卓创资讯棕榈油分析师轩东爽 【导语】国内棕榈油进口利润不佳抑制国内买船，国内进口量维持低位。当前棕榈油进口节奏仍将受制于进口成本和国内需求端压力，从当前买船进度来看，国内整体供应压力可控，若终端补库需求释放，港口库存难以快速累积，基差存在企稳回升空间，8月现货价格重心或缓慢上移。 7月我国进口利润小幅亏损 本月棕榈油进口利润环比上月下滑。以华南地区为例，截至月末24度棕榈油月平均现货价格参考8848元/吨，月度理论平均利润预估值为-82元/吨，环比上月全月平均利润减少81元/吨。 进口利润收缩主要由于成本端增幅大于国内现货涨幅。月内出口商主要针对8月船期报价，由于产地卖压较小，叠加美生柴政策利多及宏观因素提振，外盘价格持续攀升，进口成本压力增加。国内市场受基差走弱制约，跟涨乏力，导致进口利润下滑。 进口利润不佳抑制买船，国内进口量延续低位 受持续亏损的进口利润影响，上半年我国棕榈油进口量延续近五年偏低水平。海关数据显示，1-6月累计进口棕榈油139.3万吨，同比减少12.16%。国内市场呈供需双弱格局，一方面进口窗口长期关闭抑制进口商采购意愿；另一方面国内豆棕价差倒挂制约棕榈油消费，终端仅维持刚性需求。6月棕榈油进口量显著回升，单月到港增至41.08万吨，环比增93.98%，创近两年月度新高，主要由于前期延迟船货的集中到港，但高进口量或难以维持。 进口利润倒挂制约买船节奏，国内供应
期货行情 小亚 08月01日 12:01 159
快讯：2025年8月1日，玻璃主力合约跌破1100元/吨，日内跌超4.5%。 7月底玻璃下游深加工订单天数略有增加，需求略有好转，玻璃日熔量低位震荡，供需弱平衡。近期市场焦点仍在反内卷政策预期，政治局会议对反内卷的表述让市场情绪降温，玻璃跟随反内卷情绪大幅波动。大会之后玻璃或将回归基本面交易，在盘面暴涨暴跌的过程中，玻璃基本面变动不大，供需仍是弱平衡，但价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或者等待行业政策出台。（混沌天成期货）
期货行情 小亚 08月01日 12:01 91
来源：CFC金属研究 分析师|王彦青中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年7月31日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 正文 一、工业硅定价机制的显著变化 近年来，工业硅期货市场的定价机制经历了显著变革。 在工业硅期货上市以前，工业硅价格主要由现货供需关系驱动，特别是由于西南丰枯水期的转换，工业硅价格还存在明显的季节性特征。若剔除2021年的特殊情况，各年的工业硅价格波动都较为平缓，宏观经济形势对其的影响更是难以从价格波动之中明显分离。 工业硅期货上市以后，我们可以观察到工业硅期货价格正日益受到国家政策、通胀预期、以及全球经济复苏进程等因素的显著影响，工业硅价格波动也逐渐加大。 在工业硅期货上市初期，工业硅期货仍主要锚定现货进行定价，且由于市场预期向好的原因，期货较长时间对现货升水，叠加现货趋于过剩的现实，大量现货流入期货市场进行仓单注册，期现货价格一路下行。 第一次我们更加明显感受到宏观预期给工业硅带来影响的时间在于2024年5月，彼时以铜为代表的大宗商品受通胀预期的带动普遍上涨，而工业硅期货也出现明显拉升，盘面成交量也大幅增加，在2024年5月30日，工业硅全合约创下了
期货行情 小亚 07月31日 23:02 83
