棉花价格偏强震荡 生猪盘面向下存支撑较强

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• 中美经贸会谈达成重要共识 碳酸锂短期价格或将企稳

  观点与策略期货市场回顾周五碳酸锂继续下跌，07合约收跌至63020元/吨，成交量小幅下降，持仓量增加2.2万手。市场分析乘联会数据，4月新能源汽车零售同比增长14.5%，增幅放缓，渗透率51.5%，提升较缓慢。4月智利出口锂盐2.87万吨，同比减少12%，环比+12%，其中硫酸锂9055吨。矿价持续下跌，对盘面形成一定压力。中美经贸会谈达成重要共识，并取得实质性进展，预期关税会较低至较低的可行水平，或有利于海外储能需求的恢复，对宏观和基本面均有正面作用。从盘面看，价格绝对水平较低，且经历了连续下跌，短期抛压或减弱。综合来看，倾向于认为短期价格会企稳，重铸新的震荡平台。走势判断震荡偏强，预计今日07合约运行区6.3-6.5万元/吨。操作策略空单逢低平仓，卖出07合约虚值看跌。一、碳酸锂期货市场数据(来源：

  机构看盘 小亚 05月12日 23:06 13

• 市场担忧美生柴政策或不如预期 油脂短期宽幅震荡

  基本面观点菜油方面，中加关系趋紧，后期还要关注中国对加菜籽的贸易政策。目前国内菜油库存水平较高，近期供应充足，但随着后期菜籽买船的减少，远月国内菜油供应预期减少，库存或将下降。总的来看，在马棕增产预期兑现以及美生柴政策或不如预期的背景下，油脂短期或宽幅震荡。策略观点与展望单边：建议棕榈油09压力位参考8500附近。期权方面，暂观望。套利：暂观望。展望：关注几个点，首先就是美生柴政策。第二看东南亚棕榈油的产量和出口情况。第三看中国进口加拿大菜籽政策。第四就是油脂期货主力合约上周油脂震荡偏弱，油脂偏弱的主要原因是市场担忧美生柴政策或不如预期。品种间期货价差豆棕价差大幅上涨，目前处于历史低位，建议暂观望；菜棕价差大幅上涨，建议暂观望；菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。品种间现货价差现货基差马棕月度数据3月MPOB报告：马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平；产量较上月增加16.76%至138.7万吨；出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨；进口环比大增82.51%至12.2万吨；消费环比增加36.89%至45万吨。总体来看，产量大幅增加，但符合预期，报告总体偏空。国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量国内棕榈油进口量油脂成交量国内油脂库存据Mysteel调研显示，截至2025年5

  机构看盘 小亚 05月12日 23:06 18

• 棉花价格偏强震荡 生猪盘面向下存支撑较强

  【本周，受中美高层会晤利好影响，郑棉偏强震荡，但盘中并未有实质性关税协议落地，市场交投较为谨慎。近期郑棉多头持仓继续增加，空头持仓减少，净多呈增加趋势。基本面来看，4月份，国内纺织品服装出口金额均未有较大幅度变动，其中服装出口同比下降1.17%，纺织品出口同比增长3.2%，商业库存良性去库，工业库存小幅增长，下游纱线和坯布库存小幅增长，库存压力不大。节后，下游开机率变化不大，纱厂开机较节前下滑0.2个百分点，坯布厂开机较节前下滑0.5个百分点。整体来看，国内棉花种植基本结束，近期天气无不利影响，纺织行业库存尚合理，终端消费未见明显恶化，宏观上贸易谈判修正悲观预期，短期棉花或维持震荡偏强走势，多单可以继续持有。【上周期现货端均延续偏强走势。基本面，随着玉米价格重心的上移，渠道库存处于持续被消耗的状态，贸易商出货意愿逐渐减弱，挺价意愿明显增强，但下游企业头寸采购积极性一般。政策方面，对美关税政策落地，但因进口占整体消费比例偏少，预计影响相对有限。整体来看，当前阶段玉米上下空间均有限，或震荡偏强运行。【上周期现货均偏稳调整。基本面，从能繁母猪及新生仔猪数量推测，5月份出栏供应量依旧宽松。需求端，随着假期结束，预计需求端支撑减弱。综合来看，短期现货端预计稳中偏弱调整，由于现货持续升水，预计盘面向下存支撑较强，但供给压力仍在，预计盘面上行空间亦有限，短期或延续震荡运行。

