牙马德里举行会谈，双方就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成基本框架共识。9月19日晚国家主席同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，为下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。9月21日至25日，美国国会众议院跨党派代表团访问中国，李强总理等官员会见代表团，表示中方愿同美方相互尊重、和平共处、合作共赢，共同推动双边关系发展。9月25日，李强总理在纽约同美国友好团体座谈，强调中美关系是世界上最重要的双边关系，两国可以成为、也应当成为伙伴和朋友。

  对人民币汇率的支撑：近期中美互动较多，对市场预期带来积极意义。目前中美尚未达成正式的贸易协议，双方后续可能继续围绕关切展开谈判。贝森特表示，鉴于11月10日的关税，中美将在10月和11月再度举行磋商。市场将继续关注中美双边经贸谈判进展，若持续进展良好，有助于降低风险溢价，为人民币汇率带来一定支撑。

  5、年底人民币汇率展望

  往年底看，人民币汇率升值的确定性依然较高。一方面，随着美联储的进一步降息，短端美元利率的下行有望推动美元表现偏弱；另一方面，随着人民币汇率年末季节性的出现，人民币仍有望升破7.10并迈向7.0。

  综上所述，2025年9月人民币汇率在内外因素影响下小幅贬值，10月人民币汇率升值存在不确定性，但年底人民币汇率升值趋势较为明确。市场参与者需密切关注美元走势、稳汇率政策以及中美经贸关系进展，以更好地把握人民币汇率的波动。

  （亚汇网编辑：慧雅）