来源：国元期货研究 近期关税政策的影响有所消化，因此盘面止跌修复，价格维持低位震荡。但是从中长期来看，在“关税政策”的影响下，全球经济衰退预期增加，再加上5月份天胶主产区产量存在增长预期，供应端压力逐步抬升。但是需求端对其支撑有限。因此供需错配下，天胶大概率将延续低位震荡，不排除有持续下滑的可能。 一、行情回顾 五一长假期间，在中美经贸高层会谈取得实质性进展的背景下，宏观市场回暖，提振大宗商品市场重心上移，受此影响，天胶2509合约盘面呈现出小幅修复态势。在宏观利好充分释放后，盘面又重回供需基本面，在供需错配下，市场重心持续回落。截至5月底，天胶2509合约盘面价格有进一步试探4月初低点的预期，继续关注是否能有效下破。从基差来看，按照季节性趋势来卡，基差仍有扩大的预期。 二、2025年5月份天胶供需格局分析 2.1 全球天然橡胶产量逐步抬升 ANRPC最新发布的2025年4月报告预测来看，4月份全球天胶产量同比下降1.4%至76.7万吨，环比下降3.9%；2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨，较3月份的预测值基本一致。步入5月份，从外围市场来看，泰国橡胶管理局于4月30日宣布将2025年度橡胶开割季向后推迟1个月，原定于5月开始的割胶，将推迟至6月，所以导致5月份的天胶产量存在下降的预期，而6月份或将集中上量，届时供应端压力将骤增。看向国内市场，当前云南西双版
商品指数 小亚 05月30日 08:24 32
来源：国元期货研究 随着夏季时令水果集中上市，苹果需求季节性下滑，苹果走货较五一前明显放缓。不过，本季总库存量偏低，加之前期去库进度良好，目前库存水平处于历史低位，对现货价格托底作用显著。新季生长方面，4月中旬的大风沙尘天气，致使西北部分地区坐果率不佳，之后又面临持续高温干旱天气，引发市场对新季减产的担忧。但也需注意，今年主产区未遭遇霜冻，整体花量充裕，坐果问题主要也集中在西部地区，且近期的降雨降温天气缓解了旱情。因此，对新季估产，市场仍存分歧。综合来看，作为新季2510合约，主要受现货基本面和新季估值两方面影响。现货在低库存支撑下，基本面整体偏强，不过受制于季节性淡季，终端对继续提涨的接受度不高，短期持稳运行为主。市场的焦点主要集中在新季产量上，目前套袋工作已陆续开展，市场观望情绪较强，在6月中下旬套袋数据给出指引前，暂以宽幅震荡看待。苹果2510建议区间7500-8000元/吨。 一、行情回顾 五一过后，节日效应退却，加之夏季时令水果集中上市，苹果消费步入淡季。产区有一定惜售心态，不过终端走货放缓，对高价果接受度不高，现货走势趋稳。主力2510合约在现货淡季，涨势受阻，以及新季估值存有分歧的背景下，盘面进入回调期。 二、苹果基本面分析 2.1 淡季走货放缓现货涨势受阻 截止5月27日，洛川70#半商品均价4.8元/斤，价格较上月末环比上涨0.5元/斤；栖霞80#一二级均价4.2
商品指数 小亚 05月30日 08:24 12
5月29日，COMEX黄金价格上涨0.61%至3342.60美元/盎司，沪金主连上涨0.96%至773.78元/克。 关税方面，继美国国际贸易法院裁定美国政府对多国加征关税的行政令属非法行为之后，很快美国联邦上诉法院便暂时中止了这一裁决。 降息方面，戴利表示美联储政策定位准确，维持政策利率稳定是一个积极的决定，如果劳动力市场保持强劲且通胀率下降，今年进行两次降息是合理的，但潜在风险的范围仍然很大。最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为96.2%，降息25个基点的概率为3.8%，到7月维持利率不变的概率为75.3%，累计降息25个基点的概率为23.9%，累计降息50个基点的概率为0.8%。 综合而言，美国上诉法院暂时恢复特朗普关税政策，黄金再迎避险资金流入。 资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 05月30日 08:08 40
来源：期货日报 昨日，焦煤期货主力合约跌超3%，焦炭期货主力合约跌近2%。夜盘时段，焦煤和焦炭继续下跌，焦煤期货主力合约一度跌破750元/吨大关。不少交易者发问：焦煤和焦炭何时见底？ 近期焦煤期货价格大幅下跌，已经跌至2017年以来的最低点，同时现货价格也大幅下行。焦煤价格大幅下行，除受宏观因素影响外，和市场供需失衡也有一定关系。 东证期货黑色研究员王心彤告诉期货日报记者，今年以来，煤炭产量大幅增加但需求偏弱，造成市场供需失衡。目前煤矿企业的原煤库存偏高，焦煤供应过剩导致焦煤价格不断下行。短期来看，在供应端大幅减产之前，焦煤供需结构难发生变化，煤矿企业库存压力增加，煤焦价格中长期仍将偏弱运行。 中辉期货黑色板块负责人陈为昌认为，房地产和大基建行业今年延续弱复苏的态势。1—4月房地产新开工面积同比下降24.1%，铁路投资同比增加1.6%，较去年13.5%的增速大幅回落。5月下旬，钢材市场进入需求淡季，出口未来可能转弱。在铁水产量维持高位的情况下，钢材供需存在边际宽松的预期。双焦方面，焦煤供应持续过剩拖累价格。1—4月国内焦精煤产量同比增加6.1%，明显高于铁水产量增速，焦煤进口同比增加2.2%，供应过剩的局面加剧。供需失衡导致上游库存大量积压，矿山库存、洗煤厂库存、港口库存等均处于偏高水平，贸易商出货压力大，市场情绪悲观。 值得注意的是，近两周国内焦煤产量已有所下降。数据显示，矿山焦
