2025-11-12 22:12:25
2025年11月12日国际原油市场延续近期弱势格局，多空因素交织下价格波动受限但下行压力显性。截至当日欧市收盘，布伦特原油主力合约报62.95美元/桶，较前一交易日下跌1.38%，日内波动区间62.60-63.82美元/桶；WTI原油主力合约报59.03美元/桶，跌幅1.68%，盘中最低触及58.81美元/桶；国内原油期货主力合约2512收于461.2元/桶，下跌1.07%，全天围绕460-466元区间窄幅震荡。晚间行情将继续受美国库存数据、OPEC+政策预期及全球需求前景主导，整体呈现“下方有支撑、上行缺动能”的震荡探底特征。
供应端的持续宽松是压制油价的核心矛盾。OPEC+在11月2日会议中明确的“12月延续日均13.7万桶增产”计划仍在发酵，沙特、伊拉克等核心产油国出口量稳步攀升，其中沙特原油日出口量稳定在705万桶，伊拉克通过巴士拉港口的原油出口量升至362万桶/日，中东整体出口规模创年内次高。与此同时，全球原油库存呈全面累积态势，IEA最新数据显示，10月全球原油库存环比增加280万桶至30.2亿桶，其中浮仓库存激增至1.02亿桶，创2024年3月以来新高，反映当前供需失衡的严峻性。美国供应端压力同样凸显，原油产量维持在1320万桶/日的历史高位，市场对本周EIA原油库存增加300万桶的预期进一步强化空头情绪。
需求端的季节性疲软与结构性分化进一步限制反弹空间。当前全球原油消费进入传统淡季，美国炼厂秋季检修尚未收尾，炼厂开工率维持在84.8%的低位，较去年同期下降2.3个百分点，对原油加工需求形成季节性压制。欧元区市场更显低迷，10月欧元区制造业PMI虽微升至50.0的荣枯线，但德国、法国制造业PMI分别为49.5和48.9，仍处于收缩区间，工业能源消费复苏乏力。亚洲市场呈现局部支撑特征，中国地炼因上轮成品油调价后利润修复，开工率小幅回升至72%，但下一轮调价窗口（11月24日）下调预期升温，限制了采购需求的持续释放；印度10月原油进口量虽达520万桶/日，但主要依赖低价俄罗斯原油，对国际油价的拉动作用有限。
政策面的不确定性为油价提供阶段性底线支撑，避免深度下跌。尽管OPEC+当前执行增产计划，但市场对11月30日部长级会议的政策转向预期升温，高盛、摩根士丹利等机构预测，若库存持续高企，OPEC+可能在2026年初暂停增产甚至启动小幅减产。俄罗斯方面已释放供应收缩信号，11月原油发货量降至348万桶/日，较10月均值减少12万桶/日，国内炼厂复产导致出口配额收紧，这一变量为油价提供边际支撑。国内政策层面，上轮成品油零售限价上调125元/吨后，炼油厂理论利润回升至180元/吨，短期原油采购需求出现小幅回暖，对国际油价形成微弱支撑。
技术面来看，国际油价已进入中期下行通道的关键支撑区域，短期震荡区间逐步收窄。布伦特原油主力合约日线级别处于62-65美元/桶窄幅整理，下方关键支撑聚焦62.50美元/桶，此点位对应前期震荡平台下沿及60日均线支撑，若失守可能进一步下探60.80美元/桶；上方阻力集中在64.20美元/桶，为5日均线与20日均线的共振压力位，突破需伴随成交量显著放大。WTI原油围绕59美元/桶整数关口博弈，下方强支撑位于58.50美元/桶，上方阻力为60.50美元/桶。国内原油期货对应支撑位458元/桶，阻力位468元/桶。
展望晚间及后市行情，油价大概率维持弱势震荡，操作需以谨慎偏空为主。短期来看，美国API原油库存数据（预计22:30公布）将成为关键指引，若库存增幅超预期（市场预期增加300万桶），可能推动布伦特原油下探62.50美元/桶支撑；若库存意外下降，或引发短线反弹，但难以改变趋势。中长期来看，在OPEC+政策转向前，供应过剩压力仍将主导走势，布伦特原油可能在12月跌至60-62美元区间。
对于投资者而言，建议采取“区间交易+轻仓试空”策略：布伦特原油在62.50-64美元区间高抛低吸，止损设置在区间外2美元；国内原油期货可在465元附近轻仓布局空单，止损470元，目标看向458元。同时需警惕地缘风险突发扰动，如中东局势升级或美国对俄制裁加码，可能引发油价跳涨。重点关注11月30日OPEC+部长级会议及美国CPI数据，这两大因素将决定油价能否摆脱当前震荡区间。
（亚汇网编辑：章天）
