铜： 隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.11%至9649美元/吨；SHFE铜主力下跌0.08%至78140元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远逊预期11.4万人和前值6.2万人。美国5月ISM服务业PMI指数49.9，大幅低于预期52和前值51.6。数据公布后，特朗普继续喊话美联储敦促其降息，不过美联储褐皮书显示最近几周美国经济活动略有下滑，劳动力需求减弱，涨价预期更强，注重关税带来的不确定性和通胀走高预期，因此预计6月降息的概率仍较小。库存方面来看，LME库存下降2500至141350吨；Comex铜库存增加1358吨至168450吨；SHFE铜仓单增加529吨至31933吨；BC铜仓单维系704吨。需求方面，淡季来临和阶段性抢出口面临结束，且高铜价高升水格局下，下游及终端采购谨慎，订单出现放缓。关税影响不确定下美元持续弱势，且美国232调查也将进入尾声，市场也担心美对铜加征关税，对铜价形成一定支撑。另外，LME持续且快速去库以及国内重回低库存，国内进口持续亏损且BACK结构拉大，并不有利于空头持有，反有利于多头布局，因此虽然国内进入淡季，但价格依然比较坚挺。当前铜价再次面临方向性选择，可关注78000~80000元/吨阻力区间，若有效突破价格则可能更进一步。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.9
商品指数 小亚 06月05日 12:02 17
卓创资讯豆粕市场分析师王文深 【导语】进入6月后，阿根廷的大豆收割将进入尾声，美国大豆的播种进度也即将结束，天气影响逐步减弱。对于国内来说，豆粕现货价格的主要驱动仍在供应端，上游企业的原料库存较为充足，且暂无较为普遍的停机计划，因此后期供应预期宽松的一致性较强，卓创资讯预计豆粕现货价格6月上旬震荡下行。 阿根廷大豆收割进入尾声美豆播种期天气平稳 尽管在收割季，阿根廷产区出现洪涝，交易所一度下调产量预估，但随着后期产区的天气转干，洪涝的影响也逐步消褪，对美豆期货以及国内豆粕现货价格影响有限。数据上看，截至5月底，阿根廷大豆收割进度达到80.7%，环比增长6.4%，同比滞后5%。尽管本年度的收割曲线整体滞后，但在产量预估上，5月份当地两大交易所均有所上调，其中罗萨里奥交易所上调300万吨至4850万吨，布宜诺斯艾利斯交易所从4860万吨上调至5050万吨，整体丰产预估稳固。 播种小幅低于预期，但出苗率表现较好，美国产区的播种整体较为顺利。美国农业部数据显示，截至6月1日当周，美国大豆播种进度为84%，低于市场预期的86%，此前一周为76%，去年同期为77%，五年均值为80%。大豆出苗率为63%，上一周为50%，上年同期为53%，五年均值为57%。卓创资讯预计6月底，美豆播种工作结束，市场将重点追踪以优良率为核心的产量动态预估变化，但从目前来看，市场对此并无形成较大分歧，因此对价格来说，
商品指数 小亚 06月05日 12:02 5
卓创资讯棉纱市场分析师贺宇新 【导语】5月棉纺市场进入传统需求淡季，但受中美贸易关系缓和影响，纺织品服装出口及转口贸易好转，市场参与者心态回暖。进入6月，中美贸易关系体现出不确定性，棉纺市场淡季影响逐渐加深，下游布厂开工下降，纺企订单减少，库存压力增加。因此预计6月棉纱价格或震荡下行。 5月棉纱市场价格呈现上行走势但均价仍较上月下跌 5月棉纱市场价格呈现小幅上行走势，但均价仍较4月份下跌。5月棉纺产业链景气度有所好转，原料端来看，棉花价格明显上涨，棉纱成本重心抬升，对棉纱价格形成较强支撑。供应端来看，纺企阶段性订单增多，出货速度加快，库存压力有所缓解。需求端来看，中美贸易磋商取得实质性进展，出口及转口贸易逐渐恢复，需求略有回暖；下游布厂刚需补货，纺企去库存为主。据卓创资讯统计，5月规模以上棉纺企业纯棉纱库存天数平均预估值为29天，较上月下降3天。规模以上织厂纯棉坯布成品库存天数平均预估值为34天，较上月下降3天。 综上所述，原料端成本有较强支撑，阶段性棉纺企业订单回暖，棉纱去库节奏加快，需求略有好转，5月棉纱价格呈现震荡上行走势。截至5月30日全国普梳高配32支纯棉纱均价为20800元/吨，较5月1日均价上涨200元/吨。月内价格虽上行，但均价仍较上月下跌，据卓创资讯统计，5月全国普梳高配32支纯棉纱均价约20747元/吨，环比下跌1.84%，同比下跌8.33%。 纺织品服装出口额