商品指数 小亚 05月30日 07:48 19
2025年5月29日，国内期货主力合约涨跌互现，焦煤、玻璃跌超3%，硅铁、碳酸锂跌超2%，工业硅、焦炭跌近2%；涨幅方面，集运指数（欧线）涨超6%，纸浆涨超3%，SC原油涨近3%。 截止5月29日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱，环比-10.7万重箱，环比-0.16%，同比+14.06%。折库存天数30.4天，较上期-0.2天，库存总水平仍处于绝对高位。本周华北地区整体出货平平，各厂家情况存在差异，整体库存增长。本周华东地区浮法玻璃市场整体库存微幅上涨，部分企业近日出货较周初略有好转，但需求跟进偏弱，加之外围低价货源冲击，企业整体出货明显受限。华中市场本周企业出货不一，个别企业产销较高带动整体库存下降，多数企业库存微幅上涨。华南区域部分企业月底冲量叠加个别企业部分规格品种价格松动，出货较高下带动区域库存整体有所下滑。东北区域企业出货多有分化，自身需求及企业外发增加下，整体产销较高，区域库存呈下降趋势。本周西南区域浮法玻璃产销率依旧处于疲态，行业产销与累库力度与上周相比无明显差异。本周西北地区工厂出货情况不一，库存有增有降，另外部分停产企业处理一部分存货，区域库存环比略下降。（隆众资讯）
商品指数 小亚 05月29日 23:02 19
专题：光大期货热点追踪视频合集 近期双焦持续下行，领跌黑色板块，今日焦煤2509合约再次占据跌幅榜首，日增仓达13462手，下跌3.98%至759元/吨。 来看看背后的基本面，供应方面，国内周度产量和库存双双回落，但是注意523家样本矿山原煤库存从年初的430万吨左右增加到目前的630万吨左右，煤矿多以让利销售去库为主。上周523家样本煤矿原煤产量减少7.02万吨，精煤产量减少3.1万吨至78.59万吨/日，焦煤总库存减少4.71万吨。需求方面，终端钢材消费不佳，钢厂生产积极性下降，铁水产量跟随回落，钢厂对焦炭采购进行第二轮调降，使得焦化企业生产效益继续恶化，从而对焦煤采购愈发谨慎，最终导致线上竞拍流拍现象增多。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落2.77万吨至425.76万吨，建材表需回落9.58万吨至440.69万吨。昨日零点唐山主流钢厂对湿熄焦炭价格下调50元/吨，对干熄焦价格下调55元/吨。 综合来看，终端钢材弱需求向原料端传导，短期焦煤盘面震荡偏弱运行，注意过去一段时间资金持续流入打压盘面，后续关注资金流入流出情况以及端午假期风险。 资料来源：钢谷网、Mysteel、同花顺期货通、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操
商品指数 小亚 05月29日 23:02 18
作者：张丽/F3025228、Z0013855/ 一德期货能源化工分析师 要点速览版 价格破位：主力合约增仓近12万手跌破1000关口，现货滞跌。 成本坍塌：当前煤制成本900元/吨，石油焦制1000元/吨，仍有下行空间。 供需压力：高库存平稳，需求走弱强化累库预期；4月旺季短暂，政策真空，竣工/销售数据边际恶化。 供应博弈：现货未触发冷修，历史现金流破位时（2022年7月、2022年11月、2023年9月）供应加速收缩；当前高基差或延缓减产，关注6-7月淡季冷修增量。 策略建议： ①若淡季出现显著供应收缩，可考虑布局9-1合约正套。 ②单边操作暂持观望态度。 ③谨慎评估1000-1100元/吨区间买入看涨期权的可行性。 玻璃主力合约今日（5月29日）增仓近12万手，跌破千元关键点位，盘面情绪释放较为充分。 现货价格跟跌节奏仍显滞后，当前湖北地区1040元/吨，沙河地区1100元/吨。后期需重点关注基差收平过程中供应端的变化动向。 成本支撑持续下移。煤制工艺成本已降至900元/吨附近，石油焦制成本约1000元/吨，且成本端仍存在小幅下行空间。库存维持高位平稳状态，在需求预期逐步走弱的背景下，中期累库预期尚未缓解。 市场共识认为玻璃价格已跌破成本线，叠加4月旺季持续时间较短、政策端未释放利好信号，以及竣工与销售数据边际持续走弱，导致盘面短暂反弹后再度大幅下跌。当前现货价格尚未触及冷修
商品指数 小亚 05月29日 23:02 37
