2026-05-07 08:24:23
周四（5月7日），现货黄金目前位于4697.78美元/盎司附近，涨幅为0.15%。
黄金市场基本面分析
一、核心宏观驱动：地缘缓和扭转通胀预期，美元与实际利率下行支撑金价
1.地缘政治：美伊和谈突破，油价暴跌重塑通胀逻辑
本周初以来，美伊局势出现决定性缓和信号，成为触发金价反弹的直接导火索。5月5日，特朗普政府宣布暂停霍尔木兹海峡“自由计划”行动，伊朗释放和解信号，双方接近达成停战谅解备忘录。受此影响，国际油价单日暴跌超7%，WTI原油跌破100美元/桶，通胀预期快速降温。
这一转变彻底扭转了此前“中东紧张→油价暴涨→通胀高企→美联储鹰派→金价承压”的负向循环，市场预期从“滞胀风险”转向“温和通胀+宽松政策”，黄金的避险属性与抗通胀属性同步修复，资金快速回流。
2.美元与实际利率：美元指数跌破98，降息预期升温压制利率
美元指数近期持续走弱，5月7日跌破98关口，创近一周新低，主要受美伊缓和、通胀预期回落、经济数据疲软三重因素拖累。美元走弱直接降低了以美元计价的黄金持有成本，提升全球购买力，利好金价。
同时，市场对美联储降息预期显著升温。通胀预期回落叠加经济复苏乏力，投资者押注美联储将在6月议息会议释放降息信号，10年期美债收益率回落至4.2%附近，实际利率（名义利率-通胀预期）同步下行。黄金作为无息资产，实际利率下行会降低其机会成本，吸引力大幅提升，这是推动金价中期上行的核心基本面逻辑。
3.美联储政策预期：鹰派预期降温，降息周期预期再起
此前市场因中东冲突推高油价，担忧美联储维持高利率甚至加息，金价一度承压回落至4500美元低位。但随着美伊缓和、油价暴跌，美联储加息概率骤降，年内降息预期重新成为市场共识。当前利率期货市场定价显示，美联储6月降息概率升至65%，9月累计降息概率超80%，政策预期的反转为黄金打开上行空间。
二、供需格局：央行购金持续加码，实物需求韧性支撑，短期投机资金回流
1.央行购金：全球“去美元化”趋势不改，持续购金筑牢长期支撑
全球央行持续增持黄金的长期趋势未发生任何动摇，这是支撑金价十年长牛的核心底层逻辑。世界黄金协会数据显示，2026年一季度全球央行净购金量超300吨，中国、印度等新兴市场央行持续加码，外汇储备多元化、降低美元依赖的需求明确。德意志银行研报指出，若新兴市场央行将黄金储备占比提升至40%，五年内金价有望冲击8000美元，长期买盘力量强劲。
2.实物需求：亚洲消费旺季支撑，ETF资金回流
实物黄金需求呈现韧性复苏态势。亚洲市场（中国、印度）节日与婚庆旺季持续，金店首饰金价格维持高位（周大福报价1413元/克），但消费需求依然旺盛，支撑现货金价。同时，全球黄金ETF结束连续流出态势，5月以来净流入超50吨，亚洲投资者大举买入，抵消欧美市场小幅流出，机构资金重新布局黄金资产。
3.矿产与再生金：供应端刚性，增量有限
黄金供应端长期维持刚性格局。全球金矿产量多年维持在3500吨左右，新矿勘探与开采成本上升，产量增长乏力；再生金供应受金价波动影响，但占比不足30%，难以形成有效供应压力。供需格局长期处于“紧平衡”，为金价提供底部支撑。
三、市场情绪与资金流向：悲观情绪逆转，投机资金大举回流
1.市场情绪：从恐慌抛售到乐观反弹，情绪修复带动资金入场
此前金价从4800美元高位回落至4500美元，市场情绪极度悲观，恐慌性抛售加剧下跌。但随着美伊缓和、基本面反转，市场情绪快速修复，多头信心回归，空头止损离场，形成“反弹→情绪修复→资金流入→进一步反弹”的正向循环。
2.资金流向：投机多头增持，美元资金分流
CFTC持仓数据显示，截至5月6日，COMEX黄金期货投机多头持仓大幅增持，空头持仓大幅削减，净多头持仓回升至20万手以上，投机资金重新看多黄金。同时，美元走弱导致资金从美元资产分流至黄金、非美货币等资产，进一步支撑金价上行。
四、核心风险因素：短期回调压力、政策预期反复、地缘局势反复
1.短期超买回调风险：两日反弹超200美元，获利回吐压力显著
金价从4500美元快速反弹至4700美元，短期涨幅过大，超买压力明显。日线RSI升至75附近，进入严重超买区间，短期存在技术性回调需求，谨防高位获利回吐引发的回落风险。
2.美联储政策预期反复：通胀数据反弹或重新强化鹰派预期
若后续美国通胀数据反弹（如CPI、PCE超预期），市场对美联储降息预期可能降温，美元与美债收益率或再度上行，压制金价走势。需重点关注下周美联储议息会议与通胀数据，政策预期反复将导致金价震荡加剧。
3.地缘局势反复：美伊和解进程存不确定性，冲突再起或引发波动
尽管美伊和谈取得突破，但双方矛盾根深蒂固，和解进程仍存变数。若谈判破裂、冲突再起，油价或再度暴涨，通胀预期升温，美联储鹰派预期强化，金价或重回“避险不涨”的困境，短期波动风险需警惕。
黄金技术面分析
日线图显示，黄金自4月底探底4500美元附近后构筑标准双重底部反转形态，5月6日强势收出上影大阳线，有效突破4660美元颈线阻力，完成“底部夯实—突破颈线—回踩确认”的经典多头结构。今日价格站稳5日、10日均线，均线系统呈多头排列，中期支撑上移至4620-4650美元区间。
指标方面，MACD柱状线红柱持续放量，快慢线在零轴上方金叉后上行，多头动能强劲；RSI（相对强弱指数）升至75附近，进入超买区间，预示短期存在回调修复需求，谨防高位技术性回落。布林带开口向上，价格运行于上轨附近，上轨压力对应4730-4750美元，中轨支撑位于4650美元，整体呈强势上行通道特征。
（亚汇网编辑：章天）