6月4日，COMEX黄金高位震荡，报收3397.4美元/盎司，涨幅0.60%。国内SHFE金夜盘小幅反弹，报收785.50元/克，涨幅0.45%。 周三，ADPResearch公布的数据显示，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远低于预期的11.4万人，前值为6.2万人。这一急剧下滑的数据直接反映出雇主对新增员工需求的显著减弱。与此同时，美国5月ISM服务业PMI指数49.9，大幅不及预期的52，这是服务业PMI指数近一年来首次陷入萎缩。与此同时，价格指数加快上升，反映出更高关税在整个经济中产生的连锁反应。在数据疲软的背景下，市场加剧了对美国经济放缓甚至衰退的担忧。降息预期飙升，市场押注美联储今年将降息两次。美元指数、美债收益率携手走低，黄金震荡走高。 地缘局势来看，普京与特朗普通话超1小时，聚焦俄机场遭袭及伊朗核问题。眼下俄乌和伊核等地缘政治紧张局势的升级令金价下方仍存在较强支撑，若俄乌冲突短期无法达成停火协议，金价或仍存在反弹韧性，短期偏强对待，关注地缘局势进展。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关
商品指数 小亚 06月05日 07:56 16
来源：中联钢联合钢铁网 5月份国内钢坯市场呈现小幅偏弱调整态势，整体成交表现偏弱。上半月，受需求疲软及预期转弱影响，钢坯价格持续回落。但随着中美关税下调协议达成，市场情绪显著改善，金融市场的普涨带动钢坯价格快速反弹。不过，这一利好对黑色大宗商品的影响主要集中于情绪层面，缺乏实质性支撑。进入下半月，随着宏观利好逐步消化，市场进入政策真空期，钢市走势回归基本面驱动逻辑。在“强现货、弱预期”的复杂格局下，市场参与者操作愈发谨慎，钢坯期现基差持续收窄。临近月末，现货升水格局显现，虽在一定程度上为市价构筑底部支撑，但市场整体承压明显，弱调态势占据主导。截止月底发稿时，唐山报2890-2900元/吨较4月底累降50元/吨，江阴报2950元/吨较4月底累降50元/吨。 从目前市场情况来看，传统消费淡季特征愈发显著，钢材需求端呈现明显收缩态势。在缺乏重大宏观政策刺激的情况下，市场悲观情绪持续蔓延。供应流通端呈现“稳中有撑”格局。一方面，钢企凭借盈利优势保持稳定生产节奏，短期内钢坯供应端维持平稳；另一方面，主流城市钢坯社会库存持续低位运行，市场可流通资源稀缺性凸显。同时，6月钢坯出口交单需求行情尚显，有效分流国内供应压力，从供应层面为价格底部筑牢支撑。而原料端形势不容乐观。随着钢企铁水产量见顶回落，后续原料需求压力将逐步显现。加之供应端存在增量预期，供需关系或进一步转弱，钢材价格面临下行压力，这也使
商品指数 小亚 06月05日 07:40 18
来源：鸡蛋销售 1．今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价133元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价133元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格133-130【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常． 2．今日上海褐壳鸡蛋价格维持稳定，浦东褐壳鸡蛋接货价83元/27.5斤，浦西83元/27.5斤，龙龙84元。鸡蛋价格有高低，货源正常，走货正常。 3．今日山东菏泽曹县、单县主流鸡蛋价格维持稳定褐壳大蛋到户价参考83-84/30斤，以质定价，中码偏高，小车价略高，实际成交灵活，走货正常。 4．今日山东泗水、济宁、汶上、褐壳鸡蛋主流到户参考价84元/30斤稳定，货源不多，走货正常。 5．河南周口大蛋2.8-2.85元；驻马店大码到户2.85元稳定，走货正常，市场有高有低，报价仅供参考。 6．今日河北沧州主流鸡蛋价格维持稳定褐壳大蛋到户价参考110/40斤，以质定价，实际成交灵活，走货一般。 7．湖北浠水粉蛋价格稳定，45斤粉蛋含箱蛋点收购136元每箱，45-43斤，轻1斤减2元每箱，42斤127元稳定，42-38斤，轻1斤减2元每箱，38-33轻1斤，减3元每箱，360枚纸箱装。 8．湖南三尖、桃源县三江、常德今日收购价151元/件（45斤）。 9．今日全国主流价格多数维持稳定，今日东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格多数稳
商品指数 小亚 06月05日 07:40 15