来源：沐甜科技糖网 根据巴西甘蔗技术中心（CTC）于本周三发布的信息，由于2024年长期干旱的影响，巴西中南部2025/26榨季的第一个月出现了平均单产（TCH）和吨甘蔗出糖量（ATR）下降的情况。 本榨季4月份的TCH（每公顷甘蔗产量）预计为72.7吨，较上一榨季（2024/25）下降了16.6%。而平均ATR（每吨甘蔗出糖量）为112公斤，同比下降3%。 因此，作为衡量甘蔗产区主要生产指标的TAH（每公顷ATR产量），在巴西最重要的甘蔗产区降至8吨，比上一榨季减少了20%，CTC表示。 尽管中南部地区的甘蔗压榨工作起步较慢，但预计随着榨季推进将有所恢复。 此前，Datagro咨询公司指出，巴西糖厂正在推迟榨季初期的压榨量增加，以便给甘蔗更多生长时间，因为四月份的降雨情况较为有利。 根据标普全球商品洞察发布的调查结果（对23位分析师的预测进行汇总），巴西中南部地区四月压榨量下降后，预计五月上半月将进一步减少9.9%。市场正等待巴西甘蔗行业协会（Unica）将在本周内公布的相关数据。 据CTC称，累计降水赤字约为300毫米，“该数值被认为处于历史正常范围内”。 CTC还表示，本榨季甘蔗开花的风险较低（这种现象会降低单产），最有可能发生的区域仅限于米纳斯吉拉斯州三角洲地区和戈亚斯州。 私营咨询机构如JOB经济与规划公司指出，尽管预期甘蔗压榨量下降，巴西仍将把更多的甘蔗用于食糖生产，从
商品指数 小亚 05月29日 23:02 34
来源：湖畔新言 新湖观点： 5月份中美双方下调增加的非理性关税，暂停24%新增关税90天，中美之间贸易恢复往来，国内出现一波抢出口。5月抢出口更多的是前期积压订单发货，6月份需要关注国内新出口订单的增量情况。国内方面，当前处于国内宏观政策真空期，缺乏大规模刺激政策的预期，国内宏观政策对成材的支撑力度不大。 6月国内铁水产量预期将环比回落，不过回落的空间不大。6月螺纹受利润影响，产量将见顶。6月热卷产线检修结束后，产量将见底回升。限产小作文仍旧传言不断，在没有具体文件落地之前，仍需谨慎对待，不宜过分押注。 需求方面，6月国内螺纹终端需求即将进入季节性淡季，需求将季节性走弱。5月国内抢出口预期带动部分热卷需求预期回升。6月需要关注抢出口能够实际拉动热卷需求的量，是否存在需求预期差。地产方面，国内地产销售虽然好转，但新开工面积仍在寻底，地产开工拖累建材需求。基建方面，专项债发行加快，有助于缓解基建项目资金紧张情况，不过基建的增速环比有所收窄。中美贸易缓解后，终端制造业抢出口预期进入现实验证阶段，需要持续关注6月终端制造业出口的情况。 出口方面，国内钢材直接出口环比回落，但回落空间不大。钢坯出口继续维持高位。 库存方面，6月螺纹热卷总库存降幅将逐步放缓，甚至出现累库情况。热卷总库存有望见底。 整体上看，6月成材维持逢高空的思路，关注海外关税政策以及国内抢出口预期落地情况。 风险点：粗钢大规
商品指数 小亚 05月29日 12:02 22
来源：中粮期货研究中心 随尿素出口需求的不断明朗，盘面价格反倒逐步走弱，回到不温不火的局面分析其原因一方面供给端高日产叠加后续新装置投产使得供给充裕，另一方面出口量不高于2023年，同时对出口流向做出要求导致未来去库力度存中性预期。 一 供给端高日产叠加新投产 2025年是尿素上游投产力度较大的年份，在经历过2015年的产能达峰及后续的淘汰出清之后，上游投产较为谨慎，而持续的低煤价以及旺季供需偏紧格局使得上游利润吸引资本开支。 近端日产持续高位超出笔者预期，上游和议利润下维持高负荷生产，库存上行后有效抑制中下游环节持货意愿，库存显性化压制价格。 综上供给方面近端高日产叠加中期投产，产业持货意愿不高，库存显性化。 二 不同出口预期下库存推演 目前市场信息出口需求时间为5-10月，出口量约200万吨。港口库存目前与去年持平且10月假期时间较长，所以将出口量均分至6-9月作为假设条件。 根据新投产信息，如果上游按计划投产除新疆新冀能源外，6-9月周期内还有4套合计约192万吨新投产，基本对冲掉出口需求。如考虑新冀能源量产则大于出口需求。 从内需增量角度分析，今年1-4月月度表需平均同比增长约10%，观察去年的表需增长曲线，未来10%的增长较大概率能够持续，线性外推6-9月表观需求为2272万吨，折日产18.6万吨，依照目前的日产较为轻松满足。 1、如加上出口需求增长量200万吨，则对应平
商品指数 小亚 05月29日 12:02 40
白糖： 现货报价方面，广西制糖集团报价6100~6190元/吨，报价持稳，个别集团二次报价；云南制糖集团报价5890~5930元/吨，部分下调10元/吨。原糖方面，并无太多消息引领，即将公布压榨数据，市场担忧情绪不改，期价承压下行。国内方面现货成交一般，正常刚需采购。随着原糖下行，进口利润打开，期价持续面临压力，仍维持弱势下行看法。未来关注5月销售数据及进口情况。 棉花： 周三，ICE美棉下跌0.37%，报收65.33美分/磅，CF509上涨0.15%，报收13330元/吨，主力合约持仓环比减少2529手至56.25万手，新疆地区棉花到厂价为14453元/吨，较前一日下降32元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14572元/吨，较前一日下降23元/吨。国际市场方面，整体驱动偏弱，ICE美棉期价重心震荡走弱，预计短期难现有效反弹，后续扰动仍更多在于宏观层面，美棉主产区天气情况也需持续关注。国内市场方面，郑棉期价窄幅震荡，当前国内新棉正常生长中，新棉预计丰产，陈棉库存位于近年来同期低位水平，但短期并无短缺担忧，需求端下游纺织企业开机负荷稳中略降，纺织企业产成品库存小幅增加。综合来看，郑棉没有太多利空驱动，但上行驱动更为有限，预计短期郑棉在当前区间震荡运行为主，下方不看太深，后续关注国际形势、国内政策、天气情况等。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠
商品指数 小亚 05月29日 12:02 45
铜： 隔夜LME铜冲高回落，下跌0.31%至9566美元/吨；SHFE铜主力下跌0.33%至77790元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%，预期值为-7.8%，前值由9.20%修正为7.50%，表明在关税政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。国内方面，国家统计局公布数据显示，前4月规模以上工业企业利润增长1.4%，较前3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。库存方面，LME库存下降7850吨至154300吨；Comex铜库存增加688吨至163043吨；SHFE铜仓单下降100吨至34861吨；BC铜仓单维持880吨。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。宏观相对缓和，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌，当前市场偏弱源于国内淡季的到来，但去库延续和高BACK结构并不适合单边做空。铜或维系当前震荡走势，此时关注资金方面的博弈。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌1.85%报15095美元/吨，沪镍跌1.19%报119800元/吨。库存方面，昨
商品指数 小亚 05月29日 12:02 46
卓创资讯苹果市场分析师杨军 【导语】2024/25年产季库存苹果价格上涨幅度较大，东西部产区自春节结束之后，均有不同程度上涨。本产季价格上涨幅度超过多数从业者预期，其主要是受到了库存、需求、心态等多方面因素影响。本产季价格高企、利润率较高，提高从业者对新季苹果价格期望值。 春节过后产地冷库苹果价格上涨，陕西产区涨幅最大 2024年秋季苹果入库之后，市场从业者多数持悲观情绪，出货积极性比较高，春节之前产地冷库苹果价格微幅下滑，但是在春节之后，产地冷库苹果价格快速上涨，上涨幅度较大，超过多数市场从业者预期。 2月初至5月下旬山东产区80#以上一二级货源加权价格从3.75元/斤上涨至4.19元/斤，累计上涨0.44元/斤，涨幅11.73%，陕西70#以上货源加权价格从3.02元/斤上涨至3.87元/斤，累计上涨0.85元/斤，累计涨幅28.15%。部分规格货源价格上涨幅度更大，如70#-75#货源价格上涨大幅度达到1.2元/斤左右。 其中陕西产区多数规格货源涨幅高于其他产区，甘肃产区虽然价格同样上涨，但是较多货源在前期销售完成，实际高价位成交的货量比较少。 价格驱动因素较多，库存偏低是关键 本产季价格上涨超出较多行业从业人员预期，价格驱动因素较多，主要有以下几个方面： 第一，各产区竞争优势不同，销售前期各司其职。随着产业的发展，不同产区各自的竞争优势逐渐体现。入库完成之后，不同客户根据市
商品指数 小亚 05月29日 12:02 23
卓创资讯生猪高级分析师李晶 【导语】结合能繁母猪数据、新生仔猪数据推算6-12月供应量或先减后增，其中6月持平，7-8月减少，9-12月逐步增量，而需求量呈W走势，供需比倒N走势。而交易均重高位导致大猪缺口较去年同期减少，春节偏晚或导致需求韧性滞后体现，二次育肥补栏热度或同比降低，集团公司缺少仔猪畅销支撑，年底集中出栏，供需比超过理论值。因此预计四季度初猪价或出现低点。 理论供需关系：6-12月供需比先减后增再减，10-11月达到最高点 根据农业农村部监测全国能繁母猪存栏和卓创资讯对能繁母猪存栏量在200头以上规模企业能繁母猪数据推算，6-12月生猪理论供应量或先减后增其中，6-10月生猪理论供应量亦呈连续增加走势，最大增幅或出现在10月。11-12月出栏生猪根据能繁母猪存栏数据以及配种和分娩率的指标推算，预计或保持增加走势。但结合季节性存栏低位效应影响以及北方1-2月的仔猪腹泻影响，预计7-8月供应或减量，且确定性较强，其他因素影响或有限，以理论基数为主。 而根据近7年屠宰量季节性走势分析，6-12月生猪屠宰量或呈先减后增再减再增的走势，其中6-8月减少，9月增加，10月减少，11-12月递增。而根据1-5月屠宰量变动幅度与历史的季节性指数分析，走势和涨跌幅度基本吻合，因此6-12月宰量环比变动趋势或符合季节性变化规律。 因此根据理论出栏量与理论屠宰量走势分析6-12月供需比或呈