7月31日首钢长治建材价格调整信息 7月31日，首钢长治建材价格调整如下： 1、HRB400螺纹钢价格持平：Φ20出厂基价3280元/吨， Φ12+200，Φ14+200，Φ16+80，Φ18+30，Φ22/Φ25+50，Φ28/32+150； 2、HRB400盘螺价格下调10元：Φ8-10出厂基价3340元/吨，Φ6+200，Φ12+100； 3、HB300高线价格下调10
期货行情 风致 07月31日 12:23 119
白糖： 白糖：现货报价方面，广西制糖集团报价6000~6090元/吨，云南制糖集团报价5820~5860元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间6150~6550元/吨，个别下调10元/吨。原糖近期依然围绕巴西压榨进度展开预期，并无明显方向性驱动。国内期货市场正在移仓，叠加近期现货成交一般，9月合约承压回落，再次回到5800点附近，移仓仍未完成，价格仍略有压力。开榨推迟预期下1月合约支撑略强。持震荡思路，9~1反弹仍有小幅空间。 棉花： 周三，ICE美棉下跌0.25%，报收67.5美分/磅，CF509环比下降1.89%，报收13755元/吨，主力合约持仓环比下降37728手至37.59万手，新疆地区棉花到厂价为15343元/吨，较前一日下降88元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15470元/吨，较前一日下降110元/吨。国际市场方面，近期市场关注重心仍聚焦于宏观层面，美联储7月议息会议如期按兵不动，符合市场预期，但鲍尔威未就9月降息概率给出预测，市场解读为“强硬防守”，9月降息概率下降，跌至5成以下，美元指数走强，美棉价格承压下行，关注后续经济与就业数据。基本面驱动有限，短期仍以震荡看待。国内市场方面，近期行情的转向仍在继续，09合约减仓下行，9-1价差仍在不断下降，01合约升水增加。行情的驱动逻辑在发生着转变，当前09合约持续减仓下行就是交易者意愿的真实体现。综合考虑现在棉花商
期货行情 小亚 07月31日 12:02 137
7月30日富宝废铜价格指较昨日涨100元/吨 7月30日讯，富宝数据：2025年7月30日富宝废铜价格指数73600元/吨较昨日涨100元/吨；富宝现货铜（1#）价格79285元/吨较昨日涨295元/吨直接精废价差5685元/吨，较昨日涨195元/吨较前5日均值（5740）低55元/吨较近三月均值（5960）低275元/吨。
期货行情 风致 07月30日 12:16 115
一、7-8月到港量不多，累库暂时放缓 今年天然橡胶市场最大的利空来自于库存压力。而库存压力则来自于天胶进口的大增。1-6月，中国天胶全税则号进口量同比增加了27%。 1-6月，中国混合胶、标准胶、烟片胶和乳胶进口量分别为165万吨、110万吨、16万吨和20万吨，同比分别增长了14%、39%、248%和19%。 1-6月，中国分别从泰国、越南、马来西亚、科特迪瓦、印尼、缅甸和老挝进口天胶148万吨、53万吨、31万吨、25万吨、18万吨、18万吨和15万吨；同比分别增长36%、减少5%、减少9%、增长50%、增长190%、增长23%和增长86%。 今年上半年中国天胶进口大增的原因一是产区产量和出口量的增长；二是因为海外需求不景气。中国作为最大的天胶需求国，最有能力接受天胶的流入。 7-8月天胶进口本应进入季节性旺季，进口量进入上升通道。但听闻今年7-8月天胶到港量不多，国内天胶累库或暂时放缓。 二、需求端不是主要矛盾 今年天然橡胶行情的矛盾主要来自进口端而非需求端。 目前轮胎开工和库存表现：全钢胎正常，但半钢胎偏弱。 今年汽车销量，无论是内销，还是出口，表现均不俗。但需要注意，国内的以旧换新政策带来的拉动效应已经维持了三个季度。未来，政策边际效应可能走弱。另外，“反内卷”可能涉及新能源汽车行业，部分产能可能面临淘汰。 重卡销量自4月开始，同比不断创新高，6月同比增幅甚至达到了37%