周二，油脂市场集体飘绿，菜油跌幅居前，日内跌超2%。此前在菜油低库存、低进口预期的情况下，菜油在油脂中表现偏强。新闻报道称加拿大总理宣称正就关税进行谈判的消息，希望改善两国贸易关系，显著缓解此前供应不足的担忧，菜油回吐贸易升水。 基本面来看，今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季国产菜籽大批量上市，一定程度上增加了菜油供给。进口方面，船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，短期供应较为充足，搭配中加关税谈判的消息，短期菜油走势或偏弱，后续继续关注中加政策变动及加菜籽反倾销调查进展。中期来看，原油价格仍是关键，OPEC+如期增产，原油价格不跌反涨，反映市场解读为利空兑现。生柴需求偏弱的基调下，油脂对食用消费依赖性提高，而二季度食用消费淡季很难促成库存进一步去化。随着节后补库需求表现平淡，油脂供应增加，终端库存攀升，基差走势偏弱，中期油脂仍维持偏弱看法。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推
商品指数 小亚 06月04日 23:01 13
来源：中国糖业协会 2024/25榨季广西蔗区遭遇了秋冬连旱的极端天气，对2024/25榨季甘蔗产量、2025/26榨季甘蔗种植和出苗均产生较大影响。在过去五个榨季当中，三个榨季有大规模灾害，一个榨季有小规模灾害，只有一个榨季没有太大灾害。食糖市场面临新的情况，不确定性因素增多，极端气候对产业的影响增大。 一、2024/25榨季广西旱情发展 广西气象科学研究所2024年10月22日的甘蔗干旱灾害等级监测显示，广西南部部分区域等蔗区为中旱至特旱，占全区甘蔗种植面积的28.6%；其余蔗区为正常至轻旱，轻旱占29.7%。至11月11日的监测数据没有太大变化，只是新增柳城等蔗区为中旱至特旱。12月18日的甘蔗干旱灾害等级监测显示受灾面积扩大，广西大部蔗区为重旱至特旱，占全区甘蔗种植面积的79.5%；其余蔗区为正常至中旱，轻旱至中旱占17.7%。2025年1月21日的数据显示旱情进一步升级，广西大部蔗区为特旱，占全区甘蔗种植面积的94.37%。2月11日的数据显示虽然旱情有所缓解，但是广西大部蔗区仍为中旱至重旱，约占全区甘蔗种植面积的58.9%。 二、旱情对2024/25榨季广西食糖生产的影响 1．旱情对产糖量的影响 2024/25榨季开榨之前，广西的天气良好，2024年9月份台风摩羯还带来了大量降雨，10月份的广西甘蔗定产调研对产量的预估比较乐观。在此之后，干旱少雨、温差较大的天气在对广西
商品指数 小亚 06月04日 23:01 15
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0604热点追踪：焦煤炒作因何而起？
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部魏鑫 研究助理|中信建投期货研究发展部邓昊然 本报告完成时间|2025年6月4日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 研究员：魏鑫 期货交易咨询从业信息：Z0014814 联系人：邓昊然 期货从业信息：F03121554
昨天，有消息传播称蒙古的煤炭矿产资源税将上调至20%。但经蒙古国税务总局核实，截至目前，尚未有关于煤炭矿产资源税及出口相关税收变动的官方决议出台。今日进口蒙煤市场仍弱势。其中，甘其毛都蒙5#原煤720-730元/吨；精煤900-920元/吨，发唐山1110-1120元/吨。蒙3#精煤890元/吨，4#原煤670元/吨货少；策克1/3焦马克A490元/吨，马克西530元/吨。蒙煤采购依旧谨慎，市场成交不佳，监管区库存持续高位，贸易商心态持续走弱。（钢之家）
商品指数 小亚 06月04日 23:01 11
“止损买盘触发！加速！再踩一脚！” 钢卷在仓库里发出叹息，那种沉郁的低鸣，在凌晨三点空旷的钢材市场里回荡如丧钟。陈旧的防锈油气味混着铁锈腥气钻进鼻腔，王大庆靠在一卷热轧板上，指尖触摸着冰冷光滑的卷皮。 他掏出手机，刺目的荧光照亮脸上新添的皱纹——螺纹钢期货主力合约正在夜盘闪崩，一根断头铡刀似的K线垂直切割屏幕。“又破位了……”他喃喃道。 开年以来，国内钢材市场经历了一场刺骨的严冬。螺纹钢期货主力合约价格从年初的高位倾泻而下，一路滑落至3000元/吨附近的关键心理关口，期货螺纹钢2510合约在2900元/吨附近震荡徘徊，热卷2510主力合约接近5年新低2933元/吨，最低3066元/吨。 截至目前，螺纹均价自开年以来跌了277元/吨，热卷跌了253元/吨，中厚板跌了62元/吨，这一轮下行力度之猛、幅度之大，竟使钢价被形象地调侃为“白菜价”。 此轮下跌远非偶发，市场情绪已然跌落深谷。“金三银四”的传统旺季，钢市非但没有等来暖意，成交量反而跌入年内冰点。下游采购陷入持续观望，贸易商信心动摇甚至放弃囤货，钢厂成品库存堆积如山，部分大型钢厂甚至被迫启动大规模限产自救。 唐山某小型铸造厂，铁水包在半空悬停。老板老孙捏着手机站在熔炉边，脸色比炉口的炭灰还黑上三分。 钢价跌成这样！订单接了是找死，不接……厂子明天就断粮！ 滚烫的铁水在包内翻涌，映得他眼底通红，那是压抑着绝望的血丝。他终究挥挥手，嘶