商品指数 小亚 05月29日 12:02 17
来源：中国煤炭市场网 （转自：中国煤炭市场网）
商品指数 小亚 05月29日 12:02 31
来源：Mysteel电解铜价格 一、今日价格 二、市场总结 上海市场：隔夜铜价高开高走，日内震荡回落，整体交投重心较上一个交易日小幅上移，现货升水走跌，成交重心下调。早间盘初，持货商部分平水铜货源如紫金、金冠等试探报至升100元/吨，主流平水铜货源流通稀少，如祥光等货源报至升130~140元/吨，好铜品牌如金川大板、贵溪等报至升190~200元/吨，然铜价维持偏强震荡运行，下游入市接货情绪难以提振，现货成交氛围表现僵持，但由于主流平水品牌流通有限，部分贸易商挺价意愿仍存，日内部分低价平水铜品牌如金冠、紫金、金凤等货源流通较多；至第二个交易时段，主流品牌报价走跌至升120元/吨附近，低价平水铜品牌货源如金冠、大江PC、紫金等报至升80~90元/吨，随着铜价有所走跌，下游企业仍刚需接货为主。从成交表现来看，平水铜品牌集中成交于升80~升120元/吨附近，部分品牌货源亦低价至升60~70元/吨成交，好铜品牌亦被压价至升150~升170元/吨部分成交。整体来看，铜价维持高位震荡，下游接货需求难有提振，现货升水继续承压下调。 佛山市场：今日铜价继续维持震荡运行，早间市场对平水铜报价升80-160元/吨，月末持货商积极下调升水出货，但下游企业补库积极性不高，新增订单减少，大多以刚需采购为主。 天津市场：今日华北市场现货供应正常，日内铜价震荡下行，现货升水小幅下跌，持货商出货意愿较强，但下游企业
商品指数 小亚 05月29日 12:02 11
来源：期货日报 近期，工业硅期货价格持续探底，主力合约昨日盘中再创上市以来新低，跌至7240元/吨，最终收报7340元/吨，录得“三连阴”，近三个交易日累计跌幅超过7%。现货方面，工业硅现货价格呈现企稳态势。数据显示，5月28日，浙江通氧553#均价为8500元/吨，通氧421#均价为9300元/吨，均与上一个交易日持平。 国信期货分析师李祥英认为，近期工业硅期货价格持续下行，主要是供需矛盾加剧所致。此前，市场一直期待企业能够大规模减产，缓解下游需求持续走弱的压力，但5月西北头部企业复产以及西南新设备开炉率增长，导致市场悲观情绪加剧。在此背景下，工业硅期现货价格承压下行。中信期货分析师郑非凡也表示，北方大厂计划逐步复产，叠加西南地区即将进入丰水期，6月供应压力增加，进一步压制硅价。 从基本面来看，供应方面，虽然上周工业硅开炉数小幅下降，但市场预计整体开炉率将增长。据百川盈孚数据，截至5月22日当周，我国金属硅开工炉数为209台，整体开炉率为26.06%。“虽然全国总开炉数减少，但新疆地区大厂开炉率增长，且云南地区检修期即将结束，预计6月将复工。”中信建投期货分析师王彦青表示，总体来看，随着丰水期临近，未来全国开炉率仍将上升。 需求方面，据中国有色金属协会硅业分会测算，当前工业硅三大下游总需求增加。其中，有机硅单体厂目前供应较为稳定，但6月检修计划较少，产量可能增加，对工业硅的需求也
商品指数 小亚 05月29日 07:56 24
来源：鸡蛋价格最新报价 一、鸡蛋价格行情 1．主产区价格概况 全国均价：主产区鸡蛋价格区间为2.74-3.38元/斤，区域分化显著。 安徽：均价2.87元/斤（亳州2.85元，宣城3.15元）； 山东：均价2.86元/斤（临沂2.90元，滨州3.25元）； 广东：均价3.38元/斤（广州3.65元，深圳3.25元）； 河南：均价2.77元/斤（周口2.65元，商丘2.62元）。 二、肉鸡价格行情 1．白羽肉鸡 主产区价格： 山东：社会鸡源3.65元/斤，屠宰企业日均宰杀量350-420万只 吉林、黑龙江、河南、江苏：棚前收购价稳定在3.60元/斤，库存压力抑制涨价。 2．特色品种 三黄鸡：江西峡江县价格7.61元/斤 麻鸡：广东博罗县12.50元/斤。 3．淘汰鸡及副产品 淘汰蛋鸡：山东均价10.67元/公斤，养殖端加速淘汰低产能老鸡； 白条鸡：全国批发价17.39元/公斤（约8.70元/斤），较前一日微降0.7%。 三、市场综合分析 1．供需矛盾：鸡蛋供应过剩与消费淡季叠加，肉鸡市场则呈现区域分化（北方稳、南方涨）； 2．成本与盈利：饲料成本高企导致养殖端普遍亏损，中小养殖场压力显著； 3．天气影响：高温及梅雨季将加剧鸡蛋储存难度，可能加速价格触底。
商品指数 小亚 05月29日 07:40 24