期货行情 小亚 07月30日 12:01 119
Frnillo二季度锌精矿产量环比增加12.5% 7月29日讯，Frnillolc发布2025年二季度报，报告显示其第二季度锌精矿金属量2.84万吨，环比增加12.5%，主要由于aucito和Juaniciio矿石品味提高及处理量增加，但部分被Ciénga矿石品味降低和回收率下降所抵消。分矿山来看，Frnillo二季度锌精矿产量1.11万吨，aucito锌精矿产量1.2
期货行情 风致 07月29日 12:25 112
一、行情走势回顾 7月以来，宏观政策面持续释放积极信号，市场信心得到提振，带动黑色系商品价格集体反弹。尤其是焦煤，在政策引发的供应担忧下，期货价格快速拉涨，连续六个交易日上涨，且24日主力合约再度涨停，刷新近五个月高点，上周焦煤主力合约周线收涨333元/吨或35.96%。焦炭跟随焦煤走势，价格也出现显著回升，尽管涨幅相对较小，但整体市场情绪向好，上周焦炭主力合约周线收涨245元/吨或16.14%。自6月初以来持续反弹，截至7月25日，焦煤主力合约累计涨幅超70%，焦炭主力合约累计涨幅超30%。上周五盘后，交易所发布焦煤JM2509合约交易限额的通知，多头减仓避险，夜盘多个合约跌停。 现货市场同样表现强势。7月以来，国内主产区焦煤价格持续攀升，山西吕梁低硫主焦煤价格周环比上涨299元/吨；晋中中硫主焦煤价格周环比上涨110元/吨。进口焦煤方面，蒙煤甘其毛都口岸通关受阻导致现货供应紧张，7月25日口岸蒙5#精煤现货价格报1200元/吨，周环比上涨250元/吨。现货市场成交氛围活跃，下游焦化厂因担心后期供应进一步收紧，采购积极性较高，推动现货价格快速上行。 焦炭现货市场价格随焦煤成本上升逐步抬升。7月以来，焦炭市场已完成三轮提涨，累计涨幅150-165元/吨，河北唐山准一级干熄冶金焦现货价格从6月底的1375元/吨涨至7月25日的1540元/吨。虽然钢厂对焦炭提涨有抵触情绪，但在焦煤成本
期货行情 小亚 07月29日 12:01 125
证券时报记者沈宁 本周一，商品期货市场突然变脸，焦煤、碳酸锂等前期热门品种集体跌停。“过山车”式的行情变化，引起各方热议。 市场此次降温，让许多投资者从过度亢奋的情绪中重新回归理性。在市场“上头”的阶段，行情总会发生剧烈波动。每逢这一时刻，投资者更应留份警醒，以防在过度炒作中迷失。 期货交易所出台的系列风控措施，是周一相关品种回调的主因，也有效压制住了市场交易过热的苗头。7月23日、7月24日，大商所、郑商所相继发布风险提示，围绕焦煤、玻璃、纯碱等品种，提醒会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。7月25日，大商所还对焦煤期货JM2509合约交易限额做出调整。此外，广期所针对多晶硅、工业硅、碳酸锂期货连发五条风控通知。 基于“反内卷”政策预期，市场上对于本轮工业品上涨的期待很高。有些投资者会拿“反内卷”与此前的改革简单类比，推导出大宗商品将要暴涨的结论。然而，这样的“惯性思维”并不可取。 去年以来，高层已多次就“反内卷”进行表态，由此可见决策层的重视。我们需要注意的是，“反内卷”更多聚焦于中下游行业，针对的是行业内无序价格战所导致的利润及品质下降。目前尚未出台明确的政策文件，更多以行业协会自律措施和舆论引导为主。这与此前的政策目标不同，决定了路径和结果都会有所差异。 从中长期看，“反内卷”提倡有序竞争，的确会对部分期货品种形成利好。但短期价格涨幅过大，已然超
期货行情 小亚 07月29日 07:24 95
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