商品指数 小亚 06月04日 23:01 10
来源：中国畜牧业 农业农村部监测数据显示，5月30日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.66元/公斤，比1月8日的22.77元/公斤下降9.3%。 中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，今年以来，全国生猪和猪肉价格总体呈现震荡下跌走势。 今年前5个月猪价虽然总体呈现震荡下跌，但波动比较温和。比如，5月28日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.84元/公斤，而3月28日价格为20.94元/公斤，时隔两个月相差仅0.1元/公斤。 究其原因，朱增勇表示，消费需求恢复在一定程度上支撑了猪价。 从供需来看，虽然商品猪供给同比大幅增加，但冻品库存下降、二次育肥增加以及消费需求恢复一定程度上支撑了猪价。从商品猪供给来看，1月份至4月份全国定点屠宰企业屠宰生猪12134万头，同比增长10.9%。其中，4月份屠宰3077头，环比增长0.7%，同比增长20.0%。从冻品库存和猪肉进口来看，冻品库存自上年二季度开始下降。冻品库存下降一定程度上提升了鲜猪肉的餐饮加工消费需求。1月份至4月份猪肉进口35.63万吨，同比增长3.8%，但从各月来看，月进口量均处于2017年以来的低位水平。4月份进口量降至8.1万吨，同比减少7.1%。从二次育肥来看，3月份至4月份二次育肥现象增加，一定程度上减少了标猪的上市量，延缓了猪价下跌幅度和速度。 “总体上看，近
商品指数 小亚 06月04日 23:01 8
市场流传小道消息：外蒙古宣布将对煤炭出口征收20%资源税，双焦短线反弹，但消息真实性存疑。多空资金短期交投放量，引发盘面价格波动，碳元素出现明显上涨，也吸引部分现货商进场拿货，但基本面仍然维持弱势。 1．当前双焦市场正处于“弱现实与弱预期“的阶段。从价格水平看，焦煤700元/吨的关口已经接近部分高成本煤矿的现金成本线（650-680元/吨），这或将在短期内形成一定支撑。然而，若钢厂继续提降焦炭价格，这一成本支撑可能被击穿。 2．潜在转机可能来自三个方面：一是政策端的干预，如“粗钢平控”政策的落地可能倒逼供应收缩；二是季节性因素，传统“金九银十“备货季可能带来需求边际改善；三是煤矿的主动减产；当前部分国企已启动“减产保价”预案。但需要注意的是，这些因素的实际效果仍需观察，市场信心的恢复可能需要更长时间。（恒银期货）
商品指数 小亚 06月04日 23:01 7
来源：铝途 5月氧化铝现货价格持续上涨，均价突3000元/吨。给大家简单分析下氧化铝现货价格上涨原因。 一、供应端因素 1、几内亚矿端供应扰动，几内亚作为中国主要的铝土矿进口国，其政府撤销部分矿山采矿许可证，导致市场对铝土矿供应中断的担忧，进而影响氧化铝供应。 2、国内减产检修，自4月起，国内多家氧化铝企业因亏损而进行检修，减少了市场供应。尽管价格回升使部分企业恢复生产，但整体供应仍偏紧。 二、需求端因素 电解铝需求稳定，电解铝行业的高开工率维持了对氧化铝的强劲需求，特别是在新能源和基础设施建设领域。 三、成本因素 原材料成本上升，铝土矿和辅助材料如液碱的价格上涨，增加了氧化铝的生产成本，推动价格上涨。 四、市场因素 市场预期价格上涨，部分贸易商囤积氧化铝，加剧了供应紧张和价格波动。 持续关注氧化铝现货价格关注铝途。 （转自：铝途）
商品指数 小亚 06月04日 23:01 4
近日，徽商期货董事长、总经理储进率队赴重庆中信建投期货公司开展调研交流，公司党委副书记潘晓英，党委委员、副总经理陈名贤，公司相关部门负责人陪同调研。 调研交流中，双方介绍了公司基本情况，并围绕互联网营销体系、投资者教育及风险管理机制、数字化赋能等主题开展深入探讨。中信建投期货分享了其互联网营销统一管理模式及数字化赋能业务实践，以及投教基地、客服风控等部门的运作模式。此外，双方还就产业客户服务、交易咨询业务以及研究所功能定位交换意见，探讨了行业转型背景下期货公司如何保持经纪业务稳健发展的盈利性以及更好的发挥服务实体经济的功能性。 本次调研深化了与行业内代表性机构的交流沟通，为公司加快业务转型升级提供了重要参考。下一步，公司将结合调研成果，借鉴吸收同业发展经验，重点推进优化互联网营销体系，完善客户服务及风险管理机制，强化总部统筹与分支机构联动作业能力，加快数字化转型步伐，以创新驱动业务发展，为“十五五”期间的高质量发展打好业务根基。（作者/拍摄查晓梅）