来源：国元期货研究 宏观方面：中美降低关税的利好已在盘面反映，1-4月房地产产需两端均有所回落，施工面积、竣工面积等数据同比降幅有所扩大，压制了黑色板块反弹空间。 供应方面：目前BHP2025财年累计发运2.58亿吨，同比增加110万吨；FMG在2025财年累计发运1.74亿吨，同比增加684万吨。根据FMG2025财年铁矿石发货量指导目标为1.9亿至2亿吨，6月周均发运在420万吨，与5月发运基本持平。BHP铁矿石目标指导量维持2.82-2.94亿吨不变，如果按照去年的发运节奏，6月周均大运大概在600万吨附近，较5月周均发运高30万吨。天气对巴西矿山发运扰动降低，发运重心预计抬升。 需求方面：进入五月下旬，铁水连续两周下降，高炉铁水产量阶段性见顶。热轧成交及冷轧成交走弱，负反馈初见端倪。近日特朗普政府表示正在考虑对中国岸桥起重机及集装箱、底盘及底盘零部件等货物装卸设备加征关税。美国关税的不确定性仍存，下游需求面临季节性压力。 展望六月，成材消费逐步进入淡季，铁水产量预计下降，铁矿基本面处于供强需弱阶段。整体上，预计铁矿价格易跌难涨，走势偏空。 一、行情回顾 五月铁矿主力合约先扬后抑。5月10日至11日，在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈中，中美双方大幅调低关税。大宗商品市场受到宏观提振，铁矿价格走强，铁矿09主力合约上探至738.5元/吨。下旬，市场情绪逐步消散，铁矿价格回归基本
来源：玻璃江湖 玻璃纯碱：周二，玻璃期货小幅反弹。基本面，目前，玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。市场对于宏观托底下继续关注微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱。周二，纯碱期货延续弱势。市场对于短期新供给增加有担忧，中期角度目前基本面依然供需偏弱。数据层面，上周纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，关注供需在夏季的修复过程。
商品指数 小亚 05月29日 07:32 28
证券时报记者沈宁 上海期货交易所日前发布公告，就业务规则国际化草案公开征求意见。 上期所表示，为服务国家高水平对外开放战略，助力上海国际金融中心建设，提升重要大宗商品价格影响力，上期所围绕加强监管、防范风险、促进期货市场高质量发展这一主线，立足中国特色期货监管制度，拟对现行业务规则进行系统性国际化改造，全面引入境外参与者全流程参与境内期货市场，着力构建一套与上期所平台国际化相适应的安全、规范、透明、开放、可预期的制度体系，推动上期所高水平制度型开放。 据介绍，上期所业务规则国际化改造旨在打通境外参与者参与期货交易全流程，修订完善市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容，明确境外参与者准入规范，优化期货期权交易流程，构建委托结算分级结算制度，强化风险控制体系，健全交割机制。 本次业务规则国际化改造总体思路为：一是实现上期所平台国际化，全面引入境外参与者，打通境外参与者参与期货交易全流程。二是助力提升人民币国际化程度，实行人民币计价，外汇作为保证金等制度。三是探索中国特色期货监管制度和业务模式，完善交割制度，为未来上期所品种国际化提供可借鉴可复制经验。 上期所规则国际化改造主要涉及制定、修订34项第二层级业务规则。在市场准入制度方面，全面规定境外参与者参与境内期货交易的准入条件、权利义务和有关要求；交易制度方面，系统增加境外参与者全流程参与境内期货交易的业务规范；风险控制制度方
商品指数 小亚 05月29日 07:24 28
本报记者王宁 近日，中国证监会同意铸造铝合金期货及期权注册，该品种将于6月10日上市交易，此举将进一步完善我国有色金属期货及期权体系，为实体企业提供更加精准的风险管理工具。 据了解，铸造铝合金是以废铝为主要原料，与铜、硅等熔炼后，通过铸造工艺生成毛坯或零件的铝合金；铸造铝合金属于我国当前大力推动发展的资源循环利用和再制造产业。多位业内人士表示，铸造铝合金期货及期权的推出，是我国期货市场服务实体经济、助力“双碳”目标实现的重要举措。 中粮期货上海北外滩营业部副总监李伊瑶对《证券日报》记者表示，铸造铝合金期货及期权的推出，填补了国内再生金属衍生品市场的空白，标志着我国期货市场在服务“双碳”目标和循环经济方面迈出了关键一步。 浙商期货研究中心副经理王文科告诉记者，作为首个再生金属期货品种，即将上市的铸造铝合金期货及期权，有助于促进我国铝产业绿色低碳发展，进一步完善废铝循环利用的市场和标准，助力构建绿色低碳循环经济体系。 从风险工具角度看，铸造铝合金期货及期权的推出，将为实体企业提供更加精准的风险管理工具，同时也为交易者提供了新的资产配置选择。在李伊瑶看来，近些年，铸造铝合金的价格波动较为剧烈，期货及期权品种的推出将有助于平抑现货价格波动，提高市场透明度，为企业提供更加稳定的经营环境。“产业企业可通过‘电解铝+再生铝’的复合套保策略，增强自身对冲能力。” 记者梳理发现，除了即将上市的铸造铝
商品指数 小亚 05月29日 07:08 20
