2025-08-11 13:04:37
一、招银国际：7月份挖掘机内销和出口均表现强劲
招银国际表示，中国工程机械工业协会发布了7月份土方机械销售数据，数据表现强劲令人鼓舞，挖掘机出口/国内销量同比增长32%/17%，增速较6月份有所加快。强劲的数据再次印证了该机构对更新换代驱动的上行周期以及以新兴地区为主的出口市场的乐观看法。展望未来，该机构预计雅下水电项目将带来每年2-3%的工程机械需求增长。该机构重申对三一重工（600031 CH）、恒立液压（601100 CH）和中联重科（01157/ 000157 CH）的正面观点。
二、大摩：调整部分内地消费品股目标价 H&H国际控股（01112）有较高重评可能性
摩根士丹利发布研报称，调整部分内地消费品股目标价。在获该行“与大市同步”评级内地消费品股中，认为H&H国际控股（01112）有较高的重新评级的可能性。该行对恒安国际（01044）目标价由24港元降至21港元，评级“与大市同步”，预计卫生巾销售受新兴品牌及线上和直播促销的压力，令上半年公司销售下降15%至20%。考虑到卫生巾是公司主要盈利来源，若下半年持续疲软，明年盈测可能面临进一步下调风险。该行降恒安国际今明两年收入预测分别2%及1%，纯利预测降18%及13%。该行对H&H目标价由11.5港元升至13.4港元，评级“与大市同步”，认为下半年奶粉基数较低，且1-2阶段奶粉产品需求强劲，预计未来几季表现改善。该行降H&H国际今明两年收入预测分别11%及10%，纯利预测降29%及25%。该行对高鑫零售（06808）目标价由2.4港元降至2.3港元，评级“与大市同步”，预期2026财年同店销售增长稳定或轻微正增长。另外，新控股股东上场后，股东回报计划和新店模式可能成为股价驱动因素。该行降高鑫今明两年收入预测分别1%及3%，纯利预测则分别降2%及上调5%。
三、中信证券：新藏铁路重大工程实施下 看好基建/民爆/水泥三条主线
中信证券表示，近日，新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，经营范围含建设工程施工、建设工程监理、铁路运输基础设备制造等，由中国国家铁路集团有限公司全资持股。对于项目总投资上，该机构参考兰新铁路（根据国铁集团官网）、川藏铁路（雅安至林芝段，根据国铁集团官网），单公里投资分别为0.81/3.16亿元，由于川藏铁路雅林段施工难度较大故但公里投资较高，该机构在此假定新藏铁路单公里投资约在2亿元，而根据国家发改委，新藏铁路总长约为1980公里，故项目总投资将达到4000亿元。投资结构拆分上，该机构根据周振《哈牡铁路客专工程造价控制研究》，铁路总体造价中整体静态投资/动态投资比例约为93%/7%，而静态投资中拆地征地费用/土建（包含临时设施工程）/设备（包含电力、通信等）/其他费用及预备费占比分别为19%/60%/11%/10%，故以此比例测算，土建/设备项目投资或达到2400/440亿元。
四、招商宏观：下半年美联储降息中国或不跟随
招商宏观研报称，7月14日央行副行长邹澜曾表示市场普遍预期美联储下半年重启降息，中美货币政策周期错位将得到改善、中美利差趋于收窄；7月政治局会议也未再提及“适时降准降息” ，表明下半年美联储降息中国或不跟随。该机构指，目前DR007处于下限水位，流动性敏感资产短期压力隐现。但再往后看，一旦中美利差收窄并推动人民币汇率升值、叠加PPI同比触底，国内资产或将从哑铃型策略逐渐向通胀与内需方向切换。
五、银河证券：美联储人事变动预期升温 市场押注9月降息
银河证券发布研究报告称，海外方面，美俄将于8月15日举行四年来首次元首会晤，美国对印度加征关税引发防务合作暂停，美联储人事变动预期升温，市场押注9月降息，日本央行暗示未来或加息。国内宏观数据延续温和改善，7月CPI同比持平、核心CPI连续三月回升，PPI降幅收窄，显示扩内需政策效应显现。外贸增速创年内新高，进出口均实现同比增长，中国资本市场在“增强吸引力和包容性”政策解读下情绪回暖，A股两融余额重返两万亿。
六、华鑫证券予圣贝拉（02508）“买入”评级 指AI数智化加持与养老布局将带来长期竞争力
华鑫证券研报指出，圣贝拉（02508）营收持续稳健增长，2022-2024年营收分别为4.72、5.60、7.99亿元（CAGR为30%），经调整净利润分别为-0.45、+0.21、+0.42亿元，毛利率也由2022年的29.9%升至2024年的33.9%，盈利能力持续改善，主要得益于其多品牌策略带来的市场渗透率提高、轻资产运营模式下的成本控制优势，以及“服务+零售”模式带来的客单价和客户生命周期价值的提升。该机构指，公司计划稳步推进海外市场的扩张，将中国优质的家庭护理服务和文化理念推向全球，“高端酒店+专业护理”轻资产模式具备较强复制能力，全生命周期生态（月子+家庭护理+养老）形成差异化竞争壁垒，后续全球化、AI数智化加持与养老布局将带来长期竞争力。
（亚汇网编辑：书瑶）