快讯：2025年6月4日，焦煤主力合约日内大涨7.00%，现报766.0元/吨。
商品指数 小亚 06月04日 14:32 23
来源：金十数据 特朗普政府正提议一项过渡性安排：在美国与其他国家制定更详细方案期间，伊朗可继续维持低浓度铀浓缩活动。该方案旨在阻断伊朗获取核武器途径的同时，允许其获得新建核电站所需燃料。 这项提案本质上是外交斡旋的过渡桥梁，试图扭转当前伊朗快速生产近武器级浓缩铀的局面，最终实现美国“伊朗境内零浓缩”的战略目标。但德黑兰方面是否会接受仍存极大变数。 根据提案内容，美国将协助伊朗建造核反应堆，并协商建立由地区国家联合管理的铀浓缩设施。一旦伊朗开始从这些承诺中获益，就必须全面停止境内的铀浓缩活动。 这份潜在协议的纲要于上周末递交给伊朗，相关细节由伊朗及欧洲官员匿名披露。德黑兰当局周一表示将在数日内作出正式回应。这是特朗普上任以来美伊首次出现可能达成妥协的具体迹象，或将避免因伊朗核野心引发的地区战争风险。 但协议细节仍显模糊，双方在关键条款上分歧显著，且两国国内政治环境复杂。特朗普在首个任期内曾撕毁奥巴马政府达成的伊朗核协议，该协议同样旨在阻止伊朗发展核武器。 在这项提议的初期阶段——即与阿拉伯国家合作建造核电站燃料浓缩设施期间，伊朗将被允许继续低浓度铀浓缩活动。这与特朗普周一在社交媒体宣称“绝不允许任何铀浓缩”的表态存在矛盾（或许他指的是协议最终阶段而非过渡安排）。 地区联合体构想本质上是将伊朗与美、沙、阿联酋等国捆绑，在允许生产民用核燃料的同时，确保伊朗无法独立开展武器级浓缩。但核心问
商品指数 小亚 06月04日 12:08 28
蛋白粕： 周二，CBOT大豆上涨，因原油价格走强提振豆油期货。俄罗斯和伊朗供应前景令人担忧提振了原油价格上涨。盘后发布的作物报告显示，美豆优良率76%，低于市场预期的68%；种植率84%，低于市场预期的86%。美国农作物天气总体有利，提振早期产量前景。国内方面，蛋白粕下挫，菜粕领跌。新闻报道称加拿大总理宣称正就关税进行谈判的消息，显著缓解此前市场担忧，菜粕回吐贸易升水。库存方面，上周菜粕库存小幅下降，豆粕累库。本周随着油厂高开工，豆粕预计将继续累库。操作上，豆粕91、15正套持有，单边多头思路。 油脂： 周二，BMD棕榈油上涨，CBOT豆油上涨，ICE油菜籽反弹，国际油脂市场均上涨。俄罗斯和伊朗供应前景令人担忧提振了原油价格上涨，提振了植物油价格。印度下调毛油进口关税，且贸易商数据显示，印度5月进口大增，市场预期印度的补库需求将继续释放，也提振了油脂价格。此外，高频数据显示马棕油5月出口大增产量小增，累库压力或低于预期利好马棕油价格。国内方面，棕榈油跟随外盘上涨，豆油震荡为主，菜籽油下挫。新闻报道称加拿大总理宣称正就关税进行谈判的消息，显著缓解此前市场担忧，菜油回吐贸易升水。库存方面，上周棕榈油和豆油库存均攀升，节前备货尾声需求下降。节后补库需求表现平淡，国内供应宽松预期持续。操作上，短线参与，豆油和棕榈油买9卖1。 生猪： 周二，生猪主力合约延续震荡，猪价收十字星，徘徊在5日均线
商品指数 小亚 06月04日 12:08 23
白糖： 消息方面，印度全国合作糖厂联合会预计2024/25榨季食糖期末库存约为486.5万公吨。2025/26榨季食糖产量达3500万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价6100~6160元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团报价5870~5910元/吨，下调10~20元/吨。原糖方面，印度新年底供应增加预期，抑制期价表现，市场情绪不振，刷新4年半新低，预计未来期价仍将表现低迷。国内方面现货报价小幅下调，随着原糖下跌，进口糖利润窗口打开，国内糖价持续承压，未来仍以偏空思路对待，关注5月产销数据及未来进口数据。 棉花： 周二，ICE美棉下跌0.23%，报收65.98美分/磅，CF509下跌0.08%，报收13260元/吨，主力合约持仓环比下降6780手至53.91万手，新疆地区棉花到厂价为14445元/吨，较前一日下降4元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14553元/吨，较前一日下降16元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，特朗普关税政策变化不定，市场避险情绪升温，美国经济数据表现低于预期，美棉缺乏上行驱动。国内市场方面，目前郑棉虽缺乏持续上行驱动，但利空因素同样有限，供需层面多为已知信息，市场对此已有反反应。展望未来，需求偏弱，新棉丰产预期下，棉价上方存有压力，但再破前低概率十分有限，短期驱动力度不足，以区间略偏弱对待。后续关注宏观及天气情况。 免责声明 本报告的信息