来源：广发期货研究证监许可【2011】1292号 寇帝斯Z00031352025年5月28日星期三 行情导读：截至发稿橡胶板块大幅下跌，其中20号胶主力合约跌幅4.44%至12255元/吨，天然橡胶主力合约跌幅4.19%至13830元/吨，丁二烯橡胶主力合约跌幅3.71%至11155元/吨。 驱动分析一：短期受天气影响原料供应偏紧，但后续海外主产区供应增量预期 短期受东南亚产区降雨偏多继续影响供应输出，以及泰国橡胶管理局此前推后开割时间一个月，使得泰国原料价格维持较高水平，对胶价存一定支撑，但产区多雨过后供应上量预期升温，根据美国全国海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心报告称，拉尼娜现象在3月份赤道太平洋地区恢复ENSO中性条件后结束，预计ENSO中性状态将在北半球夏季持续，2025年8月至10月期间的概率超过50%，出现极端天气影响产量概率较小，预计供应端后续保持稳定增长，供应压力逐渐显现，将拖曳原料价格下跌，成本支撑减弱。 驱动分析二：美关税及欧盟反倾销调查影响需求预期偏弱 美东时间4月2日，美国总统特朗普宣布美国进入“国家紧急状态”，并在白宫签署两项行政令基准关税以及对等关税：特朗普将对与美国贸易逆差最大的国家征收个性化的对等更高关税，于美东时间4月9日12点01分生效；对等关税主要面向对美国贸易逆差最高的60个国家，加征关税幅度10-49%。 在4月2日的行政令中，需要注
商品指数 小亚 05月28日 23:02 18
今日橡胶板块集体重挫，其中20号胶2507合约下跌4.52%至12245元/吨，橡胶2509合约下跌4.36%至13805元/吨，合成橡胶2507合约下跌3.75%至11150元/吨。 来看看背后的直接导火索，5月26日中泰两国代表共同交换愿景，规划推动中国对橡胶进口零关税措施，并制定减少国际贸易壁垒的路径，叠加当前全球供应处于增长期，基本面转弱施压盘面。再来看看基本面，供应方面，今年前四个月国内进口在增加，全球胶水产量正在不断释放，注意供应增加的压力还会持续一段时间。1-4月我国天然橡胶（含乳胶、复合胶、混合胶）累计进口220.89万吨，同比增加24.25%。ANRPC最新发布的4月报告预测，4月全球天胶产量料降1.4%至76.7万吨，较上月下降3.9%，但是2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。需求方面，下游轮胎企业开工负荷不高且在回落，产成品库存天数也在相对高位，国内正值传统消费淡季，后期关注国际贸易形势对出口的影响。截至5月23日当周，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.85%，较前一周走低0.11个百分点，较去年同期走低2.59个百分点；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.94%，较前一周走低0.13个百分点，较去年同期走低1.14个百分点；国内轮胎企业全钢胎成品库存43天，周环比持平，半钢胎成品库存47天，周环比增加1天。 综合来看，供应端原料价格下跌
作者：胡欣/F0299540、Z0012133/ 辅助研究员：陈硕/F03131630/一德期货能源化工分析师 要点速览版 供需格局判断 宽松格局延续：国内外增产+进口放量vs弱需求+高库存； 价格预期：胶价或延续震荡走弱，RU-NR价差或进一步收缩。 风险点 短期异动：近期NR期货库存骤降，仓单异动加剧盘面波动； 政策反复：宏观面关税政策变动可能放大市场波动。 操作建议 谨慎观望，日内大幅下挫，短期或企稳整理，中长期可逢高试空。 后市关注 ①天气对供应的扰动持续性； ②政策刺激下内需增速； ③NR仓单变动情况。 近期天然橡胶走势跌破横盘，截至撰稿日（5月28日）盘中报价，相较于今年年初RU跌幅达21.59%，NR跌幅达16.62%。截至5月27日，NR期货库存环比上周大幅下跌，近月合约偏坚挺，远月预期偏弱跌幅较大，BACK结构加深，月差走至高位，RU-NR价差大幅收窄。 供应端 从供应端看，1-4月我国天然橡胶产量累计同比+26.15%，目前均处于季节性增量阶段，但近期国内产区降雨干扰频繁，原料集中上量推迟，加工厂抢收原料，原料价格坚挺。等待天气有所改善，或将缓解原料供应紧张局面。进入6月后，海外产区逐渐从开割初期进入上量阶段。5月初泰国宣布延迟开割一个月，目前已陆续开割，1-4月产量累计同比+4.39%；越南产区进入季节性增量阶段，1-4月产量累计同比+2.10%。开割初期原料
商品指数 小亚 05月28日 23:02 17
快讯：2025年5月28日，20号胶主力合约日内大跌4.00%，现报12295.00元/吨。 光大期货表示，据外媒报道，5月26日中泰两国政府代表商议核心议题包括推动中国对泰国橡胶实施零关税，并达成共识将设立“泰中-西双版纳橡胶联合工作组”，切实推进关税减免及贸易障碍化解。中泰零关税协商尚未达成最终成果，市场前期预期有所修正，供应端原料杯胶价格继续下跌，nr价格支撑减弱，但现货仍然升水盘面，基差以及月差偏强，下游轮胎需求稳定，橡胶价格震荡偏弱走势。丁二烯橡胶下挫明显，原料端丁二烯报价下滑，需求拖累叠加原料支撑走弱，丁二烯价格承压。关注近月NR仓单快速注销情况，虚实盘比快速增加。
商品指数 小亚 05月28日 13:56 27