  机构看盘 小亚 05月12日 23:06 20

• 豆粕调整行情有望再度深化 泰国橡胶推迟开割市场反响平平

  【周五国内豆粕现货报价涨跌不一，华北地区跌幅较大，沿海豆粕现货报价多运行在3100-3160元/吨，南北价差大幅收窄。东莞菜粕报价下跌30元/吨至2430元/吨。4月中国共进口大豆608.1万吨，虽较3月大增72.59%，但较去年同期下降29.06%。1-4月累计进口大豆2714.7万吨，同比下降14.6%。除巴西大豆推迟上市和国内海关通关时间迟滞因素外，国内需求不佳也是大豆进口量大幅下降的原因之一。周五国内粕类期货市场高开低走震荡收低，按照巴西大豆发运节奏，5月国内进口大豆到港量将突破1000万吨，国内豆粕供给形势将保持宽松。中美经贸会谈达成重要共识，美豆将恢复对华出口，粕类期货市场调整行情有望再度深化。【据泰媒报道，泰国橡胶管理局宣布将2025年度开割季时间推迟1个月，但沪胶走势对此反应平淡。泰国是全球第一大天然橡胶生产国和出口国，在供应端对橡胶价格具有决定性影响，本次推迟割胶旨在稳定该国橡胶原料价格。泰国橡胶巨头诗董集团（STA）声明，“推迟开割政策是泰国政府、橡胶企业和胶农共同商议后做出的决定”，认为将不会对该公司生产和交付出口订单造成影响，但估计将造成整个天然橡胶产业链供应量减少20万吨左右。据悉，该决定公布后泰国当地胶价上涨约2泰铢/公斤，但国际橡胶市场反响平平。天然橡胶上游具有农产品属性，本应依照物候时令组织生产，且东南亚众多私营种植园和个体胶农难以管理，效仿OPEC

  机构看盘 小亚 05月12日 23:06 19

• 俄乌冲突存在降温预期 原油呈现宽幅震荡的走势

  【摘要】整体看来，上周时间国际油价整体宽幅运行，前半程受增产消息影响维持弱势大幅下探，而后半程则在多重因素共振之下有所反弹，最终周线录得近三周以来的首次回暖。就目前的市场形势来看，商品属性之中OPEC+本月的增产落地情况值得关注，但考虑到美国产量近期维持下降且伊朗出口后续或受制裁影响，因此供给侧的支撑力度较前期略有加强;金融属性方面，尽管英美协议的达成极大程度缓解了市场的担忧情绪，但美联储的表态导致市场对于6月降息的预期再度跌落冰点，这或导致宏观经济下行压力得以维持;政治属性方面，近期俄乌冲突存在降温预期，尽管以以色列为核心的地缘冲突仍在延续，且巴以冲突也在僵持，但短期内对能源产品的生产及出口影响力度边际减弱。因此综合来看，短期内在供给侧不出现大规模预期外事件发生之前，油价或依然缺乏明确的方向性驱动因素，进而呈现出宽幅震荡的走势，且并存一定的回调空间;同时本周建议关注机构月报内容转变以及美国关税政策的后续走向。【风险点】上行风险：中东地缘矛盾升级、俄伊出口严重受阻等;下行风险：OPEC+增产落地、美国关税政策恶化等【操作思路】上周油价后半程时间再度转暖，收复了部分前半程的失地，周线录得三周以来首次上涨;预计本周时间油价或维持宽幅震荡的走势运行，在供给侧以及宏观情绪不出现再度转变的情况下或存一定的回调可能，建议关注价格区间【455-485】元/桶，区间内高抛低吸，但需留意上方压力位突

  机构看盘 小亚 05月12日 23:06 16

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