商品指数 小亚 06月04日 12:08 24
5月甲醇价格冲高回落，五一假期归来，下游补库意愿不强，港口、厂库库存均有所累积，加之关税冲突下大宗商品市场情绪不佳，甲醇价格低位震荡运行，月中中美日内瓦经贸会谈达成阶段性成果，暂停关税升级，市场风险偏好上行，工业品价格反弹，化工板块在原油带领下上涨，叠加伊朗甲醇装置降负或停车消息，甲醇期货回补关税战以来缺口。随着宏观利好被定价，商品重回基本面交易，甲醇因国内供应高位，需求增长有限，累库预期上行，同时成本端煤炭价格下挫，盘面持续走弱，回吐5月中旬全部涨幅。现货市场表现疲软，价格大幅下跌，下游观望情绪始终较浓，入市偏谨慎，港口市场基差持续走弱。截至5月30日，太仓进口价2247元/吨，环比4月底下降196元/吨，广东市场价2270元/吨，环比4月底下降145元/吨，鲁南市场价2120元/吨，环比4月底下降280元/吨，川渝主流市场价2227.5元/吨，环比4月底下降162.5元/吨，陕西主流市场价2000元/吨，环比4月底下降220元/吨，内蒙古主流市场价1880元/吨，环比4月底下降275元/吨，随着现货市场的大幅走弱，港口基差由4月底的176元/吨收敛至38元/吨。 一、供给端：供给端：国内产能进一步扩张，供应依旧充裕 5月，新疆中泰100万吨/年煤单醇装置、大庆炼化10万吨/年天然气制甲醇装置投产，国内甲醇产能进一步增加。同时国内装置产能利用率提升，5月9日当周国内甲醇装置产能利
卓创资讯鸡蛋市场分析师王金玉 【导语】供应压力持续增加，而需求跟进有限，5月份湖北鸡蛋价格同环比下滑。6月份湖北存栏量继续攀升，而需求降至年内低点，叠加梅雨利空，预计6月份湖北鸡蛋价格或低位承压前行。 5月湖北鸡蛋价格同环比下滑 5月份湖北鸡蛋月均价为2.88元/斤，环比跌幅8.86%，同比跌幅22.37%。月内蛋价整体呈下滑走势，仅中旬小幅反弹，最高价为月初的3.11元/斤，最低价为月底的2.74元/斤，高低价差0.37元/斤。月内鸡蛋供应充足，而需求跟进有限。 鸡蛋供应充足。5月份新开产蛋鸡数量较多，小码鸡蛋供应充足。老母鸡方面，盈利收窄，加之对后市预期降低，养殖企业老母鸡出栏意愿增强，5月份老母鸡出栏量增多，5月份湖北样本地区老母鸡出栏量环比增幅15%左右。但老母鸡出栏量不及新开产蛋鸡数量，5月份湖北在产蛋鸡存栏量继续增加，环比增幅0.67%，鸡蛋供应充足。 需求跟进有限。5月份整体需求跟进有限，仅商超、电商五一期间促销和端午节前备货，需求短时好转，其他时间段行情表现一般。另外，5月份湖北产区及浙江、福建等销区市场雨水较多，鸡蛋易出现发霉等质量问题，下游贸易商参市谨慎，大多随销随采、维持刚需库存。据卓创资讯数据监测，5月销区代表市场鸡蛋销量37000吨左右，环比跌幅5.69%，同比跌幅4.31%。 6月湖北蛋价或低位承压前行 存栏量或继续上升。预计6月份湖北新开产蛋鸡数量或继
商品指数 小亚 06月04日 12:08 21
聚丙烯分析师：宁晓琴 导语：近年来，随着聚丙烯产能的持续扩张，单一的油制路线主导的格局已被彻底打破，形成了以油制路径、煤制路径、PDH制路径等多元化路径的蓬勃发展。然而，繁荣的背后，因原料成本剧烈波动引发的积累的成本竞争正在上演，并导致各工艺路线开工负荷率的下滑。 原料多元化格局确立??单一竞争局面悄然瓦解 近年来，随着国内聚丙烯产能不断释放，原料结构逐渐向多元化趋势转变。截至2024年末，油制聚丙烯产能占比52.26%，PDH制聚丙烯产能占比22.71%，煤制聚丙烯产能占比17.75%。 原料结构多元化提升了聚丙烯产业链的整体抗风险能力，但也使得不同生产工艺的成本差距备受关注。例如，尽管油制聚丙烯占比较高，但由于原油成本与国际油价挂钩紧密，油价偏高对其不利；我国煤炭资源丰富，煤制聚丙烯成本优势明显，但是煤炭价格宽幅震荡叠加环保逐步收紧也令煤制PP成本的稳定性面临挑战；而PDH工艺原料以进口丙烷为主，成本受国际LPG走势影响显著，丙烷进口及丙烷价格的剧烈波动是该工艺面临的最大考验。由此来看，原料结构多元化意味着单一的竞争局面瓦解，不同路径之间竞争压力进一步增加。 各路径之间成本竞争白热化??价格波动成“胜负”手 近年来，全球能源与化工原材料市场风高浪急，成为点燃PP成本竞争的导火索。油制PP方面，2015年以来，在低位油价下，油化工企业成本低位，尤其2020年成本最低，但2021年
商品指数 小亚 06月04日 12:08 11