金十期货 伦敦金属交易所（LME）数据显示，嘉能可公司（Glencore）近期持续购入俄罗斯产铜并计划运往中国，这一交易凸显全球最大铜消费国的供应紧张局势。 过去三个交易日，鹿特丹LME仓库已接到约1.5万吨铜的提货申请，导致交易所可用库存降至一年最低。知情人士透露，嘉能可是这些提货请求的主要操盘方，正计划将这批俄产铜运往中国。 此项交易值得关注之处在于涉及大量俄罗斯铜——这通常被视为最不受欢迎的货源。自2022年俄乌冲突全面爆发及去年美英实施部分制裁以来，多数消费商和金融机构都在规避俄产金属。交易商表示，这导致俄罗斯铜在LME大量积压，欧洲仓库的LME注册铜几乎全为俄产。由于主要消费市场中国距离欧洲较远，交易商通常回避这些库存。 嘉能可和LME发言人均拒绝置评。分析师认为，此举很可能是应对中国市场的供应紧张。此前特朗普威胁对铜进口加征关税，导致大量金属转道美国，促使交易商从LME购铜供应中国市场。据彭博此前报道，嘉能可的竞争对手摩科瑞（Mercuria）和托克（Trafigura）也在提取LME铜库存。 当前中国部分品级铜的溢价已创五年多新高，上海期货交易所铜合约呈现深度现货溢价（近期合约价格高于远期），这是供应紧张的典型信号。虽然四月铜价跌破8500美元/吨后中国库存出现创纪录下降，但随着价格回升，近期库存已趋稳。 若俄乌达成和平协议导致对俄制裁放松，嘉能可此项交易可能额外获益
商品指数 小亚 05月28日 13:32 34
来源：中粮期货研究中心 中美5月初在日内瓦的和谈过去近一个月后至今，欧美航线迅速进入强预期/弱现实转强的反弹行情之中，欧线强预期/弱现实和美线强预期/强现实导致的运费相对强弱分化走势与5月初报告《航运：超预期的中美关税谈判》中的预判吻合。目前，市场仍对未来美国关税政策的高度不确定性而感到恐慌，本文将根据目前供需层面逻辑对接下来的运费上行的持续性和幅度进行浅析。 I 欧线：基本面动能不足 （1）运力角度 由图1可知，进入2025年后，欧线运力过剩的压力明显增大，且这一情况在4-5月受到美线运力外溢的影响后更为明显：4月平均实际运力水平为49.3万TEU，环比增长0.6%；5月平均实际运力水平为51.5万TEU，环比4月增长4.4%。不过，可以看到，在5月下旬船司开始增加空班后，运力的增长速度出现明显放缓。 图1．亚欧航线实际集装箱运力 ，中粮期货研究院 从目前的船期表上来看，欧线6月周均运力30.7万TEU，环比减少3.8%/同比增长8.6%；进入7月的第27周运力预计为29.1万TEU，环比6月减少5.2%——说明船司为了可以顺利涨价已经采取了缩减运力的措施。第23-27周的空班数量为1、2、3、2、3，总数为11班，同比增长83%；且运力的收紧的影响将从6月中旬以后开始逐步体现，这与船司6月15日前后进行6月的第二波涨价动作是紧密配合的。 进一步从联盟/船司的角度来看，6月只有G
商品指数 小亚 05月28日 12:08 34
来源：沐甜科技糖网 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月前四周出口糖1572334.18吨，日均出口量为98270.89吨，较上年5月全月的日均出口量133694.81吨减少26%。 上年5月全月出口量为2807591.07吨。
商品指数 小亚 05月28日 12:08 38
铜： 隔夜LME铜先抑后扬，下跌0.19%至9596美元/吨；SHFE铜主力上涨0.14%至78100元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%，预期值为-7.8%，前值由9.20%修正为7.50%，表明在关税政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。国内方面，国家统计局公布数据显示，前4月规模以上工业企业利润增长1.4%，较前3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。库存方面，LME库存下降2575吨至162150吨；Comex铜库存增加3023吨至162354吨；SHFE铜仓单增加2128吨至34961吨；BC铜仓当下降201吨至880吨。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。宏观相对缓和，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌。总体来看，铜或维系当前震荡或震荡偏强走势，临近淡季基本面预期转弱下，关注资金方面的博弈。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌1.22%报15380美元/吨，沪镍跌0.18%报122300元/吨。库存方面，昨日LME库存增加13
商品指数 小亚 05月28日 12:08 33
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