2025-11-15 20:38:05
美国对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施的制裁，给全球石油供应带来了重大风险。这项制裁使此前市场普遍预期的“供应过剩”可能成为“海市蜃楼”。我们估计这两家公司合计出口的原油约为300万桶/日，成品油出口量约为100万桶/日。这一总出口量约占俄罗斯原油和凝析油供应的55%。
从制裁的实际反应来看，被切断美元金融系统的威胁，已促使部分炼油厂暂停购买俄罗斯原油。我们认为，对印度的出货量尤其处于风险之中。2025年第三季度，印度炼油厂进口了164万桶/日的俄罗斯原油，占其原油进口总量的36%。正如市场预期，OPEC+批准了12月每日增产13.7万桶，但同时表示2026年第一季度将暂停增产，以评估制裁对俄罗斯石油流动的影响。
在短期内，我们预计印度为评估最新制裁措施，将减少进口俄罗斯原油。这将推迟本季度预期的库存积累，并对价格构成上行压力。我们已将短期（0至3个月）油价目标相应上调至70美元/桶。然而，我们预计俄罗斯石油出口受到的冲击将是相对短暂的。这一预期应能限制油价的进一步上行空间。(金十数据APP)
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