（卓创资讯分析师于明静） 【导语】5月钢铁产业链价格整体走弱，原料及成材环比普跌，主因需求淡季拖累、成本支撑松动及宏观利空压制。原展望6月，宏观偏弱、成本下探及需求预期悲观或致产业链价格延续跌势，钢厂利润承压风险加剧，需关注负反馈传导及政策扰动。 钢材产业链价格变化及传导逻辑：钢材降幅大于原料降幅需求主导 5月钢铁产业链成品材的价格整体偏弱，在统计的品种范围内，原料铁矿及焦炭价格环比均有下跌，焦炭同比降幅超前，达到33.98%，成品冷轧板卷、中厚板、焊管、型钢降幅均在1%左右。分析价格下跌原因主要有：首先，钢厂利润情况尚可，铁水产量维持高位，但国内钢材出口数据高位下滑，国内黑色需求缺乏亮点，进入传统施工淡季，高温多雨等天气增加，需求表现较弱，对市场形成拖累，供大于求的矛盾突出；其次，原料成本上，铁矿价格重心下移，月内煤焦价格持续下跌，焦炭价格一度提降，成本支撑松动；另外，宏观方面，美对华商品加征关税的利空影响一度存在，虽经过高层会谈后达成系列共识，但未能对市场带来足够的利多支撑。 通过对比原料价格和钢材价格走势来看，原料走势整体强于成材。虽然焦炭同比降幅较大，但环比仅下跌0.65%，主要由于煤焦价格依然下跌，给钢厂让出利润，钢厂高炉铁水边际虽有下降，但仍维持高位。因此本月原料价格降幅小于成材，产业链整体价格下跌的主要驱动力来自于终端需求下滑引发市场预期的走弱。 钢材上下游产业链开工
商品指数 小亚 06月04日 12:08 8
来源：钢联能化 中国能化政策观察 2025年5月 如果你是能源市场参与者，这条消息不容忽视：山东地炼进口中东油暴跌96%，原油供应链面临前所未有的变化。 制裁升级、配额趋紧、税负上升……一个深度调整的炼能时代，正在到来。 01 中东油断了？地炼怎么办？ 2025年5月，路透社报道称，中东某国准备与美国签署协议，拟以“承诺永不制造核武器”换取全面解除制裁。 与此同时，自2025年初，美国对中东某国重启“极限施压”政策，从打击运输渠道升级为“实体-运输”双轨制打击。3月以来，美国每月将一家中国地方炼厂列入SDN制裁清单，冻结其在美资产并禁用美元交易，山东鲁清石化、胜星化工等多家炼厂已受波及。 02 原油去哪了？数据暴露惊人转向 截至5月中旬，预计5月山东港口MESC进口规模同比下降96%，MESC出口至中国的比例从2024年的77%骤降至33%。 但另一组数据更值得警惕：“未知去向”的MESC出口量飙升至69%（2024年全年仅为19%），反映原油供应链正在通过多轮船对船转运规避制裁，追踪难度和合规风险大幅上升。 03 成本还会涨？税收政策叠加冲击 原油进口配额不足、需进口燃料油作为原料，同时还涉及进口使用MESC的炼厂，后续生产和利润或面临更大压力（见下图）。 压力不仅来自海外制裁。2025年起，中国对燃料油进口政策同步收紧： -2025年中国对燃料油进口关税从1%上调至3% -消费
商品指数 小亚 06月04日 12:08 10
来源：期货日报 端午节过后，内盘橡胶系品种全线下跌。其中，合成橡胶期货与20号胶期货主力合约均在周二收跌3.12%，天然橡胶期货主力合约收跌1.21%，至13450元/吨。值得注意的是，日本橡胶期货主力合约周二盘中大跌，最后收跌1.59%，至285日元/公斤。 胶价大跌受多重因素影响 端午节期间，日本和新加坡橡胶期货价格快速下跌。数据显示，假期期间日本橡胶期货价格下跌2.8%，新加坡橡胶期货价格下跌0.89%，内盘橡胶系品种存在一定的补跌需求。 国泰君安期货能化研究员高琳琳表示，端午节后海外天然橡胶主产区增产节奏有望加快，橡胶系品种原料价格存在下探空间。 总体来看，国投期货能化研究员胡华钎表示，受到假期外盘橡胶期货价格走弱影响，叠加欧美贸易谈判进展缓慢，外部环境总体欠佳，市场担忧需求持续下降，市场情绪整体偏悲观。由于天然橡胶期货节前已经跌破前期低点，提前反映了市场的悲观预期，合成橡胶和20号胶期货节后的“补跌”需求更强。 基本面偏弱 分品种来看，胡华钎表示，天然橡胶方面，中国和越南天然橡胶产区已经全面开割，新胶产量明显增加，供应压力逐渐增加，而下游需求依然偏弱。20号胶方面，泰国、印度尼西亚等天然橡胶产区进入增产期，4月中国汽车和轮胎产量虽然环比走弱，但同比依然保持增长，反映出20号胶需求表现尚可，橡胶进口需求明显增加，青岛地区天然橡胶库存走高。 高琳琳表示，天然橡胶供增需减的趋势
商品指数 小亚 06月04日 07:48 25
当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 声明表示，美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。自2025年7月9日起，美方可根据《环境政策声明》的条款调整适用的关税税率，并制定钢铝的进口配额。如果英国被认定为未遵守《环境政策声明》的相关规定，则可将适用关税税率提高至50%。 当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。（央视记者许骁）
商品指数 小亚 06月04日 07:40 18
来源：能源研发中心 本周观点 1）行情回顾： 沥青价格震荡收跌。近期沥青跟随油价反复摆动，但其基本面相对偏强，整体走势比油价相对抗跌。基本来看，需求端，虽受梅雨季影响不利于道路施工，但随着雨季结束天气进入适宜气温，沥青有望进入小旺季期。供应端，开工率跟随利润驱动而动。当下利润因成本端滑落被动修复，生产利润好转，但仍不及焦化利润。炼厂生产沥青的积极性相对偏低。库存端，社会+厂库库存处于同期旺季低位，相对支撑沥青价格。 2）短期观点： 单边：区间震荡，可逢高止盈9-12正套。随着小旺季需求到来，沥青需求边际改善叠加库存去库利好价格支撑，但由于受成本走弱、炼厂检修恢复生产，对上方空间形成压制，短期区间震荡看待。稀释沥青升贴水仍处高位，约束炼厂稀释沥青生产利润，港口库存长期低位，外部进口量减少。 月间套利：前期推荐的6-9/9-12正套运行至高位，警惕交易机会的收窄，仍逢高止盈。 品种套利：周六油价大跌推动BU-Brent持续上行至高位。尽管OPEC+增产重挫油价，但地缘不确定，且随着海外出行旺季临近，国内炼厂检修逐渐恢复，需求或对油价在区间反复中有阶段性上涨动力。短期Bu-Brent裂解差持观望谨慎态度。关注美伊谈判、委内出口等外部因素造成的扰动。
商品指数 小亚 06月04日 07:40 22
来源：能源研发中心 套利追踪： 1）价差：5月30日，SC夜盘1-3月差为4.00元/桶，换算成0.56美元/桶；Brent1-3月差为1.99美元/桶，WTI1-3月差为1.79美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为-1.10美元/桶，SC夜盘-WTI主力合约为2.01美元/桶。 2）套利：①估值：5月30日凌晨2：30，Brent2508盘面价为64.17美元/桶，SC2509盘面价为446.4元/桶，测算SC2509盘面理论价为471.3元/桶，当天盘面估值偏离程度-5.29%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，目前盘面估值接近区间下沿，但整体仍处于合理估值范围内。②利润：测算SC2509盘面到岸利润-17.93元/桶，折合-2.49美元/桶。③价差：SC2509-Brent2508盘面差为-1.24美元/桶，理论差1.25美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：本周Brent首行为2508；SC首行为2507；其中M代表时下6月） 3）总结： ①月差来看，本周内外月差有所回暖。其并非主动结构偏强，而是因远端合约比近端跌幅更大的表现，这是对后期供应压力渐增的反应，使得月差结构被动回暖。 ②内外价差来看，SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，仍处于弱势震荡中。本周六OPEC+延续增产计划重挫油价，且市场交易供应宽松逻辑远大于美伊动荡、关税调整、利比亚
商品指数 小亚 06月04日 07:24 17
转自：证券日报 本报记者王僖 进入6月份，虽然造纸行业正式步入传统行业淡季，但规模白卡纸企延续了5月中下旬以来的促涨态势，“涨声”不断，成为国内造纸行业一抹亮色。 山东卓创资讯股份有限公司（以下简称“卓创资讯”）数据显示，截至5月30日，国内白卡纸市场均价4085元/吨，较5月15日上涨0.62%。进入6月份，生产企业促涨心态不减，意向市场价格继续拉涨100元/吨。 卓创资讯白卡纸市场分析师孔祥芬对《证券日报》记者表示，回望整个5月份，国内白卡纸市场价格延续下行趋势，纸价一度跌至近五年底部水平，因此导致当前白卡纸行业理论盈利整体处于亏损状态。“从5月20日起，多家规模白卡纸企纷纷发布涨价200元/吨的通知，就是因为改善市场价格倒挂的诉求在提升。” 山东博汇纸业股份有限公司（以下简称“博汇纸业”）销售部工作人员对《证券日报》记者表示，公司此轮提涨出厂纸价，主要是为了缓解企业经营压力，更好地为客户提供产品和服务。目前，公司产销量稳健增长，海外市场销售业务表现亮眼。 在心态好转以及纸厂促涨因素的带动下，5月中下旬开始，白卡纸市场逐步止跌，并且纸业贸易商也开始试探拉涨出货价格。孔祥芬预计，6月份白卡纸局部市场低价存在上涨的可能。 其实，今年以来，白卡纸行业在1月份、2月份、3月份均发布过涨价函，但涨价的落地情况并不乐观。 至于本轮白卡纸的拉涨落地效果，孔祥芬说，从成本端来看，随着时间推移，
商品指数 小亚 06月04日 07:16 19
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